上網時間 : 2007年05月10日
美國有一項新的研究試圖證明，奈米材料不但可透過安全的方法製造，而且比傳統材料成本更低、效能更好。
這份名為「綠色奈米科技：比你想像來得容易(Green Nanotechnology: It's Easier Than You Think)」的報告，是由美國華盛頓智庫Woodrow Wilson國際學者中心所出版，是由許多科學家、政策執行者、業界代表針對綠色奈米科技所做的訪談集結而成。
「電子設計工程師們應該特別關注這份報告，因為在國際半導體技術藍圖(ITRS)的驅動之下，微電子產業界的工程師的技術進展通常跑在其他產業前面。一旦他們率先將環保技術整合進技術藍圖中，就能讓其他的下游支援廠商也跟著響應。」美國奧勒岡大學(University of Oregon)教授James Hutchinson表示；他曾發明製造金奈米粒子的環保方法。
Hutchinson表示，其研究的特色在於是與跨產業的環保奈米科技專家共同完成，因此環保奈米科技在今日是確實可行的。就算沒有技術藍圖可供依循，只要謹慎選擇實作方法，仍能產生更環保，同時更經濟、高效能的製程技術。
「你可以不需要妥協，就能達到更環保、成本更低且效能更高的目標。」Hutchinson強調：「只是透過更謹慎選擇溶劑、試劑等化學藥品的方法，就會馬上看到效果。而且這樣的成功案例也將會越來越多。」除了介紹目前產業界的環保奈米科技發展現況，該研究也描繪了推廣環保製程的未來計畫。
「我們的報告集合了不少探討環保奈米科技的研討會、座談會結論，並為“該如何確保奈米材料達到低能源消耗、低污染、對環境友善的目標？”這個問題找到答案。」Woodrow Wilson中心的新興奈米科技研究專案(Project on Emerging Nanotechnologies)總監David Rejeski表示。
在報告中，Hutchinson詳述了他採用低危險性替代原料生產奈米材料的最新研究成果。基本上，如果可行，Hutchinson通常會採用安全的替代原料，要是不可行，他就會採用可在實驗室進行回收、非常少量的具危險性原料。
該報告中值得一看的內容，還包括美國環境保護局(Environmental Protection Agency)研究員Barbara Karn，在Woodrow Wilson中心的新興奈米科技專案下發起「綠色奈米行動」的過程。材料大廠杜邦(DuPont)的環保技術總監John Carberry，也分享了在不犧牲利潤的前提之下實現環保奈米科技的經驗。
(參考原文：Green nanotechnology is easy, says study)
(R. Colin Johnson)
2007年5月11日 星期五
2007年5月9日 星期三
未來兩年將有半數NB採用快閃記憶體取代傳統硬碟
上網時間 : 2007年05月09日
市場研究機構iSuppli預測，在未來兩年，採用快閃記憶體替代硬碟的筆記型電腦數量將出現50%以上的成長。該機構預測，到2009年Q4，將會有2,400萬台新型NB採用快閃記憶體做為資料儲存媒介，佔整體NB出貨量的60%；目前採用快閃記憶體的NB數量還不到15萬台，佔有率僅0.7%。
與傳統的硬碟機相較，快閃記憶體可說優點多多。除了所需零組件數量少，快閃記憶體亦具備低功耗、低熱量、抗震等對可攜式電腦十分有利的條件；此外從快閃記憶體上讀取資料的速度也比硬碟快得多。不過快閃記憶體目前的一大劣勢就在於價格。
現今快閃記憶體的價格遠高於硬碟，而生產製程技術的改善以及市場競爭，可望使其價格降低；iSuppli的分析師Matthew Wilkins表示：「現在已經有電腦採用快閃記憶體做為資料儲存媒介，關鍵就在於NAND型快閃記憶體元件的大幅降價。」
iSuppli指出，四年前1Gbyte容量的快閃記憶體價格大約是同樣容量硬碟的100倍，不過到了2009年，兩者之間的差距將會縮小到14倍；雖然價格仍然比硬碟貴了一些，但快閃記憶體所具備的多種優勢預期將可吸引消費者的青睞。
此外iSuppli也觀察到三個預告快閃記憶體資料儲存媒介將在數年內興起的徵兆，其一是英特爾(Intel)名為Robson的混合式固態硬碟平台技術，該技術利用快閃記憶體來加快系統進行多工處理的反應速度，並延長筆記型電腦電池壽命。
第二個徵兆是快閃記憶體製造商積極發展相關產品，例如三星(Samsung)最近針對超可攜式電腦(UMPC)推出了64Gbyte容量的固態快閃記憶體硬碟，該公司並在台北舉行的年度Mobile Solution Forum活動上宣佈，該款1.8吋大的硬碟將在本季進行量產。
最後一個徵兆是富士通(Fujitsu)在四月時宣佈延後其針對手持式產品應用的1.8吋微型硬碟研發，並將轉向發展更具吸引力的快閃記憶體裝置。富士通的硬碟產品過去應用在包括NB以及iPod等數位媒體播放器。
(參考原文：Sixty percent of notebooks will use flash memory soon)
(Antone Gonsalves)
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•SanDisk與Samsung在SSD產品領域相互較勁 (2007-01-10)
•日立：250GB混合型2.5吋硬碟明年問世 (2006-11-09)
•硬碟與快閃記憶體大和解 混合式儲存方案登場 (2006-10-23)
•告別針鋒相對 硬碟與快閃記憶體將並存發展 (2006-10-12)
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現今快閃記憶體的價格遠高於硬碟，而生產製程技術的改善以及市場競爭，可望使其價格降低；iSuppli的分析師Matthew Wilkins表示：「現在已經有電腦採用快閃記憶體做為資料儲存媒介，關鍵就在於NAND型快閃記憶體元件的大幅降價。」
iSuppli指出，四年前1Gbyte容量的快閃記憶體價格大約是同樣容量硬碟的100倍，不過到了2009年，兩者之間的差距將會縮小到14倍；雖然價格仍然比硬碟貴了一些，但快閃記憶體所具備的多種優勢預期將可吸引消費者的青睞。
此外iSuppli也觀察到三個預告快閃記憶體資料儲存媒介將在數年內興起的徵兆，其一是英特爾(Intel)名為Robson的混合式固態硬碟平台技術，該技術利用快閃記憶體來加快系統進行多工處理的反應速度，並延長筆記型電腦電池壽命。
第二個徵兆是快閃記憶體製造商積極發展相關產品，例如三星(Samsung)最近針對超可攜式電腦(UMPC)推出了64Gbyte容量的固態快閃記憶體硬碟，該公司並在台北舉行的年度Mobile Solution Forum活動上宣佈，該款1.8吋大的硬碟將在本季進行量產。
最後一個徵兆是富士通(Fujitsu)在四月時宣佈延後其針對手持式產品應用的1.8吋微型硬碟研發，並將轉向發展更具吸引力的快閃記憶體裝置。富士通的硬碟產品過去應用在包括NB以及iPod等數位媒體播放器。
(參考原文：Sixty percent of notebooks will use flash memory soon)
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超過三十次購併 大膽借殼上市
全球製藥界第三富豪佛斯特打造四百億身價關鍵
佛斯特的購併哲學，為學名藥研發過程取得足夠的資金，其精準的投資眼光，堪稱「生技界的巴菲特」。
文●胡釗維、黃宥寧
四月六日，工研院董事長林信義排開原定行程，自新竹匆忙趕到台北，和一位已年逾七十的外國人碰面，陪同林信義的，還有行政院政務委員何美玥。這位外國人名叫菲利浦．佛斯特（Phillip Frost），四月初來台不到一週，包括林信義、何美玥、中研院院長翁啟惠與工研院院長李鐘熙等人，全搶著與他會面。
佛斯特目前是美國證券交易所（AMEX）副總裁，同時他還是一家近一百五十年歷史的投資銀行董事長。但最重要的是，他是全球最懂得運用借殼上市、購併，讓生技醫藥公司快速獲利的第一高手。
他一手創辦的IVAX製藥公司，去年一月以七十四億美元（約合新台幣二千四百四十億元）價格賣給全球最大的學名藥廠Teva，他取得了個人在Teva 將近五％的持股，身價因此暴漲。
佛斯特的財富，讓他在《富比世》（Forbes）最新出爐的全球富豪排名中，以高達十二億美元（約合新台幣四百億元）的身價，排名全美第二百七十八名，並且同時是全球製藥產業中的第三富豪，在邁阿密他擁有一棟四千七百萬美元的豪宅，與一架價值六千萬美元的私人空中巴士（Air Bus）飛機。
將IVAX賣給Teva後，佛斯特首度來到台灣，並在台大校園內接受《商業周刊》的獨家專訪。這位猶太裔的富豪，雖然去年剛歡度七十歲生日，然而，他眼神炯炯，言談唱作俱佳，精力充沛猶如年輕的創業家，訪談之間，他的話題總離不開購併，甚至興奮的把雙手交併說明：「我做購併就好像在拼拼圖一樣，把公司完美的結合在一起，」至今已經購併超過三十家公司的他，每談到這個字眼，總是會興奮的以兩指輕敲桌面。
購併，正是造就佛斯特如今身價的關鍵。
##CONTINUE##
第一階段：取得技術 搶得藥品開發的商機
佛斯特原本只是邁阿密一家私人醫院的皮膚科主治醫生。雖然工作繁忙，但他在教學、看診之餘，將觸角延伸進商業領域，和朋友合夥經營醫療器材公司──transmatex，並研發出具專利的可拋棄式膚質檢測器。
這項產品雖為佛斯特賺進上百萬美元，卻不足以讓他感到滿足；精明的他一撥算盤，發現製藥產業的利潤遠勝過銷售醫療器材，但他手上的資金卻不足以自創製藥公司、負擔龐大的研發費用。於是他另闢蹊徑，在市場上尋找已經扎根、卻尚未開花結果的優質公司。
他說，「我喜歡做生意，不愛做研究，因此一直以來，我總認為只要有好的技術、團隊，而我負責決定好方向，將事情交給他們去做就行了。」
第一個階段，他購併是為取得技術。一九六○年代末期，佛斯特相中邁阿密當地的一家小型藥廠──Key pharmaceutical，「他們有非常棒的技術，但卻沒有好好利用。」當時的Key是一家擁有緩釋性技術（編按：可控制藥物在人體中被吸收的時間和劑量）的老公司，卻遲遲沒有運用這項技術開發產品。佛斯特眼光精準，當時，全球製藥產業充斥著快速達到療效的思維，卻忽略了藥劑過量可能對人體帶來的潛在危害，有臨床經驗的佛斯特是少數能看出其中商機的人，因此，佛斯特只拿出五十萬美元，就說服Key的股東讓出當時已經搖搖欲墜的Key。
佛斯特入主Key後，即傾全力研發緩釋性技術藥物，只花三年，Key的年營收規模已經成長到四千萬美元（約合新台幣十三億元），是他購併前的十倍，並吸引到日本三菱製藥（Mitsubishi）主動要求投資。再過八年，全球前五大藥廠先靈（Schering）決定花六億美元代價收購Key，佛斯特獨得一億美元，投資報酬率高達一百九十九倍。
「我有一個長鼻子（I have a long nose，意即市場敏銳度很高）。」佛斯特思考二十秒後笑著解釋他的天賦。
第二階段：借殼上市 取得資金，研發無後顧之憂
售出Key為佛斯特賺進人生的第一桶金，一九八四年美國通過學名藥合法上市法案，又讓他嗅出這個市場的燦爛前景。
學名藥指的是專利過期的原廠藥，今日全美藥品市場已有將近五成是由學名藥拿下，然而，在二十多年前，要看透學名藥的市場前景並不容易，原因是利潤不高，唯一的優勢只在於不會有新藥開發常空手而回的風險。只是，面對國際大廠的優勢，任何一項學名藥的投資，從研發、申請上市，到漫長的法律訴訟官司，都必須花費上千萬美元。
佛斯特找到了一個突破高成本的方式，就是利用購併取得資金。
佛斯特在一九八六年以一百萬美元成立IVAX創業基金，又利用這筆資金，將購併的觸角伸向一家上市公司Inland Vaccune借殼上市。有趣的是，這是一家和製藥業完全無關，專司生產馬達潤滑油的公司。他說，「IVAX那時還在研發藥品的階段，每天都在燒錢，所以我要找一個殼，一個每天可以幫我帶進現金的殼。」
這一步棋相當巧妙，原因是，這項購併案宣布後，立即激勵公司股價飆漲，因為投資人看到原本算是夕陽產業的馬達油公司，未來可望推出學名藥產品，紛紛提前壓寶；還不只如此，由於這家公司擁有馬達潤滑油這項穩定的收入來源，可以用來養學名藥的研發，因此，即使公司的第一支明星學名藥產品，直到成立後第六年才問世，也毋需擔心資金短缺問題。
也因此，當其他學名藥廠只懂得埋首於研究工作、無力往外看的同時，IVAX卻是一成立就上市，並馬上發揮財務槓桿能力，取得足夠的資金來源。
借殼上市的想法雖然在如今已非罕見，然而，佛斯特卻早在二十多年前就已運用自如。佛斯特的創業夥伴許照惠如此形容他：「他這個人是有機會就做。」
在訪談的過程中，他不只一次指出，「一直以來我很清楚，盡可能與對手們不同，才是好事。」
如今佛斯特擁有超過十家的上市生技公司，當中沒有一家是按照標準的IPO（首次公開募股）程序上市，全數都是採取借殼上市的方式，也因此，佛斯特曾經經手過的產業，除有馬達潤滑油公司外，還包括奶粉、殺蟲劑與咖啡豆等公司，當中的一家公司，甚至是手中僅存八百萬美元，零收入的空殼公司。也由於佛斯特接手過許多企業，因此美國證券交易所認為他對經營管理有較寬的視野，而於二○○五年邀請他擔任副總裁一職。
第三階段：布局全球 獨霸拉丁美洲學名藥市場
透過購併取得資金，讓佛斯特得以在學名藥產業站穩腳步，不過讓佛斯特最感到得意的部分，卻是第三階段透過購併策略取得全球市場。他說，「創立一家公司，最重要的目標就是達到多角化經營，而地理分布上的多角化經營是其中最重要的。」
國際化對學名藥產業來說相當困難，因為各國對藥品上市的法規不盡相同，也因此，大部分的學名藥廠，都把自己侷限在自己的國家中。
佛斯特卻是反其道而行，他發現，同一項學名藥，若是由當地藥廠提出申請，申請時間可望縮短一倍以上，因此，佛斯特先從已開發國家下手，購併了當時英國最大的學名藥廠，接著，他再將標的瞄準拉丁美洲與東歐國家。
一九九四年，拉丁美洲發生內亂，殺人放火之事隨處可見，政局不穩定因此讓輝瑞（Pfizer）、葛蘭素史克（GSK）等跨國大藥廠相繼撤出，但對佛斯特來說，卻是個千載難逢的商機，他趁著拉丁美洲藥品市場猶如空城之際，積極跳入當地市場收購藥廠，為能加速拓寬市場廣度，佛斯特的購併目標，全選定當地排名前三大的藥廠，他說，「購併就是要能立刻見到效果，否則關上實驗室悶著頭做就行了。」
不過五年時間，IVAX除巴西外，幾乎已攻占所有拉丁美洲國家，包括阿根廷、智利、烏拉圭、委內瑞拉、秘魯與波多黎各等地，IVAX都是當地最大的學名藥廠。
為何佛斯特敢做出跨國大廠視為高度風險的決定？他雖輕描淡寫的指出，「政局再亂，民眾也有需要吃藥的時候。」但事實上是，由於IVAX較同業都早掛牌上市，幾支明星學名藥的暢銷得以反映在公司股價上，相對而言，此時拉丁美洲藥廠卻因當地內亂而屢遭調降評等，因此，在股權交換作為購併條件時，高股價的IVAX總居上風，得以便宜吃下當地藥廠，從價差上來看，他已經毫不吃虧。
當被問及如何總是能買到物超所值的公司？作風快、狠、準的佛斯特笑說，「購併最重要的就是｜｜不要付得過多（not pay too much）。」他指出，你必須往最壞的方向思考，找出任何不平常的風險，這時就可以對購併公司的價值狠狠殺價；此外，時機點相當重要，機會找上門時，正是殺對方銳氣的最佳時候。
三個階段，超過三十次的購併行動，IVAX幾乎是以每年一．五件購併案的速度擴張著，直到去年終於以七十四億美元的天價賣給了以色列藥廠Teva。
即使已將畢生心血賣出，佛斯特的購併動作仍未停歇，他又成立了一個名為「Frost Group」的投資團隊，如今，這個團隊已經投資超過十家在美國上市的生技公司，當中的最新傑作是一家名為OPKO的公司，成立不過八個月，四月初剛在美國掛牌，佛斯特當時投資八百萬美元取得OPKO約三○％股權，是這家公司最高的持股者，如今這家公司的市值已超過十七億美元（約合新台幣五百六十億元），投資報酬率高達六十三倍。
離開台灣的當天，佛斯特邀請我們同車，在車上他還是忍不住大談：「買公司太有趣了（stimulating），讓我一直思考、一直有熱情，若是我不做，我反而會覺得更累。」說完又大笑。
佛斯特的購併哲學，為學名藥研發過程取得足夠的資金，其精準的投資眼光，堪稱「生技界的巴菲特」。
文●胡釗維、黃宥寧
四月六日，工研院董事長林信義排開原定行程，自新竹匆忙趕到台北，和一位已年逾七十的外國人碰面，陪同林信義的，還有行政院政務委員何美玥。這位外國人名叫菲利浦．佛斯特（Phillip Frost），四月初來台不到一週，包括林信義、何美玥、中研院院長翁啟惠與工研院院長李鐘熙等人，全搶著與他會面。佛斯特目前是美國證券交易所（AMEX）副總裁，同時他還是一家近一百五十年歷史的投資銀行董事長。但最重要的是，他是全球最懂得運用借殼上市、購併，讓生技醫藥公司快速獲利的第一高手。
他一手創辦的IVAX製藥公司，去年一月以七十四億美元（約合新台幣二千四百四十億元）價格賣給全球最大的學名藥廠Teva，他取得了個人在Teva 將近五％的持股，身價因此暴漲。
佛斯特的財富，讓他在《富比世》（Forbes）最新出爐的全球富豪排名中，以高達十二億美元（約合新台幣四百億元）的身價，排名全美第二百七十八名，並且同時是全球製藥產業中的第三富豪，在邁阿密他擁有一棟四千七百萬美元的豪宅，與一架價值六千萬美元的私人空中巴士（Air Bus）飛機。
將IVAX賣給Teva後，佛斯特首度來到台灣，並在台大校園內接受《商業周刊》的獨家專訪。這位猶太裔的富豪，雖然去年剛歡度七十歲生日，然而，他眼神炯炯，言談唱作俱佳，精力充沛猶如年輕的創業家，訪談之間，他的話題總離不開購併，甚至興奮的把雙手交併說明：「我做購併就好像在拼拼圖一樣，把公司完美的結合在一起，」至今已經購併超過三十家公司的他，每談到這個字眼，總是會興奮的以兩指輕敲桌面。
購併，正是造就佛斯特如今身價的關鍵。
##CONTINUE##
第一階段：取得技術 搶得藥品開發的商機
佛斯特原本只是邁阿密一家私人醫院的皮膚科主治醫生。雖然工作繁忙，但他在教學、看診之餘，將觸角延伸進商業領域，和朋友合夥經營醫療器材公司──transmatex，並研發出具專利的可拋棄式膚質檢測器。
這項產品雖為佛斯特賺進上百萬美元，卻不足以讓他感到滿足；精明的他一撥算盤，發現製藥產業的利潤遠勝過銷售醫療器材，但他手上的資金卻不足以自創製藥公司、負擔龐大的研發費用。於是他另闢蹊徑，在市場上尋找已經扎根、卻尚未開花結果的優質公司。
他說，「我喜歡做生意，不愛做研究，因此一直以來，我總認為只要有好的技術、團隊，而我負責決定好方向，將事情交給他們去做就行了。」
第一個階段，他購併是為取得技術。一九六○年代末期，佛斯特相中邁阿密當地的一家小型藥廠──Key pharmaceutical，「他們有非常棒的技術，但卻沒有好好利用。」當時的Key是一家擁有緩釋性技術（編按：可控制藥物在人體中被吸收的時間和劑量）的老公司，卻遲遲沒有運用這項技術開發產品。佛斯特眼光精準，當時，全球製藥產業充斥著快速達到療效的思維，卻忽略了藥劑過量可能對人體帶來的潛在危害，有臨床經驗的佛斯特是少數能看出其中商機的人，因此，佛斯特只拿出五十萬美元，就說服Key的股東讓出當時已經搖搖欲墜的Key。
佛斯特入主Key後，即傾全力研發緩釋性技術藥物，只花三年，Key的年營收規模已經成長到四千萬美元（約合新台幣十三億元），是他購併前的十倍，並吸引到日本三菱製藥（Mitsubishi）主動要求投資。再過八年，全球前五大藥廠先靈（Schering）決定花六億美元代價收購Key，佛斯特獨得一億美元，投資報酬率高達一百九十九倍。
「我有一個長鼻子（I have a long nose，意即市場敏銳度很高）。」佛斯特思考二十秒後笑著解釋他的天賦。
第二階段：借殼上市 取得資金，研發無後顧之憂
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學名藥指的是專利過期的原廠藥，今日全美藥品市場已有將近五成是由學名藥拿下，然而，在二十多年前，要看透學名藥的市場前景並不容易，原因是利潤不高，唯一的優勢只在於不會有新藥開發常空手而回的風險。只是，面對國際大廠的優勢，任何一項學名藥的投資，從研發、申請上市，到漫長的法律訴訟官司，都必須花費上千萬美元。
佛斯特找到了一個突破高成本的方式，就是利用購併取得資金。
佛斯特在一九八六年以一百萬美元成立IVAX創業基金，又利用這筆資金，將購併的觸角伸向一家上市公司Inland Vaccune借殼上市。有趣的是，這是一家和製藥業完全無關，專司生產馬達潤滑油的公司。他說，「IVAX那時還在研發藥品的階段，每天都在燒錢，所以我要找一個殼，一個每天可以幫我帶進現金的殼。」
這一步棋相當巧妙，原因是，這項購併案宣布後，立即激勵公司股價飆漲，因為投資人看到原本算是夕陽產業的馬達油公司，未來可望推出學名藥產品，紛紛提前壓寶；還不只如此，由於這家公司擁有馬達潤滑油這項穩定的收入來源，可以用來養學名藥的研發，因此，即使公司的第一支明星學名藥產品，直到成立後第六年才問世，也毋需擔心資金短缺問題。
也因此，當其他學名藥廠只懂得埋首於研究工作、無力往外看的同時，IVAX卻是一成立就上市，並馬上發揮財務槓桿能力，取得足夠的資金來源。
借殼上市的想法雖然在如今已非罕見，然而，佛斯特卻早在二十多年前就已運用自如。佛斯特的創業夥伴許照惠如此形容他：「他這個人是有機會就做。」
在訪談的過程中，他不只一次指出，「一直以來我很清楚，盡可能與對手們不同，才是好事。」
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佛斯特卻是反其道而行，他發現，同一項學名藥，若是由當地藥廠提出申請，申請時間可望縮短一倍以上，因此，佛斯特先從已開發國家下手，購併了當時英國最大的學名藥廠，接著，他再將標的瞄準拉丁美洲與東歐國家。
一九九四年，拉丁美洲發生內亂，殺人放火之事隨處可見，政局不穩定因此讓輝瑞（Pfizer）、葛蘭素史克（GSK）等跨國大藥廠相繼撤出，但對佛斯特來說，卻是個千載難逢的商機，他趁著拉丁美洲藥品市場猶如空城之際，積極跳入當地市場收購藥廠，為能加速拓寬市場廣度，佛斯特的購併目標，全選定當地排名前三大的藥廠，他說，「購併就是要能立刻見到效果，否則關上實驗室悶著頭做就行了。」
不過五年時間，IVAX除巴西外，幾乎已攻占所有拉丁美洲國家，包括阿根廷、智利、烏拉圭、委內瑞拉、秘魯與波多黎各等地，IVAX都是當地最大的學名藥廠。
為何佛斯特敢做出跨國大廠視為高度風險的決定？他雖輕描淡寫的指出，「政局再亂，民眾也有需要吃藥的時候。」但事實上是，由於IVAX較同業都早掛牌上市，幾支明星學名藥的暢銷得以反映在公司股價上，相對而言，此時拉丁美洲藥廠卻因當地內亂而屢遭調降評等，因此，在股權交換作為購併條件時，高股價的IVAX總居上風，得以便宜吃下當地藥廠，從價差上來看，他已經毫不吃虧。
當被問及如何總是能買到物超所值的公司？作風快、狠、準的佛斯特笑說，「購併最重要的就是｜｜不要付得過多（not pay too much）。」他指出，你必須往最壞的方向思考，找出任何不平常的風險，這時就可以對購併公司的價值狠狠殺價；此外，時機點相當重要，機會找上門時，正是殺對方銳氣的最佳時候。
三個階段，超過三十次的購併行動，IVAX幾乎是以每年一．五件購併案的速度擴張著，直到去年終於以七十四億美元的天價賣給了以色列藥廠Teva。
即使已將畢生心血賣出，佛斯特的購併動作仍未停歇，他又成立了一個名為「Frost Group」的投資團隊，如今，這個團隊已經投資超過十家在美國上市的生技公司，當中的最新傑作是一家名為OPKO的公司，成立不過八個月，四月初剛在美國掛牌，佛斯特當時投資八百萬美元取得OPKO約三○％股權，是這家公司最高的持股者，如今這家公司的市值已超過十七億美元（約合新台幣五百六十億元），投資報酬率高達六十三倍。
離開台灣的當天，佛斯特邀請我們同車，在車上他還是忍不住大談：「買公司太有趣了（stimulating），讓我一直思考、一直有熱情，若是我不做，我反而會覺得更累。」說完又大笑。
財訊》下一個產業奇蹟 在Life 產業
口述◎胡定華；財訊雜誌授權刊載
台灣產業重點只重供應面，忽略需求面
身為工研院電子所首任所長，培育過台積電、聯電等全球重量級大公司的成立，也曾以董事長一職督軍旺宏電子、合勤科技等多家電子公司，胡定華堪稱台灣半導體創始元老之一。他認為台灣資訊業得加緊學習「抓住消費者的心」，搭著「生命科技」與「生活科技」的未來趨勢，才能再創產業奇蹟。
從一九七四年積體電路技術引進計畫（後稱ＲＣＡ計畫）算起，台灣耕耘半導體產業已有卅三個年頭了，去年台灣半導體業產值達一‧三兆元，二四‧六％的年成長率遠超過全球半導體業的八‧九％。半導體業的成功讓台灣擁有「矽屏障」，也讓蕞爾小島得以在國際上揚眉吐氣。
但我相信更多人關心的，不只是台灣半導體業的永續競爭力，還包括「如何再創下一個明星產業」。探討第一個問題比較簡單，就是「認清產業本質」。體認半導體是競爭很激烈的國際性產業，如果思考邏輯一直侷限在「台灣」這樣那樣，根本就是不對的；既然是全球競爭的產業，就該讓它走入國際、自由地大展身手。
討論第二個問題其實也可以很直接，就是要認清未來「競爭力的所在」。過去台灣以ＯＥＭ模式發展資訊產業，是「追求經濟快速成長」與「缺乏國內市場」等因素下，一個不得不然的決策。當時的做法如大量設立五專、二專等培育技術人員，側重理工科技人才的訓練，才造就了台灣在電腦、半導體等「供應鏈」的豐碩成果。但是，這個當初不得不然的決定，現在卻得付出代價了：包括人文、社會、藝術等方面的師資缺乏，國民人文素養不足，以及過多的理工教育單位等都是。
這些看似與台灣未來競爭力關聯不大的「代價」，卻是隱形的阻礙。這幾年隨著全球資訊產業的「價值遷移」，高價值已經從過去集中在「供應面」，慢慢轉移到「需求面」，也就是說，能開發出消費者真正需要的產品與服務，會比最有效率的生產者還能創造更高的價值。
##CONTINUE##
「產品」價值正超越「生產技能」價值
半導體的成功是台灣「供應鏈」優勢的一例。過去台灣因為認真研究降低成本、穩定品質、提高效率與營運彈性，成就了製造代工的價值；其中「彈性」不只是指打樣的時間、樣品的認證，還包括接受客戶增減訂單的能力，尤其是「砍單」，等於是說幾乎所有成本都要是變動成本才能有這樣的彈性，這部分台商的努力很值得肯定。
但環境變了，現在的「價值」已悄然往需求面、或者說是「整合服務」、「產品創新」與完整的「解決方案」移動，重點是如何「創造」出客戶會需要的產品，最近任天堂強調介面人性化的Wii遊戲機在全球都造成搶購的風潮，就是新一波價值鏈轉移的最好印證。但這個趨勢對欠缺市場行銷、長期專注在製造鏈的台灣業者並不利。目前的確有些台灣系統業者投入終端產品的開發，也開始重視產品創新、工業設計及使用方便等消費者真正關心的層面，但整體來說還是不足的，而這也凸顯我們正在吃「欠缺人文社會素養」的虧。
回到未來該往哪個方向走的問題，其實認清「價值鏈」轉移的方向後，問題就不難理解了。如果我們在白板上畫一個座標圖，橫軸是核心知識、縱軸是產業，在既有核心技術與舊產業上，台灣可說是招數用盡，因此接下來可以往新的核心知識如系統單晶片（SoC）與可攜式產品應用領域發展；如果是從既有技術延伸找新產業，就是政府幾年前選定的液晶面板產業了，搭配上原有的半導體等，就成了兩兆雙星計畫。但這是不是最好的決定呢？
台灣應發揮真正的「本土化」優勢
如果從價值鏈的轉移來回答這個問題，其實方才的座標圖還可以增加一個象限，那就是「市場」。怎樣才是對的、有價值的市場？當然是附加價值愈高的愈有價值，我認為廿一世紀符合這個要件的「新星」資訊產業有兩大類，就是「生活科技」與「生命科技」，英文則都是「Life」。生活科技的內涵是無線通訊、彩色世界、安樂家庭（或稱數位家庭）、知識人生，就像現在所有新產品都走向數位化、彩色化、可攜式、通訊功能強大，娛樂裝置更是如此；生命科技的內涵則有醫療創新、基因改造、環境保護，子項目還包括醫療器材、健康食品、疾病研究等。
生活科技部分，台灣已經有相當強的供應鏈，要努力的方向是終端產品的設計與市場的開發，及如何讓台灣從產品的製造者轉變為「決策者」。生命科技方面，雖然台灣並沒有太多生物科技、醫療相關的研究基礎，但我認為如果可以利用本土化的優勢，還是可以在國際上建立一定的地位。怎麼做？我認為台灣產官學應該集結力量，專注研究台灣特有或罹病率較高的疾病，例如登革熱、腸病毒、肝病或各種亞熱帶慢性病，而不是去跟歐美那些有深厚研發基礎的大藥廠或研究單位力拚國際性疾病。如果能夠落實、有了研究成果，不僅能夠建立新的產業基礎，還可以實質造福台灣患病者。
我同意發展生技、醫療產業有其難度，一來生醫產業不像電子業，從產業發展開始就有國際通用的開放規格可以遵循；二來台灣沒有規模夠大的國際藥廠可以吸納（併購）有技術、無資金的小廠，但台灣可以效法其他有心的國家如新加坡等，極力與國際接軌，協助本地業者在臨床實驗、檢驗等方面，一開始就能以符合國際要求的標準進行。不過，想發展生醫，台灣產官學的觀念也必須改變。例如，一家生技（尤其是藥廠）公司可能要七、八年才能轉虧為盈，投資者得要體認這個現實才能支持研發團隊到最後。
很可惜，現在政府還是決定將大部分的資源放在微利的製造業，這個決策沒有對錯，只是政府中的主事者，偶爾也可以停下腳步想一想機會成本，想一想何者的附加價值較高。
的確，台灣在技術面與工程面有深厚基礎，但這種建立在「供應面」的優勢卻是在全球不斷轉移的。從早期的歐美轉移到日本，現在又要從台灣轉移到中國、印度，所以台灣製造業者就得跟著搬遷到中、印。但這些轉移出去的營業額與獲利是否會回流到台灣？回流方式與多寡？政府也應當謹慎看待。
我認為，從附加價值的觀點來看，持續往量產技巧、鑽研研發已很難再讓台灣複製過去的產業成就了，如果眼睛還是只看到「供應面」、忽略「需求面」，未來台灣恐怕只有高度國際化的「富爸爸（大公司集團）」與他們養的「小雞」能生存了。這不是說供應鏈未來沒有價值，但台灣現有的供應鏈基礎，必須要能與行銷、通路、商品創意或服務平台有良好的結合，否則只是任由國際大廠擺布的二等幫手。
台灣產業重點只重供應面，忽略需求面
身為工研院電子所首任所長，培育過台積電、聯電等全球重量級大公司的成立，也曾以董事長一職督軍旺宏電子、合勤科技等多家電子公司，胡定華堪稱台灣半導體創始元老之一。他認為台灣資訊業得加緊學習「抓住消費者的心」，搭著「生命科技」與「生活科技」的未來趨勢，才能再創產業奇蹟。
從一九七四年積體電路技術引進計畫（後稱ＲＣＡ計畫）算起，台灣耕耘半導體產業已有卅三個年頭了，去年台灣半導體業產值達一‧三兆元，二四‧六％的年成長率遠超過全球半導體業的八‧九％。半導體業的成功讓台灣擁有「矽屏障」，也讓蕞爾小島得以在國際上揚眉吐氣。
但我相信更多人關心的，不只是台灣半導體業的永續競爭力，還包括「如何再創下一個明星產業」。探討第一個問題比較簡單，就是「認清產業本質」。體認半導體是競爭很激烈的國際性產業，如果思考邏輯一直侷限在「台灣」這樣那樣，根本就是不對的；既然是全球競爭的產業，就該讓它走入國際、自由地大展身手。
討論第二個問題其實也可以很直接，就是要認清未來「競爭力的所在」。過去台灣以ＯＥＭ模式發展資訊產業，是「追求經濟快速成長」與「缺乏國內市場」等因素下，一個不得不然的決策。當時的做法如大量設立五專、二專等培育技術人員，側重理工科技人才的訓練，才造就了台灣在電腦、半導體等「供應鏈」的豐碩成果。但是，這個當初不得不然的決定，現在卻得付出代價了：包括人文、社會、藝術等方面的師資缺乏，國民人文素養不足，以及過多的理工教育單位等都是。
這些看似與台灣未來競爭力關聯不大的「代價」，卻是隱形的阻礙。這幾年隨著全球資訊產業的「價值遷移」，高價值已經從過去集中在「供應面」，慢慢轉移到「需求面」，也就是說，能開發出消費者真正需要的產品與服務，會比最有效率的生產者還能創造更高的價值。
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「產品」價值正超越「生產技能」價值
半導體的成功是台灣「供應鏈」優勢的一例。過去台灣因為認真研究降低成本、穩定品質、提高效率與營運彈性，成就了製造代工的價值；其中「彈性」不只是指打樣的時間、樣品的認證，還包括接受客戶增減訂單的能力，尤其是「砍單」，等於是說幾乎所有成本都要是變動成本才能有這樣的彈性，這部分台商的努力很值得肯定。
但環境變了，現在的「價值」已悄然往需求面、或者說是「整合服務」、「產品創新」與完整的「解決方案」移動，重點是如何「創造」出客戶會需要的產品，最近任天堂強調介面人性化的Wii遊戲機在全球都造成搶購的風潮，就是新一波價值鏈轉移的最好印證。但這個趨勢對欠缺市場行銷、長期專注在製造鏈的台灣業者並不利。目前的確有些台灣系統業者投入終端產品的開發，也開始重視產品創新、工業設計及使用方便等消費者真正關心的層面，但整體來說還是不足的，而這也凸顯我們正在吃「欠缺人文社會素養」的虧。
回到未來該往哪個方向走的問題，其實認清「價值鏈」轉移的方向後，問題就不難理解了。如果我們在白板上畫一個座標圖，橫軸是核心知識、縱軸是產業，在既有核心技術與舊產業上，台灣可說是招數用盡，因此接下來可以往新的核心知識如系統單晶片（SoC）與可攜式產品應用領域發展；如果是從既有技術延伸找新產業，就是政府幾年前選定的液晶面板產業了，搭配上原有的半導體等，就成了兩兆雙星計畫。但這是不是最好的決定呢？
台灣應發揮真正的「本土化」優勢
如果從價值鏈的轉移來回答這個問題，其實方才的座標圖還可以增加一個象限，那就是「市場」。怎樣才是對的、有價值的市場？當然是附加價值愈高的愈有價值，我認為廿一世紀符合這個要件的「新星」資訊產業有兩大類，就是「生活科技」與「生命科技」，英文則都是「Life」。生活科技的內涵是無線通訊、彩色世界、安樂家庭（或稱數位家庭）、知識人生，就像現在所有新產品都走向數位化、彩色化、可攜式、通訊功能強大，娛樂裝置更是如此；生命科技的內涵則有醫療創新、基因改造、環境保護，子項目還包括醫療器材、健康食品、疾病研究等。
生活科技部分，台灣已經有相當強的供應鏈，要努力的方向是終端產品的設計與市場的開發，及如何讓台灣從產品的製造者轉變為「決策者」。生命科技方面，雖然台灣並沒有太多生物科技、醫療相關的研究基礎，但我認為如果可以利用本土化的優勢，還是可以在國際上建立一定的地位。怎麼做？我認為台灣產官學應該集結力量，專注研究台灣特有或罹病率較高的疾病，例如登革熱、腸病毒、肝病或各種亞熱帶慢性病，而不是去跟歐美那些有深厚研發基礎的大藥廠或研究單位力拚國際性疾病。如果能夠落實、有了研究成果，不僅能夠建立新的產業基礎，還可以實質造福台灣患病者。
我同意發展生技、醫療產業有其難度，一來生醫產業不像電子業，從產業發展開始就有國際通用的開放規格可以遵循；二來台灣沒有規模夠大的國際藥廠可以吸納（併購）有技術、無資金的小廠，但台灣可以效法其他有心的國家如新加坡等，極力與國際接軌，協助本地業者在臨床實驗、檢驗等方面，一開始就能以符合國際要求的標準進行。不過，想發展生醫，台灣產官學的觀念也必須改變。例如，一家生技（尤其是藥廠）公司可能要七、八年才能轉虧為盈，投資者得要體認這個現實才能支持研發團隊到最後。
很可惜，現在政府還是決定將大部分的資源放在微利的製造業，這個決策沒有對錯，只是政府中的主事者，偶爾也可以停下腳步想一想機會成本，想一想何者的附加價值較高。
的確，台灣在技術面與工程面有深厚基礎，但這種建立在「供應面」的優勢卻是在全球不斷轉移的。從早期的歐美轉移到日本，現在又要從台灣轉移到中國、印度，所以台灣製造業者就得跟著搬遷到中、印。但這些轉移出去的營業額與獲利是否會回流到台灣？回流方式與多寡？政府也應當謹慎看待。
我認為，從附加價值的觀點來看，持續往量產技巧、鑽研研發已很難再讓台灣複製過去的產業成就了，如果眼睛還是只看到「供應面」、忽略「需求面」，未來台灣恐怕只有高度國際化的「富爸爸（大公司集團）」與他們養的「小雞」能生存了。這不是說供應鏈未來沒有價值，但台灣現有的供應鏈基礎，必須要能與行銷、通路、商品創意或服務平台有良好的結合，否則只是任由國際大廠擺布的二等幫手。
2007年5月8日 星期二
電子紙進入量產階段 一場「軟性革命」即將開始
上網時間 : 2007年05月08日
軟性電子、電子紙、印刷電子、塑膠電子、有機半導體、可撓性顯示器...等這些常以各種不同名稱出現的創新概念性技術，過去都只是在實驗室中的原型產品，但在經過多年的研發努力後，隨著有多家業者紛紛推出更具商業化價值的產品，並開始建廠準備進入量產，這似乎意味著產業即將進入一個全新的時代！
基本上，所謂軟性電子主要是指希望能夠將電子電路透過印刷的方式，印製在塑膠等軟性材料基板上，以創造出矽晶片與玻璃基板無法提供的未來應用需求。一旦這樣的願景能夠實現，這些整合了光/電/感測功能，並以可塑性新材料設計的的軟性電子產品，將開創出全新的應用，並將以無所不在的低成本電子商品，像是可撓式電子書報、超薄手機、印刷式RFID、電子看板等各種應用，都將會改變人們的生活習慣。
回顧本刊從2004年起開始揭露的相關報導，各位讀者可以看出電子紙技術一路走來的各種歷程，以及業者對其所抱持的各種美好願景。而隨著技術的持續進展，目前彩色化、可撓式及大型化是三個電子紙持續發展的方向。富士通也於日前宣布開發出彩色電子紙顯示螢幕，並已開始提供樣品給客戶；更是代表著這樣的願景不再遙不可及，就讓我們拭目以待這場「軟性革命」的開啟...詳細內容請見本月線上專題。
相關文章：
• 軟性電子潛力大 工研院積極推動相關技術研發 (2006-11-16)
• 看好應用前景 Motorola積極發展印刷電子技術 (2006-08-31) • 美國產研合作 研發奈米碳管軟性電子技術 (2006-08-09)
• ORFID與BASF聯手開發可印刷有機電子元件 (2006-07-14)
軟性電子、電子紙、印刷電子、塑膠電子、有機半導體、可撓性顯示器...等這些常以各種不同名稱出現的創新概念性技術，過去都只是在實驗室中的原型產品，但在經過多年的研發努力後，隨著有多家業者紛紛推出更具商業化價值的產品，並開始建廠準備進入量產，這似乎意味著產業即將進入一個全新的時代！
基本上，所謂軟性電子主要是指希望能夠將電子電路透過印刷的方式，印製在塑膠等軟性材料基板上，以創造出矽晶片與玻璃基板無法提供的未來應用需求。一旦這樣的願景能夠實現，這些整合了光/電/感測功能，並以可塑性新材料設計的的軟性電子產品，將開創出全新的應用，並將以無所不在的低成本電子商品，像是可撓式電子書報、超薄手機、印刷式RFID、電子看板等各種應用，都將會改變人們的生活習慣。
回顧本刊從2004年起開始揭露的相關報導，各位讀者可以看出電子紙技術一路走來的各種歷程，以及業者對其所抱持的各種美好願景。而隨著技術的持續進展，目前彩色化、可撓式及大型化是三個電子紙持續發展的方向。富士通也於日前宣布開發出彩色電子紙顯示螢幕，並已開始提供樣品給客戶；更是代表著這樣的願景不再遙不可及，就讓我們拭目以待這場「軟性革命」的開啟...詳細內容請見本月線上專題。
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元太電子紙獲Intel時尚筆記型電腦次螢幕採用
上網時間 : 2007年05月04日
英特爾(Intel)近日前發表了一款全新概念的筆記型電腦──Intel Metro Notebook，主要是以時尚女性為訴求對象，採用側背的設計，厚度僅0.7吋、重量僅1公斤，其中的子螢幕採用元太科技(PVI)以電子墨水技術製成的電子紙顯示器。
時髦的筆記型電腦Metro在外部擁有時尚的皮革外套，以及一個電子紙顯示器，而元太科技為此電子紙顯示器的唯一供應商。此全新概念的筆記型電腦採用Intel Core 2 Duo-based處理器，搭配雙穩態電子墨水技術，不必打開電腦，就能閱讀e-mail、安排行事曆以及閱讀電子書等等。而就算系統電源已關，電子紙張內容仍保持顯示。此外Metro亦配備無線通訊技術，可以在藍牙、Wi-Fi以及WiMAX間輕鬆切換。
元太科技是專業的平面顯示面板及模組之設計與製造公司，是台灣專精於中小尺寸TFT-LCD產品應用與技術服務之公司。元太備有各種不同尺寸之高品質與低耗電之產品，提供充分之技術支援，縮短客戶產品上市之時程；另針對客戶需求，可進行客製化產品與少量多樣化之服務。
Intel Metro Notebook次螢幕採用元太電子紙
英特爾(Intel)近日前發表了一款全新概念的筆記型電腦──Intel Metro Notebook，主要是以時尚女性為訴求對象，採用側背的設計，厚度僅0.7吋、重量僅1公斤，其中的子螢幕採用元太科技(PVI)以電子墨水技術製成的電子紙顯示器。
時髦的筆記型電腦Metro在外部擁有時尚的皮革外套，以及一個電子紙顯示器，而元太科技為此電子紙顯示器的唯一供應商。此全新概念的筆記型電腦採用Intel Core 2 Duo-based處理器，搭配雙穩態電子墨水技術，不必打開電腦，就能閱讀e-mail、安排行事曆以及閱讀電子書等等。而就算系統電源已關，電子紙張內容仍保持顯示。此外Metro亦配備無線通訊技術，可以在藍牙、Wi-Fi以及WiMAX間輕鬆切換。
元太科技是專業的平面顯示面板及模組之設計與製造公司，是台灣專精於中小尺寸TFT-LCD產品應用與技術服務之公司。元太備有各種不同尺寸之高品質與低耗電之產品，提供充分之技術支援，縮短客戶產品上市之時程；另針對客戶需求，可進行客製化產品與少量多樣化之服務。
2007年5月6日 星期日
把簡單生意做深，年年成長雙位數_大塚製藥讓運動飲料長銷二十七年的秘訣
辛抱，即日文「忍耐」之意，大塚製藥因這二字箴言，從一介賣鹽戶躍升為日本第二大藥廠，進而成為跨國企業……。
文●胡釗維
湛藍色的瓶身，搭上一道簡單的白色波紋，這是許多人熟悉的寶礦力水得飲料。這個已有二十七年歷史的長青飲料，剛創下一個里程碑——至今年四月，寶礦力水得累計銷售量達三百億罐，足足可環繞地球九十圈。
別以為生產寶礦力水得的是一家飲料或食品公司，它出自日本第二大藥廠——大塚製藥。
少有人知道，大塚製藥原本只是個晒鹽的鄉下鹽戶，因二次大戰的一個機緣，而跨入點滴製造，如今的大塚製藥，去年營收高達八千四百億日圓（約合新台幣二千三百三十億元），不僅是亞洲最大的點滴製造商，從點滴發想來的寶礦力水得飲料，更是僅次開特力的全球銷量第二大運動飲料。去年，光是寶礦力水得一項產品，就為大塚製藥帶進八百億日圓（約合新台幣二百二十億元）營收，單一產品的銷售金額，就足以成為台灣製造業一百強之一。
##CONTINUE##
確實扎根：為求深植人心 耗時五年做出喝的點滴
轉型的機緣發生在一九七○年代。某次，大塚製藥業務員拜訪外科醫生，當時這位醫生剛結束長時間的外科手術，向大塚業務員大吐苦水說，每次開刀都耗費大量能量，為迅速補充水分與電解質，只好將注射用的點滴拿來喝，「實在難喝死了！看看貴公司能否研發出可以『喝』的點滴。」
「喝」的點滴構想，因此激發大塚製藥開發寶礦力水得飲料。對於大塚製藥而言，由於已掌握點滴中對人體有用的成分比例，只需要加入消費者喜愛的口味配方，就能立即在市場上推出，儘管如此，這個構想的商品化，竟整整花上五年。
曾經是寶礦力水得第一任產品經理，如今擔任大塚製藥社長的口達夫指出，最主要的原因是，大塚製藥推出寶礦力水得的初衷，並非只是要賣運動飲料，而是要讓「喝」的點滴這個概念深植消費者的心中。
深植心中，並不是容易的事。為此，原本只是簡單的核心能力移轉，大塚製藥卻投入龐大的人力與經費。
在大塚製藥集團位於板野的工廠內，一走進廠方大門，便可見第二代社長大塚正夫親筆寫下的匾額——「辛抱」。
「辛抱」，正是大塚製藥的經營理念，日文本意是忍耐。口達夫解釋，大塚正夫當年寫下這個匾額，是希望大塚員工能記住，縱使只是個輕而易舉能達到的抱負，也要以最艱辛的方式去完成它。
大塚正夫會寫下「辛抱」一語，是緣於七○年代大塚製藥遇上國外公司相繼搶攻日本點滴市場，一度面臨虧損，面對外來挑戰，當時，大塚製藥有幹部提出裁員計畫或跨足房地產等其他行業，大塚正夫卻堅持要守住本業和所有員工，並為大塚製藥的點滴事業提出「十年革新計畫」。
點滴生產的關鍵在於配方比例，惟大塚正夫除持續投注新配方的開發外，還用心於改良點滴的注射方式。例如，傳統要在點滴中添加抗生素，必須在點滴使用時以人工方式注入，大塚正夫則將點滴袋區分為兩袋，中間以特殊的薄膜隔開，當病人需要注射時，只需輕拍袋身，則兩袋間的薄膜就會開啟，抗生素與點滴即可混合。這項特殊的設計，為大塚製藥重新贏回日本超過五成的點滴市場占有率。
將簡單的事做到最困難，一直是大塚製藥的信念。大塚製藥海外事業部部長梅野雅之即指出，這其實是一件相當困難的事，因為，必須要有無限的想像力與創造心，才能讓一件簡單的事情困難化。
深化難度：蓋研究所做測試 飲料製程耗時多四十一倍
如何將簡單的事做到最困難？簡單來說，大塚製藥是以製藥的心態來經營消費性商品。大塚製藥於一九八四年成立佐賀研究所，專司消費性商品的研發與人體實驗工作，這間研究所平均每年研發經費近二十五億日圓，如今大塚製藥共有二十四間研究所，總研發經費超過大塚製藥營收的一五％。
為何要為消費性商品特別成立研究所？原因是，大塚製藥必須不斷進行各種人體實驗，以建立產品的信賴度。舉例來說，寶礦力水得上市之初，雖然只是強調運動後的解渴飲料，但為了擴大市場戰線，大塚製藥必須證實喝寶礦力水得較喝水更能有效的補充水分，也因此能防止機上旅客血栓症的發生。（編按：血栓症是因長時間坐臥，致血液凝結在下半身而形成血栓，當人起身走動時，血栓會順著血液流回肺部而阻塞肺部血管，日本成田機場每年有數十人因此症而死亡。）
走進大塚製藥的佐賀研究所內，一座花費將近二十億日圓（約合新台幣五億六千萬元）設立的機艙模擬環境相當醒目，這個機艙能夠模擬出各項飛行條件，包括飛行速度、高度，以及艙內氣壓、溫度與濕度等現實環境，所內研究人員濱田廣一郎即指出，為了證實防止血栓症這個論點無誤，他已進行相關測試超過一千次，也曾多次包機自日本飛往美國進行人體實地測試，並將結果發表在國際學術期刊上。
不只在研發上如此，大塚製藥在生產上，更是下足了工夫。每罐寶礦力水得自配方投入到自工廠出貨，平均得花一個星期，這相較於一般飲料廠每四小時就能完成生產的速度，足足多了四十一倍，當中的最大差別在於，每罐寶礦力水得生產完成後，都得經過將近一星期的微生物測試，有別於一般飲料只針對法令要求的一般菌與大腸桿菌進行測試，在寶礦力水得工廠內的微生物測試項目，卻是多達將近三十種。
大塚製藥專司寶礦力水得生產的佐賀工廠廠長上垣德芳表示，這間工廠每天產能達七十萬罐，生產線的作業人員不到二十人，但品管測試人員卻高達一百多人，因為生產飲料不是難事，如何為簡單的飲料增加深度，才是致勝關鍵。
只是為了一罐售價約新台幣二十五元的飲料，大塚製藥卻是不斷墊高難度，提升競爭門檻。當每年飲料市場至少有上百種新品時，反觀大塚製藥，自第一樣消費性商品——寶礦力水得問世已二十七年，至今產品線卻僅有十五項，等於平均一年半才有一項新品問世，當其他飲品公司全以「嘗鮮」作為開發新品的出發點時，大塚製藥卻寧可花時間在建立產品的信賴度上，也讓大塚製藥平均每個產品的投入研發時間超過五年，問世後平均七年才見回收。
不求近利：不鼓勵熱賣商品 追求每年一五％的成長
十二年的等待期雖長，但大塚製藥因此獲得可觀的報酬率，一旦回收後都是長青產品，如寶礦力水得已銷售二十七年，每年的成長率仍達兩位數，再如另一項產品歐樂納蜜C，更已長銷四十年。
口達夫指出，在大塚製藥內部，並不鼓勵開發一飛沖天型產品，因為立即熱賣的商品，往往只是消費者的嘗鮮心態所致，新鮮感一旦消失，商品就沒有任何價值。受訪當下，口達夫不只一次在空中畫出一道平穩的斜直線，他說，「每年一五％的成長，才是大塚製藥要的成長曲線，在這裡的每位工作人員，從不談產品壽命，因為對的產品不應該有死亡的一天。」
如此一來，大塚製藥必須面臨回收期漫長的困境，甚至，大塚製藥投入消費性商品至今已二十七年，十五項商品已出現獲利的僅有包括寶礦力水得、歐樂納蜜C等在內的三件商品。不過，深耕，讓已回收商品件件長青，更重要的是，幾乎全是寡占產品，如寶礦力水得與歐樂納蜜C分別在亞洲運動飲料與營養補充飲料的市占率都達四○％，再如用以捕捉蟑螂的蟑螂屋，在日本的市占率更達九○％以上。
從五十分到八十分是件簡單的事，但要從八十分做到九十分，卻不容易，將簡單的事做到最困難，正是大塚製藥能夠維持不墜的關鍵。
摘自商業周刊
文●胡釗維
湛藍色的瓶身，搭上一道簡單的白色波紋，這是許多人熟悉的寶礦力水得飲料。這個已有二十七年歷史的長青飲料，剛創下一個里程碑——至今年四月，寶礦力水得累計銷售量達三百億罐，足足可環繞地球九十圈。
別以為生產寶礦力水得的是一家飲料或食品公司，它出自日本第二大藥廠——大塚製藥。
少有人知道，大塚製藥原本只是個晒鹽的鄉下鹽戶，因二次大戰的一個機緣，而跨入點滴製造，如今的大塚製藥，去年營收高達八千四百億日圓（約合新台幣二千三百三十億元），不僅是亞洲最大的點滴製造商，從點滴發想來的寶礦力水得飲料，更是僅次開特力的全球銷量第二大運動飲料。去年，光是寶礦力水得一項產品，就為大塚製藥帶進八百億日圓（約合新台幣二百二十億元）營收，單一產品的銷售金額，就足以成為台灣製造業一百強之一。
##CONTINUE##
確實扎根：為求深植人心 耗時五年做出喝的點滴
轉型的機緣發生在一九七○年代。某次，大塚製藥業務員拜訪外科醫生，當時這位醫生剛結束長時間的外科手術，向大塚業務員大吐苦水說，每次開刀都耗費大量能量，為迅速補充水分與電解質，只好將注射用的點滴拿來喝，「實在難喝死了！看看貴公司能否研發出可以『喝』的點滴。」
「喝」的點滴構想，因此激發大塚製藥開發寶礦力水得飲料。對於大塚製藥而言，由於已掌握點滴中對人體有用的成分比例，只需要加入消費者喜愛的口味配方，就能立即在市場上推出，儘管如此，這個構想的商品化，竟整整花上五年。
曾經是寶礦力水得第一任產品經理，如今擔任大塚製藥社長的口達夫指出，最主要的原因是，大塚製藥推出寶礦力水得的初衷，並非只是要賣運動飲料，而是要讓「喝」的點滴這個概念深植消費者的心中。
深植心中，並不是容易的事。為此，原本只是簡單的核心能力移轉，大塚製藥卻投入龐大的人力與經費。
在大塚製藥集團位於板野的工廠內，一走進廠方大門，便可見第二代社長大塚正夫親筆寫下的匾額——「辛抱」。
「辛抱」，正是大塚製藥的經營理念，日文本意是忍耐。口達夫解釋，大塚正夫當年寫下這個匾額，是希望大塚員工能記住，縱使只是個輕而易舉能達到的抱負，也要以最艱辛的方式去完成它。
大塚正夫會寫下「辛抱」一語，是緣於七○年代大塚製藥遇上國外公司相繼搶攻日本點滴市場，一度面臨虧損，面對外來挑戰，當時，大塚製藥有幹部提出裁員計畫或跨足房地產等其他行業，大塚正夫卻堅持要守住本業和所有員工，並為大塚製藥的點滴事業提出「十年革新計畫」。
點滴生產的關鍵在於配方比例，惟大塚正夫除持續投注新配方的開發外，還用心於改良點滴的注射方式。例如，傳統要在點滴中添加抗生素，必須在點滴使用時以人工方式注入，大塚正夫則將點滴袋區分為兩袋，中間以特殊的薄膜隔開，當病人需要注射時，只需輕拍袋身，則兩袋間的薄膜就會開啟，抗生素與點滴即可混合。這項特殊的設計，為大塚製藥重新贏回日本超過五成的點滴市場占有率。
將簡單的事做到最困難，一直是大塚製藥的信念。大塚製藥海外事業部部長梅野雅之即指出，這其實是一件相當困難的事，因為，必須要有無限的想像力與創造心，才能讓一件簡單的事情困難化。
深化難度：蓋研究所做測試 飲料製程耗時多四十一倍
如何將簡單的事做到最困難？簡單來說，大塚製藥是以製藥的心態來經營消費性商品。大塚製藥於一九八四年成立佐賀研究所，專司消費性商品的研發與人體實驗工作，這間研究所平均每年研發經費近二十五億日圓，如今大塚製藥共有二十四間研究所，總研發經費超過大塚製藥營收的一五％。
為何要為消費性商品特別成立研究所？原因是，大塚製藥必須不斷進行各種人體實驗，以建立產品的信賴度。舉例來說，寶礦力水得上市之初，雖然只是強調運動後的解渴飲料，但為了擴大市場戰線，大塚製藥必須證實喝寶礦力水得較喝水更能有效的補充水分，也因此能防止機上旅客血栓症的發生。（編按：血栓症是因長時間坐臥，致血液凝結在下半身而形成血栓，當人起身走動時，血栓會順著血液流回肺部而阻塞肺部血管，日本成田機場每年有數十人因此症而死亡。）
走進大塚製藥的佐賀研究所內，一座花費將近二十億日圓（約合新台幣五億六千萬元）設立的機艙模擬環境相當醒目，這個機艙能夠模擬出各項飛行條件，包括飛行速度、高度，以及艙內氣壓、溫度與濕度等現實環境，所內研究人員濱田廣一郎即指出，為了證實防止血栓症這個論點無誤，他已進行相關測試超過一千次，也曾多次包機自日本飛往美國進行人體實地測試，並將結果發表在國際學術期刊上。
不只在研發上如此，大塚製藥在生產上，更是下足了工夫。每罐寶礦力水得自配方投入到自工廠出貨，平均得花一個星期，這相較於一般飲料廠每四小時就能完成生產的速度，足足多了四十一倍，當中的最大差別在於，每罐寶礦力水得生產完成後，都得經過將近一星期的微生物測試，有別於一般飲料只針對法令要求的一般菌與大腸桿菌進行測試，在寶礦力水得工廠內的微生物測試項目，卻是多達將近三十種。
大塚製藥專司寶礦力水得生產的佐賀工廠廠長上垣德芳表示，這間工廠每天產能達七十萬罐，生產線的作業人員不到二十人，但品管測試人員卻高達一百多人，因為生產飲料不是難事，如何為簡單的飲料增加深度，才是致勝關鍵。
只是為了一罐售價約新台幣二十五元的飲料，大塚製藥卻是不斷墊高難度，提升競爭門檻。當每年飲料市場至少有上百種新品時，反觀大塚製藥，自第一樣消費性商品——寶礦力水得問世已二十七年，至今產品線卻僅有十五項，等於平均一年半才有一項新品問世，當其他飲品公司全以「嘗鮮」作為開發新品的出發點時，大塚製藥卻寧可花時間在建立產品的信賴度上，也讓大塚製藥平均每個產品的投入研發時間超過五年，問世後平均七年才見回收。
不求近利：不鼓勵熱賣商品 追求每年一五％的成長
十二年的等待期雖長，但大塚製藥因此獲得可觀的報酬率，一旦回收後都是長青產品，如寶礦力水得已銷售二十七年，每年的成長率仍達兩位數，再如另一項產品歐樂納蜜C，更已長銷四十年。
口達夫指出，在大塚製藥內部，並不鼓勵開發一飛沖天型產品，因為立即熱賣的商品，往往只是消費者的嘗鮮心態所致，新鮮感一旦消失，商品就沒有任何價值。受訪當下，口達夫不只一次在空中畫出一道平穩的斜直線，他說，「每年一五％的成長，才是大塚製藥要的成長曲線，在這裡的每位工作人員，從不談產品壽命，因為對的產品不應該有死亡的一天。」
如此一來，大塚製藥必須面臨回收期漫長的困境，甚至，大塚製藥投入消費性商品至今已二十七年，十五項商品已出現獲利的僅有包括寶礦力水得、歐樂納蜜C等在內的三件商品。不過，深耕，讓已回收商品件件長青，更重要的是，幾乎全是寡占產品，如寶礦力水得與歐樂納蜜C分別在亞洲運動飲料與營養補充飲料的市占率都達四○％，再如用以捕捉蟑螂的蟑螂屋，在日本的市占率更達九○％以上。
從五十分到八十分是件簡單的事，但要從八十分做到九十分，卻不容易，將簡單的事做到最困難，正是大塚製藥能夠維持不墜的關鍵。
摘自商業周刊
iSuppl預測2009年第四季flash NB比重將攀升至59.6%
根據iSuppli發佈的報告，今(2007)年第一季採用快閃記憶體作為儲存媒介的筆記型電腦的比重只有0.7%，該公司預測到了2009年度第四季將大幅攀升至59.6%；相對而言，同期間內採用非快閃記憶體的筆記型電腦，比重將從99.3%下跌至40.4%。也就是說，2009年度第四季出貨的筆記型產品中，將有半數以上採納某種型態的快閃記憶媒介。iSuppli估計今年第一季全球生產了14萬3600台採用快閃記憶體的筆記型電腦與UMPC；預測到了2009年度第四季，這個數字將提高至2400萬台，大約佔有該季4010萬台中的近60%。
快閃記憶體在筆記型電腦中的普及，與其價位急劇下跌有關；不過2009年度第一季1 GB快閃記憶體的售價，預測仍將是1GB磁碟機的十四倍之多。到了2009年度，筆記型電腦的磁碟機儲存容量也許會成長至0.5甚至1 terabyte，而250GB的快閃儲存，雖然成本比較高，但有許多優點，包括更快速的系統效能、更快的存取時間與更有效率的電力使用。另外，iSuppli也指出SSD將不會高度普及，大部分的筆記型電腦將是採用混合型的hybrid hard drive；而傳統的磁碟機將來也會存在許久，不會迅速被淘汰。目前PC所提供的快閃資料儲存有三種型態，包括Intel的Robson、Hybrid Hard Disk Drives與Solid State Drives (SSD)。
快閃記憶體在筆記型電腦中的普及，與其價位急劇下跌有關；不過2009年度第一季1 GB快閃記憶體的售價，預測仍將是1GB磁碟機的十四倍之多。到了2009年度，筆記型電腦的磁碟機儲存容量也許會成長至0.5甚至1 terabyte，而250GB的快閃儲存，雖然成本比較高，但有許多優點，包括更快速的系統效能、更快的存取時間與更有效率的電力使用。另外，iSuppli也指出SSD將不會高度普及，大部分的筆記型電腦將是採用混合型的hybrid hard drive；而傳統的磁碟機將來也會存在許久，不會迅速被淘汰。目前PC所提供的快閃資料儲存有三種型態，包括Intel的Robson、Hybrid Hard Disk Drives與Solid State Drives (SSD)。
2007年5月5日 星期六
iSuppli調降2007年半導體成長率預測
上網時間 : 2007年04月30日
市場研究機構iSuppli日前發表最新預測報告指出，全球半導體市場營收將在2007年達到2,814億美元，比去年的2,602億美元成長8.1%，但低於該公司先前預測的10.6%。
iSuppli將半導體成長率的調降歸結於各種因素，包括手機銷售量成長速度減緩、長期存在的庫存過多問題，以及記憶體市場的大幅衰退。該公司首席分析師Gary Grandbois表示，最大的原因在於DRAM市場銷售額沒有達到之前預計的水準。2006年DRAM市場達到了巔峰，銷售收入較2005年成長了35.2%，達到了3,390萬美元。
Grandbois認為，經歷如此意外的強勢成長之後，將會出現明顯的成長趨緩，預計2007年DRAM市場銷售收入將僅成長8.6%，達到3,690萬美元規模。而他也指出，之所以出現這樣的情況，主要原因是DRAM供應量增加而導致其平均售價的下降。
iSuppli之前曾預測2007年DRAM市場銷售將成長13%。由於DRAM將在今年全年所有半導體營收中佔據13.1%，銷售收入下降4.4%，必將對整個晶片市場的前景產生巨大影響。iSuppli並指出，讓記憶體市場形勢雪上加霜的是，由於NAND快閃記憶體銷售疲軟，整個快閃記憶體市場的銷售額將在2007年下降3.3%。而2006年快閃記憶體市場銷售收入比2005年成長了11.1%。
Grandbois還表示，全球電子零組件供應商的過剩半導體庫存，將在今年第一季大幅減少，但存貨規模還是達到28億美元；這個水準仍然太高，會為全球半導體生產和售價帶來負面影響。
同時，2007年手機領域的成長也將比2006年有所減緩，這也會導致半導體銷售的下降。2007年由手機主宰的無線通訊設備銷售預計將成長到2023億美元，比2006年的1,939億美元成長4.3%，但低於2006年8.2%的年度成長率。iSuppli還降低了2007年全球電子設備銷售收入預算，但表示這一領域的總體成長還是會保持穩定水準，至少能高於目前的年平均水準。
2007年全球電子設備銷售收入預計將達到1兆4,900億美元，比2006年的1兆4,000億美元成長了6.3%，但低於iSuppli之前預測的6.8%。iSuppli表示，相較於2006年7.8%的成長率，2007年6.3%的成長率大幅降低，但情勢仍然強勁，因為它高於先前預測的未來5年5.5%的年複合成長率。
(參考原文：iSuppli lowers 2007 chip forecast)
(John Walko)
市場研究機構iSuppli日前發表最新預測報告指出，全球半導體市場營收將在2007年達到2,814億美元，比去年的2,602億美元成長8.1%，但低於該公司先前預測的10.6%。
iSuppli將半導體成長率的調降歸結於各種因素，包括手機銷售量成長速度減緩、長期存在的庫存過多問題，以及記憶體市場的大幅衰退。該公司首席分析師Gary Grandbois表示，最大的原因在於DRAM市場銷售額沒有達到之前預計的水準。2006年DRAM市場達到了巔峰，銷售收入較2005年成長了35.2%，達到了3,390萬美元。
Grandbois認為，經歷如此意外的強勢成長之後，將會出現明顯的成長趨緩，預計2007年DRAM市場銷售收入將僅成長8.6%，達到3,690萬美元規模。而他也指出，之所以出現這樣的情況，主要原因是DRAM供應量增加而導致其平均售價的下降。
iSuppli之前曾預測2007年DRAM市場銷售將成長13%。由於DRAM將在今年全年所有半導體營收中佔據13.1%，銷售收入下降4.4%，必將對整個晶片市場的前景產生巨大影響。iSuppli並指出，讓記憶體市場形勢雪上加霜的是，由於NAND快閃記憶體銷售疲軟，整個快閃記憶體市場的銷售額將在2007年下降3.3%。而2006年快閃記憶體市場銷售收入比2005年成長了11.1%。
Grandbois還表示，全球電子零組件供應商的過剩半導體庫存，將在今年第一季大幅減少，但存貨規模還是達到28億美元；這個水準仍然太高，會為全球半導體生產和售價帶來負面影響。
同時，2007年手機領域的成長也將比2006年有所減緩，這也會導致半導體銷售的下降。2007年由手機主宰的無線通訊設備銷售預計將成長到2023億美元，比2006年的1,939億美元成長4.3%，但低於2006年8.2%的年度成長率。iSuppli還降低了2007年全球電子設備銷售收入預算，但表示這一領域的總體成長還是會保持穩定水準，至少能高於目前的年平均水準。
2007年全球電子設備銷售收入預計將達到1兆4,900億美元，比2006年的1兆4,000億美元成長了6.3%，但低於iSuppli之前預測的6.8%。iSuppli表示，相較於2006年7.8%的成長率，2007年6.3%的成長率大幅降低，但情勢仍然強勁，因為它高於先前預測的未來5年5.5%的年複合成長率。
(參考原文：iSuppli lowers 2007 chip forecast)
(John Walko)
2007年5月1日 星期二
妨礙致富的10大盲點
理財、投資，應該是件理性的事。但是許多財務、投資專家與心理學家的研究卻發現，人們常常不自覺地跟自己的錢過不去！
研究這些理財習慣的行為投資學（behavior finance）愈來愈熱門，也點出許多人們忽略、卻足以妨礙致富的盲點：
警示1：風險性資產偏低
提倡理財教育的花旗銀行與法國Insead管理學院合作的調查發現，許多年輕人知道長期而言，時間、複利的威力可以增加投資報酬、降低風險，但當下卻因為怕損失，不敢輕易把資產投資在風險與報酬都較高的標的。
例如，如果有一盤丟銅板賭局，擲出正面可以贏兩百元，擲出反面則輸一百元。以機率計算，參加賭局的人平均每局可以贏五十元，幾乎穩賺不賠。
但是台灣四十歲以下的年輕人，卻平均要可以連擲六十四次，確保必是穩賺不賠，才敢參加賭局。 相比之下，超過五成的香港人只要可以擲一次，新加坡人只要可以連續丟十三次，就會冒險嘗試。
##CONTINUE##
警示2：你沒有想像中的會存錢，強迫儲蓄效果大
學界著名的《經濟研究季刊》刊登一篇報告，讓銀行客戶選擇要固定在每個月的哪一天把固定金額的錢存入儲蓄帳戶，還是隨時要存多少都可以。
一年後發現，這些選擇強迫儲蓄計劃的人所存到的錢，比自己決定儲蓄時間與金額的人，多存到八一％的財富。
警示3：你的卡奴指數比你想像的高
行銷學者普烈雷克與賽門斯特針對麻省理工學院的企管碩士班學生進行一項實驗，問他們願意用現金還是信用卡、分別以多少錢購買ＮＢＡ籃球賽的門票。
結果發現，傾向付現的人只願意用二八．五美元購買門票；願意用信用卡的人卻願意花費六○．六元。兩相比較，信用卡使人多花了一一三％的消費金額。
顯然，理財顧問們要大家剪卡或出門只帶現金、不帶信用卡，不是沒有道理。
警示4：購買過多耐久財
Insead管理學院的教授華頓布洛克等人在香港進行一項實驗，要七十二名消費者在五個星期內記錄所有的消費行為，包括花了多少錢、購買哪些東西、用什麼方法支付，以及這是炫耀性消費還是必需品。
結果發現，在這總計兩千多件消費中，受試者在購買炫耀性與非必要性商品時會即時、或盡快付清；但在購買耐久的必需品時，卻容易用信用卡或申請貸款。
因為他們認為耐久財可以使用很久，值得先買下再慢慢付清，而容易淪入貸款陷阱。
警示5：花錢時，想想比例原則
大家都認為，賺愈多錢時，消費佔總收入的比例會下降，存下更高比例的薪資。 但實際上，很多人不知道，自己這麼想，卻不見得這麼做。
《消費者研究期刊》刊登一項研究，問大家如果收入是九千元港幣，分別願意花多少錢在飲食、娛樂與購物。接著再問，如果收入是五百元與十六．二萬元，又分別願意花多少錢在上述消費。
結果發現，收入愈高，薪水用於消費的比例愈高。人們只注意到名目薪水的提升，可以花更多錢，卻沒有去計算，薪水中用於每一項消費的比例為何。
警示6：過度自信
摩根富林明資產管理在一項財富趨勢研討會中，也提出不少人們在投資方面的盲點。
例如，人們常常高估自己的能力與見識，認為自己比較會選股、操盤，結果反而頻繁地轉手買賣股票、並且傾向投資高風險股票或投資過度集中。
同樣的是，瑞典的研究調查發現，有高達八一％的創業者認為，他們的生意一定會成功。
警示7：不願面對錯誤
摩根富林明統計指出，有八成的投資人在需要現金時，會選擇賣掉已經賺錢的股票，留下賠錢的投資。但是企業經營時，卻往往會留下有利潤的部門，結束虧損的業務，未來才能繼續產生收益。
所以散戶們應該重新思考投資哲學，不要再不願認賠殺出、抱著慘跌的基金或股票，期待它有一天會回春。
警示8：用不相關的資訊來做投資決策
貝萊德證券投顧董事長張凌雲發現，人們常受制過去的經驗或想法，而用偏誤的資訊來分析未來與決定投資相關事宜。
例如，不少人擔心美國景氣走緩，而不敢投資美國股票。但近幾年的經驗顯示，股價的走勢跟企業獲利的關聯較大，不管美國景氣如何，許多美國企業都在新興市場賺了大錢。
如果執著於以往的舊觀念，就會與財富擦身而過。
警示9：羊群效應
摩根富林明的財富報告還指出，不少散戶都有相同的毛病，放棄基本面而隨波逐流。結果，常常買在高點、賣在低點。
例如，在歐元剛上路那一段時間，不少投資人都盲從買入歐元、歐洲基金，結果歐元一上路，匯率就不斷下滑，當年，歐洲基金最後也多半以賠錢收場。
同樣的是前年日股大漲，結果許多投資人在去年搶進。沒想到，去年日本反而是亞洲漲幅最小的股市之一。
警示10：說得一口好財
匯豐中華投信基金經理人黃時彥指出，投資最重要的就是要採取行動。
他發現不少人勤於吸收、學習財經與理財相關資訊，也知道在什麼時候該投資在哪些市場，卻因為忙碌、行情前景不確定或害怕風險，遲遲不敢出手，錯失不少財富。
要克服這種盲點，最簡單的方法就是定期定額，強迫投資。
甚至，更積極的方法是，在每年的第二季與第三季都選一天購買看好的市場基金。因為根據統計，每年的第二季與第三季，許多市場多半都會出現盤整，是投入的好時機。
資料來源：天下雜誌
研究這些理財習慣的行為投資學（behavior finance）愈來愈熱門，也點出許多人們忽略、卻足以妨礙致富的盲點：
警示1：風險性資產偏低
提倡理財教育的花旗銀行與法國Insead管理學院合作的調查發現，許多年輕人知道長期而言，時間、複利的威力可以增加投資報酬、降低風險，但當下卻因為怕損失，不敢輕易把資產投資在風險與報酬都較高的標的。
例如，如果有一盤丟銅板賭局，擲出正面可以贏兩百元，擲出反面則輸一百元。以機率計算，參加賭局的人平均每局可以贏五十元，幾乎穩賺不賠。
但是台灣四十歲以下的年輕人，卻平均要可以連擲六十四次，確保必是穩賺不賠，才敢參加賭局。 相比之下，超過五成的香港人只要可以擲一次，新加坡人只要可以連續丟十三次，就會冒險嘗試。
##CONTINUE##
警示2：你沒有想像中的會存錢，強迫儲蓄效果大
學界著名的《經濟研究季刊》刊登一篇報告，讓銀行客戶選擇要固定在每個月的哪一天把固定金額的錢存入儲蓄帳戶，還是隨時要存多少都可以。
一年後發現，這些選擇強迫儲蓄計劃的人所存到的錢，比自己決定儲蓄時間與金額的人，多存到八一％的財富。
警示3：你的卡奴指數比你想像的高
行銷學者普烈雷克與賽門斯特針對麻省理工學院的企管碩士班學生進行一項實驗，問他們願意用現金還是信用卡、分別以多少錢購買ＮＢＡ籃球賽的門票。
結果發現，傾向付現的人只願意用二八．五美元購買門票；願意用信用卡的人卻願意花費六○．六元。兩相比較，信用卡使人多花了一一三％的消費金額。
顯然，理財顧問們要大家剪卡或出門只帶現金、不帶信用卡，不是沒有道理。
警示4：購買過多耐久財
Insead管理學院的教授華頓布洛克等人在香港進行一項實驗，要七十二名消費者在五個星期內記錄所有的消費行為，包括花了多少錢、購買哪些東西、用什麼方法支付，以及這是炫耀性消費還是必需品。
結果發現，在這總計兩千多件消費中，受試者在購買炫耀性與非必要性商品時會即時、或盡快付清；但在購買耐久的必需品時，卻容易用信用卡或申請貸款。
因為他們認為耐久財可以使用很久，值得先買下再慢慢付清，而容易淪入貸款陷阱。
警示5：花錢時，想想比例原則
大家都認為，賺愈多錢時，消費佔總收入的比例會下降，存下更高比例的薪資。 但實際上，很多人不知道，自己這麼想，卻不見得這麼做。
《消費者研究期刊》刊登一項研究，問大家如果收入是九千元港幣，分別願意花多少錢在飲食、娛樂與購物。接著再問，如果收入是五百元與十六．二萬元，又分別願意花多少錢在上述消費。
結果發現，收入愈高，薪水用於消費的比例愈高。人們只注意到名目薪水的提升，可以花更多錢，卻沒有去計算，薪水中用於每一項消費的比例為何。
警示6：過度自信
摩根富林明資產管理在一項財富趨勢研討會中，也提出不少人們在投資方面的盲點。
例如，人們常常高估自己的能力與見識，認為自己比較會選股、操盤，結果反而頻繁地轉手買賣股票、並且傾向投資高風險股票或投資過度集中。
同樣的是，瑞典的研究調查發現，有高達八一％的創業者認為，他們的生意一定會成功。
警示7：不願面對錯誤
摩根富林明統計指出，有八成的投資人在需要現金時，會選擇賣掉已經賺錢的股票，留下賠錢的投資。但是企業經營時，卻往往會留下有利潤的部門，結束虧損的業務，未來才能繼續產生收益。
所以散戶們應該重新思考投資哲學，不要再不願認賠殺出、抱著慘跌的基金或股票，期待它有一天會回春。
警示8：用不相關的資訊來做投資決策
貝萊德證券投顧董事長張凌雲發現，人們常受制過去的經驗或想法，而用偏誤的資訊來分析未來與決定投資相關事宜。
例如，不少人擔心美國景氣走緩，而不敢投資美國股票。但近幾年的經驗顯示，股價的走勢跟企業獲利的關聯較大，不管美國景氣如何，許多美國企業都在新興市場賺了大錢。
如果執著於以往的舊觀念，就會與財富擦身而過。
警示9：羊群效應
摩根富林明的財富報告還指出，不少散戶都有相同的毛病，放棄基本面而隨波逐流。結果，常常買在高點、賣在低點。
例如，在歐元剛上路那一段時間，不少投資人都盲從買入歐元、歐洲基金，結果歐元一上路，匯率就不斷下滑，當年，歐洲基金最後也多半以賠錢收場。
同樣的是前年日股大漲，結果許多投資人在去年搶進。沒想到，去年日本反而是亞洲漲幅最小的股市之一。
警示10：說得一口好財
匯豐中華投信基金經理人黃時彥指出，投資最重要的就是要採取行動。
他發現不少人勤於吸收、學習財經與理財相關資訊，也知道在什麼時候該投資在哪些市場，卻因為忙碌、行情前景不確定或害怕風險，遲遲不敢出手，錯失不少財富。
要克服這種盲點，最簡單的方法就是定期定額，強迫投資。
甚至，更積極的方法是，在每年的第二季與第三季都選一天購買看好的市場基金。因為根據統計，每年的第二季與第三季，許多市場多半都會出現盤整，是投入的好時機。
資料來源：天下雜誌
2007年4月26日 星期四
選股邏輯—短中長線投資思維
許多學習投資過程常聽到的觀念，用錯地方常成為致命的陷阱。
短線，重視大盤隨環境的波動變化。
中線，重視循環的相對高低位置。
長線，關注企業的內涵價值,不受外在環境變化影響。
短線投機的選股，與適合中長線的個股特性，是完全不同的選股思維。
投資的方法，短線可能適用較多的技術分析，長線用技術分析卻不見得有效。
選股很重要的前提邏輯是，分清楚是短中長線的考慮。
短線投機，價格破了設定區一定要認賠停損，就算殺錯了也在所不惜。但停損觀念到了中線的投資，就不見得是去設定幾個百分比的價格區間，加上循環的走勢方向才適合。到了長線的投資，更是不見得要用停損。
認清自己的投資屬性，用適當的投資思維，選擇適合的方法，並堅持紀律才是獲利關鍵。
##CONTINUE##
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以下文字摘錄2006.09月--30雜誌
短、中、長投資十大陷阱
這篇將短中長期的投資思維，做了清晰的描述，並點出了實際投資時的陷阱。
◎短線投機、中線操作、長線佈局
不同的投資型態，有各自適合的投資原則，但在實際進行投資時，"人性"卻往往會在不經意間凌駕於這些基本原則，進而影響整體效果。
---------------------------
◎短期投資四大陷阱：
資訊掌握不足，不甘認賠停損，不願輕易停利，選擇低風險股票。
短線而言，個股波動是隨著市場整體氣氛牽動，如果僅研究個股的基本面，只有過去的業績時，容易錯估後勢。
市場的長期走勢雖有週期規律可循，但短期波動卻會受到各種消息面影響，如不能在第一時間掌握消息變化，也就無法掌握市場短期動向，遑論短期投資。
短線投資的利基是，提高獲利頻率，而非提高單次獲利幅度，同時不斷轉換標的，規避單一個股風險。
如果在一次錯誤短打中，不願認賠抽身，或上漲後不願獲利，就開始失去藉由轉換標的來規避風險的效果。
持股期拉長，卻沒有事先評估公司體質或長期投資價值。
適合短線投機的個股，多半股性活潑，但公司營運體質的風險也較高。
適合長期投資個股則正好相反，穩定度高，但股價短期波動有限。
如果用營運體質的思維，來進行短線投機的選股，是在期待一檔牛皮股讓你短線獲利，是緣木求魚的謬誤。
----------------------------
◎中線投資三大陷阱：
急於停損，心猿意馬轉換目標，避開波動市場。
中線投資的目光焦點，放在一個波段循環的峰谷落差。
在谷底期常現買現套，要避免急於停損。
不同的產業有不同的循環週期，最怕受市場題材變化，而轉換標的ㄝ這個市場還沒開始爬升，就轉到另個正熱的市場，正好套在高點。
台股中線相對活潑，若因擔心風險而選擇沉悶的牛皮股，只能淪為長期投資。
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◎長線投資三大陷阱
重視停損停利，以新公司為投資標的，急於應付環境變化。
放長線就別管小魚。
長期投資最重要的意義，在於投資一家公司的內涵價值，正確的評估公司價值才是致勝關鍵。
短線首重停損停利，長線卻要避開停損停利。
長線所要掌握的利潤，並非來自於股價或指數的波動，而是個股或投資組合的"內涵價值成長"，投資標的雖可能跌價，但投資市場有個真理，時間終會還給好股票一個公道。
長線投資的重點就是要屏除外在環境干擾，不要急於應付環境變化。
新興產業或公司，固然有成長機會，但新公司存在許多未知風險，且無法從足夠的歷史資料來判斷期經營績效，公司體質，及經營者的誠信，能力等，並不適合長線持有。
======================================
小蛙對短中長線的投資思維大致上也是如此，並藉此養成紀律。
有些人大概會認為只要股票會漲就好，管他什麼短中長線！
因為欠缺資金配置和風險控管的概念原則，
最後只能在茫茫股海裡尋找標的盲目操作。
你認清自己的投資屬性了嗎？
投資思維和方法是否適合你呢？
有堅持紀律嗎？
找到獲利的關鍵了嗎？
還總是誤入投資陷阱嗎？
答案要自己去發掘！
短線，重視大盤隨環境的波動變化。
中線，重視循環的相對高低位置。
長線，關注企業的內涵價值,不受外在環境變化影響。
短線投機的選股，與適合中長線的個股特性，是完全不同的選股思維。
投資的方法，短線可能適用較多的技術分析，長線用技術分析卻不見得有效。
選股很重要的前提邏輯是，分清楚是短中長線的考慮。
短線投機，價格破了設定區一定要認賠停損，就算殺錯了也在所不惜。但停損觀念到了中線的投資，就不見得是去設定幾個百分比的價格區間，加上循環的走勢方向才適合。到了長線的投資，更是不見得要用停損。
認清自己的投資屬性，用適當的投資思維，選擇適合的方法，並堅持紀律才是獲利關鍵。
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以下文字摘錄2006.09月--30雜誌
短、中、長投資十大陷阱
這篇將短中長期的投資思維，做了清晰的描述，並點出了實際投資時的陷阱。
◎短線投機、中線操作、長線佈局
不同的投資型態，有各自適合的投資原則，但在實際進行投資時，"人性"卻往往會在不經意間凌駕於這些基本原則，進而影響整體效果。
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◎短期投資四大陷阱：
資訊掌握不足，不甘認賠停損，不願輕易停利，選擇低風險股票。
短線而言，個股波動是隨著市場整體氣氛牽動，如果僅研究個股的基本面，只有過去的業績時，容易錯估後勢。
市場的長期走勢雖有週期規律可循，但短期波動卻會受到各種消息面影響，如不能在第一時間掌握消息變化，也就無法掌握市場短期動向，遑論短期投資。
短線投資的利基是，提高獲利頻率，而非提高單次獲利幅度，同時不斷轉換標的，規避單一個股風險。
如果在一次錯誤短打中，不願認賠抽身，或上漲後不願獲利，就開始失去藉由轉換標的來規避風險的效果。
持股期拉長，卻沒有事先評估公司體質或長期投資價值。
適合短線投機的個股，多半股性活潑，但公司營運體質的風險也較高。
適合長期投資個股則正好相反，穩定度高，但股價短期波動有限。
如果用營運體質的思維，來進行短線投機的選股，是在期待一檔牛皮股讓你短線獲利，是緣木求魚的謬誤。
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◎中線投資三大陷阱：
急於停損，心猿意馬轉換目標，避開波動市場。
中線投資的目光焦點，放在一個波段循環的峰谷落差。
在谷底期常現買現套，要避免急於停損。
不同的產業有不同的循環週期，最怕受市場題材變化，而轉換標的ㄝ這個市場還沒開始爬升，就轉到另個正熱的市場，正好套在高點。
台股中線相對活潑，若因擔心風險而選擇沉悶的牛皮股，只能淪為長期投資。
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◎長線投資三大陷阱
重視停損停利，以新公司為投資標的，急於應付環境變化。
放長線就別管小魚。
長期投資最重要的意義，在於投資一家公司的內涵價值，正確的評估公司價值才是致勝關鍵。
短線首重停損停利，長線卻要避開停損停利。
長線所要掌握的利潤，並非來自於股價或指數的波動，而是個股或投資組合的"內涵價值成長"，投資標的雖可能跌價，但投資市場有個真理，時間終會還給好股票一個公道。
長線投資的重點就是要屏除外在環境干擾，不要急於應付環境變化。
新興產業或公司，固然有成長機會，但新公司存在許多未知風險，且無法從足夠的歷史資料來判斷期經營績效，公司體質，及經營者的誠信，能力等，並不適合長線持有。
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小蛙對短中長線的投資思維大致上也是如此，並藉此養成紀律。
有些人大概會認為只要股票會漲就好，管他什麼短中長線！
因為欠缺資金配置和風險控管的概念原則，
最後只能在茫茫股海裡尋找標的盲目操作。
你認清自己的投資屬性了嗎？
投資思維和方法是否適合你呢？
有堅持紀律嗎？
找到獲利的關鍵了嗎？
還總是誤入投資陷阱嗎？
答案要自己去發掘！
2007年4月25日 星期三
未來CPU可能用「印」的！ 全球首座印刷電子廠投入市場
2007年04月23日
隨著全球第一座印刷電子(printed electronics)工廠投入商業化生產，有機電子(organic electronics)的發展也邁進了一個新時代。奧地利印刷電子業者Nanoident的執行長Klaus Schroeter表示，未來甚至是微處理器都可以透過印刷製程進行生產。
Schroeter在接受《EETimes Europe》記者採訪時表示，透過以噴墨印刷技術為基礎的製程技術，Nanoident目前以三大主力產品為發展目標，其一是提供行動化生物/化學分析方案的單晶片實驗室(Lab-on-a-chip systems)；其二是安全元件，如可整合在手機中的印刷式指紋感測器；還有針對產業應用及未來醫療診斷應用的大範圍光學感測器。
Schroeter表示，印刷電子技術可實現「標準矽晶片技術難以想像」的應用，其中價格是一個主要因素，因為利用印表機進行生產，這些元件的價格會非常便宜，可以做成一次性應用產品，例如用於血液分析。此外使印刷電子元件有別於晶片的另一個因素，是能夠針對特殊的光譜特徵來設計印刷光學感測器。
Schroeter表示：「從光學靈敏度的方面來看，矽晶片是一種寬頻頻吸收器(broadband absorber)，可針對光學和X射線光譜中的所需部份來調整印刷感測器，不需笨重而昂貴的濾波器。」
而儘管目前的有機電子面臨電荷載子遷移率(charge carrier mobility)不佳的問題，但Schroeter預言未來將出現開關頻率高達Gigahertz的印刷電晶體；他認為仍有可能利用現有材料，透過製程微縮來顯著提高目前印刷電晶體的頻率。
「為了建構高速度的電晶體，我們需要透過印刷製程來產生深次微米結構。」Schroeter補充說明指出，上述目標可透過修改目前用於無光罩矽製程與微機電系統(MEMS)製程的奈米壓印(nanoimprint)技術來達成。不過Gigahertz等級的電晶體還是需要新的材料。
「產業界正在研發新的液態無機材料，這種材料具備高電荷載子遷移率，可用於印刷製程；而這也是為什麼我比較傾向用印刷電子這個名詞來取代有機電子。」Schroeter表示，未來甚至可能透過印刷製程來生產微處理器，儘管仍有一些困難有待克服，該目標可望在5~10年之間實現。
此外Schroeter指出，印刷電子領域也需要特殊的EDA工具給予支援。他並引用英國市場研究公司IDTEchex的數據，預測印刷電子市場在未來20年將成長到3,000億美元的規模。
(參考原文：Printed electronics heads to a promising future)
(Christoph Hammerschmidt)
隨著全球第一座印刷電子(printed electronics)工廠投入商業化生產，有機電子(organic electronics)的發展也邁進了一個新時代。奧地利印刷電子業者Nanoident的執行長Klaus Schroeter表示，未來甚至是微處理器都可以透過印刷製程進行生產。
Schroeter在接受《EETimes Europe》記者採訪時表示，透過以噴墨印刷技術為基礎的製程技術，Nanoident目前以三大主力產品為發展目標，其一是提供行動化生物/化學分析方案的單晶片實驗室(Lab-on-a-chip systems)；其二是安全元件，如可整合在手機中的印刷式指紋感測器；還有針對產業應用及未來醫療診斷應用的大範圍光學感測器。
Schroeter表示，印刷電子技術可實現「標準矽晶片技術難以想像」的應用，其中價格是一個主要因素，因為利用印表機進行生產，這些元件的價格會非常便宜，可以做成一次性應用產品，例如用於血液分析。此外使印刷電子元件有別於晶片的另一個因素，是能夠針對特殊的光譜特徵來設計印刷光學感測器。
Schroeter表示：「從光學靈敏度的方面來看，矽晶片是一種寬頻頻吸收器(broadband absorber)，可針對光學和X射線光譜中的所需部份來調整印刷感測器，不需笨重而昂貴的濾波器。」
而儘管目前的有機電子面臨電荷載子遷移率(charge carrier mobility)不佳的問題，但Schroeter預言未來將出現開關頻率高達Gigahertz的印刷電晶體；他認為仍有可能利用現有材料，透過製程微縮來顯著提高目前印刷電晶體的頻率。
「為了建構高速度的電晶體，我們需要透過印刷製程來產生深次微米結構。」Schroeter補充說明指出，上述目標可透過修改目前用於無光罩矽製程與微機電系統(MEMS)製程的奈米壓印(nanoimprint)技術來達成。不過Gigahertz等級的電晶體還是需要新的材料。
「產業界正在研發新的液態無機材料，這種材料具備高電荷載子遷移率，可用於印刷製程；而這也是為什麼我比較傾向用印刷電子這個名詞來取代有機電子。」Schroeter表示，未來甚至可能透過印刷製程來生產微處理器，儘管仍有一些困難有待克服，該目標可望在5~10年之間實現。
此外Schroeter指出，印刷電子領域也需要特殊的EDA工具給予支援。他並引用英國市場研究公司IDTEchex的數據，預測印刷電子市場在未來20年將成長到3,000億美元的規模。
(參考原文：Printed electronics heads to a promising future)
(Christoph Hammerschmidt)
2007年4月23日 星期一
〈雜誌嚴選〉價值型基金經理比爾‧米勒
中國雜誌價值提供
在一年中戰勝股市的基金管理人被認為是成功的，如果 他們連續兩年做到這一點，人們會開始注意他們，當他們能使這一壯舉持續五年或更長的時間，他們會得到那些只有卓越出眾的投資專家才能得到的贊譽。
這是比爾﹒米勒三世（Bill Miller III），萊格曼森價值基金（Legg Mason Value Trust），當今最受贊譽的股票型共同基金之一的基金管理人。
很少有基金管理人能在過去五年里戰勝相應的業績基准，在過去十二年里，比爾以每年超過5個百分點把業績基准遠遠拋在后頭--那是標准普爾500綜合指數。沒有其他投資管理人能取得如此不同尋常的成功。
仍然不覺得令人印象深刻？想想這一點：在到2003年1月31日為止的10年里，經歷了股票市場歷史上最大的四年連續上漲，接著是近30年里令人痛苦的熊市，其基金取得16.86%的年化平均收益率，几乎比標准普爾500指數高出6個百分點，這只基金在美國所有大盤核心基金中排名第一。
而且，比爾是通過高度依賴于一種在策略上以價值為導向的投資方式來實現這一丰功偉績的。
在使基金股東獲益的同時，比爾的成功也使以巴爾的摩為總部的萊格曼森（Legg Mason）受惠，比爾在十三年前接手基金時，所管理的總資產是7億美元。今天，比爾在基金中管理120億美元，在基金之外還管理130億美元。
由于他所取得的令人驚嘆的長期回報如此之優秀，投資界把比爾﹒米勒三世視為當今共同基金業最好的管理人之一，很多人則認為他是迄今為止最偉大的基金管理人之一。
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◎成功的種子
比爾20世紀50年代在北佛羅里達長大，他的父親是一名貨車調度站的管理員，支付了每周開銷之后，他的父親沒剩下多少錢，但他留出一些錢來購買股票，并且向他兒子灌輸錢和投資的重要性的觀念。
在父親的激勵下，比爾培養起努力工作和賺錢的渴望，10歲時，比爾以每片25美分的價格為鄰居的草地割草。一天早晨，他的父親在仔細閱讀報紙的財經版時，比爾第一次提出了關于股票市場的問題，他對那些深深吸引著他父親的字母和數字深感好奇，此次對話開始了比爾與股票的戀愛。投資者賺錢的方式使比爾印象深刻，不需體力勞動積攢金錢的方式讓他沉迷。
當了解到股市可以成為積聚財富的競技場之后，比爾向父親建議，用他有限的積蓄進行投資，他們決定投資于RCA。這激發了比爾對股市書籍的無窮興趣，他要研究最成功的投資者，了解他們是怎么取得成功的。
比爾接觸到傳奇性人物本杰明﹒格雷罕姆和沃倫﹒巴菲特的作品，并且學到在研究和選擇個股中采用價值為導向的方法。
對RCA的投資所取得的異常出色的回報增強了比爾對自己投資能力的信心，多年后賣出這些股票時，他的原始投資額增長了六倍。比爾用賣RCA所取得的錢買了自己的第一輛車--一輛敞篷跑車，但他想要對投資和股票市場了解得更多的欲望并未因賣出RCA的股票而終止。
比爾進入華盛頓和李大學（Washi-ngton & Lee University）后，他繼續讓自己沉浸在投資書籍中，雖然他對RCA的投資很出色，但在他理解要長期戰勝市場有多艱難之前，并沒有意識到那有多出色。盡管他對股票的興趣在不斷增長，比爾還拓展了其他的興趣，他不僅僅局限于金融研究，還主修了經濟和歐洲思想史。
1972年以優異成績畢業后，比爾花了一些時間旅行并作為軍方的海外情報官服了兩年兵役。回國后，比爾開始了他在約翰﹒霍普金斯大學（Johns Hopkins University）的哲學博士課程的研究生生涯。
在這段時間里，比爾的妻子萊絲莉（Leslie）負責賺錢應付開支，巧合的是，她就在比爾几年后將加入的那家公司--萊格﹒曼森當經紀人。
對哲學的研究對比爾影響深遠，通過研究，他認識到在固有思維之外思考的重要性，而這是很多成功的基金管理人為戰勝業績基准普遍具有的一種思想意識。威廉姆﹒杰姆斯（William James）--一位19世紀哈佛大學的心理學和哲學教授的文章特別引起了比爾的興趣，他被杰姆斯關于實用主義--從19世紀后期開始的一個重要思潮--的論文所迷住。
通俗地講，實用主義是一種堅持以有用性或實際的結果作為測試真理的標准，雖然當時他并不知道，但對實用主義和歷史上偉大思想家的濃厚興趣，幫助比爾形成了他的投資策略。
在攻讀博士學位的閑暇，比爾繼續閱讀關于股票市場的書籍并開始管理資金。最初他只投資家族成員的資產，而后逐漸開始為朋友管理資產，尤其是那些他在服役期間結識的朋友。這樣，比爾第一次擁有了一批投資者，可以為他們運用他所學到的以價值為導向的投資原則。比爾﹒米勒作為職業基金管理人的種子這時已經埋下并發芽成長，運用同樣的原則，比爾今天為全國成千上萬
的投資者管理資金。
◎初涉商界
幸運的是，比爾在約翰﹒霍普金斯大學的一位教授，認真關注著比爾和他的未來。這位教授--麥克爾﹒胡克（Michael Hooker），后來成為查佩爾山（Chapel Hill）的北卡大學（University of North Carolina）的校長。麥克爾了解比爾對哲學的熱情，也了解比爾對投資的濃厚興趣，相信他會成為成功的投資專業人士，麥克爾鼓勵比爾在金融領域尋求發展。經過認真的思考，比爾接受了麥克爾教授的建議，開始尋找一份能夠將他對投資的熱愛轉化為畢生事業的工作。
1977年，比爾充分利用自己的投資經驗和經濟學的學業背景，獲得了一份在一家生產鋼鐵和水泥產品的企業的首席執行官助理的職位。被他的能力和敬業精神所吸引，這家公司的主席最終將他晉升為財務主管。作為其職責之一，比爾管理著公司的投資組合，管理公司的資產使得比爾和萊格﹒曼森--當時還是相對較小的一家專業投資公司的几名負責人之間有了聯系。在此期間，比爾
和萊格﹒曼森的總裁奇普﹒曼森（Chip Mason）建立起職業的關系。
有一天，在與奇普的交談中，比爾了解到，萊格﹒曼森計划發起一個新基金，投資于公司研究部。奇普問比爾他會不會考慮加入公司的研究團隊，比爾拒絕了。几個月后，當奇普向比爾提供成為研究主管的機會時，比爾接受了，并在1981年10月正式加入萊格﹒曼森。六個月后，比爾和當時的共同管理人厄尼﹒奇勒（Ernie Kiehne）一起發起了萊格﹒曼森價值基金。
在那些時間里，比爾和厄尼非常關注以財務會計為基礎的因素--像市盈率、市淨率和市現率，從結果看，他們的投資原則被証明是那個特定時期里最佳的選股方式。當經濟從衰退中走出來時，比爾和厄尼所選擇的定價不高、基本面良好的股票表現得非常好。
在這以后的四年里，萊格﹒曼森價值基金的投資業績遙遙領先于它的競爭對手，其投資組合使得這一共同基金業中相對較年輕的后來者成為全美國業績排名第一的基金。
最終，好時光逐漸褪去（但不會永遠消失）。到20世紀80年代末，從1982年來曾經為比爾和厄尼創造如此好業績的投資哲學，不再能為他們的基金持有人產生同樣的回報了。
這時，投資者聚集到高增長、高市盈的公司中，1990年爆發的海灣戰爭以及在這之后八年來的第一次經濟衰退，迎來了更為惡劣的投資環境。
在20世紀90年代后期，厄尼退休了，留下比爾一個人管理萊格﹒曼森價值基金。比爾第一次獨自掌控資產配置，熱切地希望建立一個能重獲成功的投資策略。為了實現這個目標，比爾開始把他對哲學的研究和杰姆斯的實用主義結合到投資過程中。
◎實用主義者出現
在整個投資生涯中，比爾﹒米勒對哲學的興趣與他對股票的熱愛不相上下，實用主義特別吸引他--簡單地說，它研究什么是有效的。
掌管基金之后，比爾在做投資決策時開始更多地依據他對哲學的理解，他把實用主義看作是使眼光超越并不一定真實的表象、從與大多數投資者不同的視野發現未來各種可能的手段。
人們往往會很自然地接受與他們所認為的現實相符合的信念，作為一名真正的現實主義者，比爾在思索如何才能知道什么時候一種特定的方式會被証明不再有效，為什么很多投資者會繼續抱有一種不再有效的信念。比如，很多投資者相信，當對某一產品的需求旺盛而一家公司主導著這一產品的生產時，它的股票應該上漲，因為這家公司會從旺盛的需求中受益。其結果是，根據這一
理論作出決策的投資者可能在其股票已大幅上漲很久之后才介入，在出現持續的下跌趨勢時仍然投資這家公司。
與之相反，一名實用主義者只有當上市公司能繼續証明自己具有從最初的上漲趨勢中受益的潛力時，才會對這只股票繼續感興趣。一旦這一趨勢不再明朗，從理論上講，實用主義者會賣掉這只股票，而不管其他許多人是怎么看的。
比爾接手基金之后，他開始較少地依據歷史數據序列或是從精細地組織起來的經濟、數學理論中得出的預測，相反，他的投資流程會根據當前的情形，估測一些未來可能發生的事情。脫離對于回顧式的預測分析的依賴，為比爾打開了一個可能產生准確信息的新天地--盡管市場還沒有接受他的理念。比爾還熱情接受了復雜性理論這一與實用主義思想的指導原則完美融合的新興科學。復雜性理論起源于19世紀后期的能量物理學理論，到20世紀50年代，經濟學家開始將物理學家對分子、對細胞層面的理解應用到組成經濟系統的復雜因素中，物理學家的分子學說成為經濟學家的理性投資觀念，指引這些顆粒行為的科學規律成為商業分析。
這一優美的數學理論的唯一缺陷在于，經濟信息遠非完美的，而投資者很少是理性的。然而，通過將這些變量引入到這一公式中，比爾將復雜性理論應用到投資者行為中，并形成了對投資的獨特看法。對他的投資者來說，這一點被証明是其競爭優勢。
比如，大多數分析師都把博彩業看作是簡單的供需之間的平衡。比爾則將研究帶入更深的層次，考量特定的公司在這一情景下如何演變并提出新的問題，如果你在拉斯維加斯建更多的賭場會怎么樣？如果米瑞格（Mirage）增加100個新房間的話，就在街對面的哈瑞斯（Harrah's）好嗎？
沿著同樣的思路，如果微軟進入網絡在線市場，對美國在線（America Online）會產生怎樣的影響？英特爾能再重新確立它在科技板塊的統治地位嗎？比爾解釋說，復雜性理論自身不會回答這些問題，但它打開了通向新的思考方式和新的投資分析方法的大門。
運用這些理論，比爾認為微軟在美國在線所采取的保持客戶的鎖定策略下是很容易受到攻擊的。與此相類似，商業風向清晰地從英特爾轉向了像戴爾這樣的低成本競爭者。比爾買入了戴爾。
比爾說，所有這些最終都取決于你是否相信科學就是現實，或者你是否相信科學僅僅是幫助你應對現實的工具。如果你相信前者，那么所有的科學性描述要么是對要么是錯。如果相信后者，你會明白科學是一種組織并使我們的經驗具有意義的方式。
在經濟學中，很少有事情是黑白分明的。比爾用前美聯儲主席曼紐﹒強生（Manuel Johnson）作為例子。1993年，強生堅持在政府的財政高赤字和高利率之間沒有系統性的相關性這一科學觀點。但債券收益率與財政赤字的對照可以清楚地表明，這一觀點也許是對事實的正確的科學性分析，但在現實中事實卻是相反的。
對比爾來說，這一對比証明了他的觀點：經濟學理論的科學性假設是對是錯并不重要，唯一重要的是根據這些假設所作出的預測是否會成為現實。這一思路上的改變，再加上詳盡的基本面分析工作，為比爾和基金取得又一輪出色的投資表現創造了基礎。價值基金所取得的成績，將比爾推到專業基金管理人世界中的傳奇地位。
◎基本面投資的方法
盡管他在數據分析上有著獨特的視角，比爾和大多數價值投資者一樣開始研究過程，他對市場進行梳理以找到交易價格相對其未實現的價值大幅折價的公司。區別之處在于比爾衡量價值的方法，大多數價值投資者僅僅查看公司的市盈率，但比爾發現，就其本身而言，這些數字并無實際意義。
為了確定可能的投資對象的潛在價值，比爾和他的研究團隊對相關公司經營策略的所有方面進行詳盡的經濟價值分析，這一研究過程通常包括范圍廣泛的一系列分析，像私有股本市場分析、清算分析和杠杆收購分析，研究團隊還對公司產生高于其資本成本的收益率的能力給予細致的關注。
在研究一家公司時，比爾和他的員工會進行所謂的場景分析，這一過程要分析在一系列不同情況下企業會有怎樣的表現，每一場景包含對一個預測期內的現金流量的詳盡分析，以得出一個數據，這些不同的數據越是靠近，研究團隊對所給出的企業的預測價值就越有信心。比爾和他的研究團隊仍然很關注市盈率、市淨率和市現率，但他們也意識到，當改變公司的商業環境的事件發生時，需要修正財務標准，在上世紀90年代中期，當政府對企業在資產負債表上記錄退休醫療福利的方式作出改變時，原來的市淨率就不再能正確地反映那些因為這一改變而使淨資產值大幅下跌的公司。
比爾和他的員工將他們的研究拓展到超越傳統的領域之外以發現價值，通過與管理層、供應商、競爭者和分析師的不斷對話，他們的團隊建立了投資對象的詳細檔案，比爾和他的團隊依賴長期投資者的聲譽，獲得所投資公司管理層誠實和坦率的對待，從這點說，比爾和他所投資的公司的關系也許要比大多數專業基金管理人密切得多，他可以很快從公司那里獲得一定程度的信任感，
而別的基金管理人可能要通過多年的努力才能獲得。比爾在業界中詳盡調研的名聲、投資專家的聲譽以及出色的長期業績，對他的工作很有幫助。
然而，選擇投資對象只是比爾成功投資的一部分，他在組合中的資產配置也與眾不同，他的價值基金的投資對象通常不會超過40-45只股票，考慮到大多數股票基金通常會投資100只或者更多的股票，相對集中的持有對象，使比爾和他的員工能夠深入地調研投資組合中的每一只股票，并和每一家公司的管理層保持密切的聯系。
比爾買入的股票通常會持有很長的時間，他的基金的周轉率只有25%，或者換種說法，股票平均持有年限為4年。與此相比，大盤核心基金的平均周轉率是80%，持有期是一年多一點。比爾說自己希望永遠持有一只股票，但作為一名實用主義者，他會補充說，只有當他和他的員工對其基本價值和管理層有信心時，才會繼續持有。
比爾用一個簡單的策略來配置萊格﹒曼森價值基金中的資產--一家公司產生超額投資收益的潛力越大，他愿意投資在其中的資金就越多。富有諷刺意味的是，比爾持有一些科技股，其中不少股票的市盈率相當高，但其相對價值使它們比其他行業的股票更具吸引力--以比爾的觀點來看。
◎實用主義者在行動
作為徹頭徹尾的實用主義者，比爾在他認為一家公司不再能繼續令人滿意時會很快地賣出其股票，但比爾對于有潛力的公司，即使其股價顯示他不應該這么做時，也會保持耐心。一個很好的例子是玩具反斗城（Toys"R"us），很多年來，盡管它對價值投資者來說很有吸引力，它的市盈率、市淨率和歷史數值都顯示它很超值，但通過深入挖掘它的報表和分析其競爭對手，比爾認為它的低價是完全應該的。
到20世紀90年代初，這家玩具公司開始翻修陳舊的、員工不足的門店，推出了一個更具吸引力的店面樣板，停止了隨心所欲的擴張，集中精力提高現有門店的利潤。根據比爾的判斷，這很關鍵，激進的擴張會吞噬資金，卻未能生產真正的回報。擴張停止之后，管理層發現他們的庫存太多，將庫存減少了5億美元，從而獲得了巨額的現金以用于回購股票。
突然之間，對比爾來說，這只股票的基本面改變了，公司的經營策略回到了正軌，而且正在合理地配置資產。比爾將這一個改變視同沃爾瑪几年前經歷的轉變，所以他開始購買這家公司的股票。
同樣的原則將比爾和他的團隊在上世紀90年代中期引向戴爾，比爾相信少數几家公司能夠壟斷其所在的行業，戴爾就符合這一特征。
通過調研，比爾得出結論，戴爾相對其他的個人電腦商更能維持自己的競爭優勢，盡管公司的股價--也就是說投資者的興趣并未反映這一點。比爾認為，大多數投資者沒有理解隨著個人電腦行業的整合，一家像戴爾這樣關注成本的公司將獲得成功。
在這個背景之下，1996年當公司的市盈率在個位數上徘徊時，比爾投資了2,000萬美元于戴爾。戴爾的股票上漲了，將其市盈率抬升到12倍，這時不少純粹的價值投資派可能已清倉了。個人電腦公司股票的歷史估值通常徘徊于6-12倍收益之間，其結果是，價值投資者在這一區間的低端進入，在其高端賣出。
與之相反，比爾繼續保持其在戴爾中的倉位，因為他仍看好這家公司的長期投資價值，結果，他的基金持有人享受到了明顯的增值。在短短的四年里，基金在這家位于得克薩斯州的電腦生產商中的倉位膨脹了50倍，達到10億美元，戴爾成為20世紀90年代表現最好的股票之一。
在戴爾從一只深度打折的價值股演化成一只具有出色上升潛力的成長股的過程中繼續持有，對比爾這個真正以價值為導向的投資者來說有多難？他會告訴你一點都不難，因為戴爾產生了出眾的資本回報，并且它的商業模式保持不變。從另一個角度來說，比爾沒有看到要賣出的基本面的原因。
然而，不要以此認為比爾在選擇和決定繼續持有特定股票時沒有認識到市盈率的重要性，這樣的方法與價值投資者的信念是背道而馳的。比爾認為，一家公司的市盈率以及任何與估值相關的指標，孤立地看是沒有意義的，合理的分析還必須考慮能夠顯示價值潛力的其他的重要因素。
以戴爾來說，公司具有比它的主要競爭對手強勁得多的增長率，這一點強化了比爾決定繼續持有這一股票而不是將它拋出去的信念。
◎在廢墟中發現價值
雖然比爾從投資快速增長的公司中賺了很多錢，但他也從買入低價交易的股票中獲得了不菲的收益，為自己贏得了名聲和可觀的收益。
2002年耐克斯通訊（Nextel Comm-unications）觸及股價新低，比爾增加了自己在這個慘遭踐踏的領域中的投資比重，當比爾增加在耐克斯通訊中的投資時，他已經了解該公司和它能力卓越的管理層、多元的產品線和堅實的商業計划，他的基金從1999年就開始持有該股票，在寫作本文時，耐克斯是基金的第二大持有倉位。
另一只在它經歷麻煩時出現在比爾投資名單上的股票是泰克國際（Tyco International），由于與公司前首席執行官不法行為相關的問題而苦苦掙扎，泰克的股票2002年遭遇沉重的拋售壓力，下跌到每股10美元左右。通過對泰克的資產估值，認識到公司的長期增長潛力后，比爾將下跌看作是大舉投資的最佳時機。這一投資被証明戰果輝煌，從2002年年中到2004年第一季度，泰克的股價几乎增長了兩倍。
低買高賣僅僅是比爾投資低價股策略的一部分，一旦買入之后，他會堅持不放棄這些股票，如果它們的價格崩潰下跌的話，他甚至會買得更多。但比爾只有在他最初買入股票時的原因并沒有變化時，才會在大大低于其原始買入價時繼續買入一只遭拋售的股票。
雖然比爾主要投資價格顯著低于其內在價值的股票，但他也不會讓具有強勁增長潛力的股票在自己的投資組合中缺席，這兩種類型的股票并不是相互排斥的。
互動公司（InterActiveCorp），以前叫美國互動（USA Interactive），包括酒店網（Hotels.com）、擇偶網（Match.com）、家庭銷售網絡（Home Shopping Network）和票務大師（Ticketmaster）在內的這些公司的母公司就符合這樣的要求，作為沃倫﹒巴菲特的忠實追隨者，比爾把互動公司稱為新經濟的伯克夏﹒哈撒韋。在寫作本文時，互動公司的份額在基金的持有總額中超過5%。
◎賣出策略
發現價值的才能將比爾推向了傳奇性的高度，但獨特的賣出原則也是他能長期取得成功的內在原因。如果出現一個更好的機會或投資的原因發生改變，比爾會賣出一只定價合理的股票，如果相應公司在一個事先確定的時間周期--通常是5年和10年里無法產生超過平均水平的回報，比爾和他的員工就認為其股票的定價是合理的。
當一個更好的機會出現時，基金就會賣出吸引力最弱的持有股，為更具有投資潛力的股票空出位置。
然而，比爾再一次追隨實用主義者的步伐，而不是傳統的價值投資者的做法。價值投資者在買賣時通常會受到歷史估值標准的極大影響，把這些指標當作路障。比爾把這些指標當作路標，他也會回頭看這些指標，但會把它們放在今天的環境背景下作比較，看看現在的環境和原來產生路標的環境是不是一樣？如果回答是"是"的話，他就會賣出，因為這只股票已經走到了它所能走到的最遠的地方。但如果回答是"否"的話，比爾會對目前正在產生影響的各種因素商業影響力作進一步的分析。
如果公司的投資潛力因為稅法或與其特定商業領域相關的法規的變化而有所減弱，投資的理由也有可能改變，雖然賣出一只股票是投資過程中的一個部分，但比爾和他的員工持有股票的時間確實會超過一般基金的持有周期。
◎結語
擁有任何一個同行都無法比擬的歷史紀錄，比爾大可躺在榮譽上休息，然而這不是他的行事方式。在20世紀90年代后期的牛市中，像所有的價值型基金一樣，他的投資組合表現比不上取得炫目回報的成長股基金，當市場泡沫破裂后，比爾成功地幫助投資者度過了很多人眼中的歷史上最糟糕的熊市。
一直到今天，比爾繼續在運用他獨一無二的實用主義方式進行價值投資，幫助他的忠實投資者實現他們的長期財務目標。
(編譯自R.J.Shook所著《Winner's Circle》，2005年版)
專欄－－胡 海 編譯
文章摘錄自鉅亨網
在一年中戰勝股市的基金管理人被認為是成功的，如果 他們連續兩年做到這一點，人們會開始注意他們，當他們能使這一壯舉持續五年或更長的時間，他們會得到那些只有卓越出眾的投資專家才能得到的贊譽。
這是比爾﹒米勒三世（Bill Miller III），萊格曼森價值基金（Legg Mason Value Trust），當今最受贊譽的股票型共同基金之一的基金管理人。
很少有基金管理人能在過去五年里戰勝相應的業績基准，在過去十二年里，比爾以每年超過5個百分點把業績基准遠遠拋在后頭--那是標准普爾500綜合指數。沒有其他投資管理人能取得如此不同尋常的成功。
仍然不覺得令人印象深刻？想想這一點：在到2003年1月31日為止的10年里，經歷了股票市場歷史上最大的四年連續上漲，接著是近30年里令人痛苦的熊市，其基金取得16.86%的年化平均收益率，几乎比標准普爾500指數高出6個百分點，這只基金在美國所有大盤核心基金中排名第一。
而且，比爾是通過高度依賴于一種在策略上以價值為導向的投資方式來實現這一丰功偉績的。
在使基金股東獲益的同時，比爾的成功也使以巴爾的摩為總部的萊格曼森（Legg Mason）受惠，比爾在十三年前接手基金時，所管理的總資產是7億美元。今天，比爾在基金中管理120億美元，在基金之外還管理130億美元。
由于他所取得的令人驚嘆的長期回報如此之優秀，投資界把比爾﹒米勒三世視為當今共同基金業最好的管理人之一，很多人則認為他是迄今為止最偉大的基金管理人之一。
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◎成功的種子
比爾20世紀50年代在北佛羅里達長大，他的父親是一名貨車調度站的管理員，支付了每周開銷之后，他的父親沒剩下多少錢，但他留出一些錢來購買股票，并且向他兒子灌輸錢和投資的重要性的觀念。
在父親的激勵下，比爾培養起努力工作和賺錢的渴望，10歲時，比爾以每片25美分的價格為鄰居的草地割草。一天早晨，他的父親在仔細閱讀報紙的財經版時，比爾第一次提出了關于股票市場的問題，他對那些深深吸引著他父親的字母和數字深感好奇，此次對話開始了比爾與股票的戀愛。投資者賺錢的方式使比爾印象深刻，不需體力勞動積攢金錢的方式讓他沉迷。
當了解到股市可以成為積聚財富的競技場之后，比爾向父親建議，用他有限的積蓄進行投資，他們決定投資于RCA。這激發了比爾對股市書籍的無窮興趣，他要研究最成功的投資者，了解他們是怎么取得成功的。
比爾接觸到傳奇性人物本杰明﹒格雷罕姆和沃倫﹒巴菲特的作品，并且學到在研究和選擇個股中采用價值為導向的方法。
對RCA的投資所取得的異常出色的回報增強了比爾對自己投資能力的信心，多年后賣出這些股票時，他的原始投資額增長了六倍。比爾用賣RCA所取得的錢買了自己的第一輛車--一輛敞篷跑車，但他想要對投資和股票市場了解得更多的欲望并未因賣出RCA的股票而終止。
比爾進入華盛頓和李大學（Washi-ngton & Lee University）后，他繼續讓自己沉浸在投資書籍中，雖然他對RCA的投資很出色，但在他理解要長期戰勝市場有多艱難之前，并沒有意識到那有多出色。盡管他對股票的興趣在不斷增長，比爾還拓展了其他的興趣，他不僅僅局限于金融研究，還主修了經濟和歐洲思想史。
1972年以優異成績畢業后，比爾花了一些時間旅行并作為軍方的海外情報官服了兩年兵役。回國后，比爾開始了他在約翰﹒霍普金斯大學（Johns Hopkins University）的哲學博士課程的研究生生涯。
在這段時間里，比爾的妻子萊絲莉（Leslie）負責賺錢應付開支，巧合的是，她就在比爾几年后將加入的那家公司--萊格﹒曼森當經紀人。
對哲學的研究對比爾影響深遠，通過研究，他認識到在固有思維之外思考的重要性，而這是很多成功的基金管理人為戰勝業績基准普遍具有的一種思想意識。威廉姆﹒杰姆斯（William James）--一位19世紀哈佛大學的心理學和哲學教授的文章特別引起了比爾的興趣，他被杰姆斯關于實用主義--從19世紀后期開始的一個重要思潮--的論文所迷住。
通俗地講，實用主義是一種堅持以有用性或實際的結果作為測試真理的標准，雖然當時他并不知道，但對實用主義和歷史上偉大思想家的濃厚興趣，幫助比爾形成了他的投資策略。
在攻讀博士學位的閑暇，比爾繼續閱讀關于股票市場的書籍并開始管理資金。最初他只投資家族成員的資產，而后逐漸開始為朋友管理資產，尤其是那些他在服役期間結識的朋友。這樣，比爾第一次擁有了一批投資者，可以為他們運用他所學到的以價值為導向的投資原則。比爾﹒米勒作為職業基金管理人的種子這時已經埋下并發芽成長，運用同樣的原則，比爾今天為全國成千上萬
的投資者管理資金。
◎初涉商界
幸運的是，比爾在約翰﹒霍普金斯大學的一位教授，認真關注著比爾和他的未來。這位教授--麥克爾﹒胡克（Michael Hooker），后來成為查佩爾山（Chapel Hill）的北卡大學（University of North Carolina）的校長。麥克爾了解比爾對哲學的熱情，也了解比爾對投資的濃厚興趣，相信他會成為成功的投資專業人士，麥克爾鼓勵比爾在金融領域尋求發展。經過認真的思考，比爾接受了麥克爾教授的建議，開始尋找一份能夠將他對投資的熱愛轉化為畢生事業的工作。
1977年，比爾充分利用自己的投資經驗和經濟學的學業背景，獲得了一份在一家生產鋼鐵和水泥產品的企業的首席執行官助理的職位。被他的能力和敬業精神所吸引，這家公司的主席最終將他晉升為財務主管。作為其職責之一，比爾管理著公司的投資組合，管理公司的資產使得比爾和萊格﹒曼森--當時還是相對較小的一家專業投資公司的几名負責人之間有了聯系。在此期間，比爾
和萊格﹒曼森的總裁奇普﹒曼森（Chip Mason）建立起職業的關系。
有一天，在與奇普的交談中，比爾了解到，萊格﹒曼森計划發起一個新基金，投資于公司研究部。奇普問比爾他會不會考慮加入公司的研究團隊，比爾拒絕了。几個月后，當奇普向比爾提供成為研究主管的機會時，比爾接受了，并在1981年10月正式加入萊格﹒曼森。六個月后，比爾和當時的共同管理人厄尼﹒奇勒（Ernie Kiehne）一起發起了萊格﹒曼森價值基金。
在那些時間里，比爾和厄尼非常關注以財務會計為基礎的因素--像市盈率、市淨率和市現率，從結果看，他們的投資原則被証明是那個特定時期里最佳的選股方式。當經濟從衰退中走出來時，比爾和厄尼所選擇的定價不高、基本面良好的股票表現得非常好。
在這以后的四年里，萊格﹒曼森價值基金的投資業績遙遙領先于它的競爭對手，其投資組合使得這一共同基金業中相對較年輕的后來者成為全美國業績排名第一的基金。
最終，好時光逐漸褪去（但不會永遠消失）。到20世紀80年代末，從1982年來曾經為比爾和厄尼創造如此好業績的投資哲學，不再能為他們的基金持有人產生同樣的回報了。
這時，投資者聚集到高增長、高市盈的公司中，1990年爆發的海灣戰爭以及在這之后八年來的第一次經濟衰退，迎來了更為惡劣的投資環境。
在20世紀90年代后期，厄尼退休了，留下比爾一個人管理萊格﹒曼森價值基金。比爾第一次獨自掌控資產配置，熱切地希望建立一個能重獲成功的投資策略。為了實現這個目標，比爾開始把他對哲學的研究和杰姆斯的實用主義結合到投資過程中。
◎實用主義者出現
在整個投資生涯中，比爾﹒米勒對哲學的興趣與他對股票的熱愛不相上下，實用主義特別吸引他--簡單地說，它研究什么是有效的。
掌管基金之后，比爾在做投資決策時開始更多地依據他對哲學的理解，他把實用主義看作是使眼光超越并不一定真實的表象、從與大多數投資者不同的視野發現未來各種可能的手段。
人們往往會很自然地接受與他們所認為的現實相符合的信念，作為一名真正的現實主義者，比爾在思索如何才能知道什么時候一種特定的方式會被証明不再有效，為什么很多投資者會繼續抱有一種不再有效的信念。比如，很多投資者相信，當對某一產品的需求旺盛而一家公司主導著這一產品的生產時，它的股票應該上漲，因為這家公司會從旺盛的需求中受益。其結果是，根據這一
理論作出決策的投資者可能在其股票已大幅上漲很久之后才介入，在出現持續的下跌趨勢時仍然投資這家公司。
與之相反，一名實用主義者只有當上市公司能繼續証明自己具有從最初的上漲趨勢中受益的潛力時，才會對這只股票繼續感興趣。一旦這一趨勢不再明朗，從理論上講，實用主義者會賣掉這只股票，而不管其他許多人是怎么看的。
比爾接手基金之后，他開始較少地依據歷史數據序列或是從精細地組織起來的經濟、數學理論中得出的預測，相反，他的投資流程會根據當前的情形，估測一些未來可能發生的事情。脫離對于回顧式的預測分析的依賴，為比爾打開了一個可能產生准確信息的新天地--盡管市場還沒有接受他的理念。比爾還熱情接受了復雜性理論這一與實用主義思想的指導原則完美融合的新興科學。復雜性理論起源于19世紀后期的能量物理學理論，到20世紀50年代，經濟學家開始將物理學家對分子、對細胞層面的理解應用到組成經濟系統的復雜因素中，物理學家的分子學說成為經濟學家的理性投資觀念，指引這些顆粒行為的科學規律成為商業分析。
這一優美的數學理論的唯一缺陷在于，經濟信息遠非完美的，而投資者很少是理性的。然而，通過將這些變量引入到這一公式中，比爾將復雜性理論應用到投資者行為中，并形成了對投資的獨特看法。對他的投資者來說，這一點被証明是其競爭優勢。
比如，大多數分析師都把博彩業看作是簡單的供需之間的平衡。比爾則將研究帶入更深的層次，考量特定的公司在這一情景下如何演變并提出新的問題，如果你在拉斯維加斯建更多的賭場會怎么樣？如果米瑞格（Mirage）增加100個新房間的話，就在街對面的哈瑞斯（Harrah's）好嗎？
沿著同樣的思路，如果微軟進入網絡在線市場，對美國在線（America Online）會產生怎樣的影響？英特爾能再重新確立它在科技板塊的統治地位嗎？比爾解釋說，復雜性理論自身不會回答這些問題，但它打開了通向新的思考方式和新的投資分析方法的大門。
運用這些理論，比爾認為微軟在美國在線所采取的保持客戶的鎖定策略下是很容易受到攻擊的。與此相類似，商業風向清晰地從英特爾轉向了像戴爾這樣的低成本競爭者。比爾買入了戴爾。
比爾說，所有這些最終都取決于你是否相信科學就是現實，或者你是否相信科學僅僅是幫助你應對現實的工具。如果你相信前者，那么所有的科學性描述要么是對要么是錯。如果相信后者，你會明白科學是一種組織并使我們的經驗具有意義的方式。
在經濟學中，很少有事情是黑白分明的。比爾用前美聯儲主席曼紐﹒強生（Manuel Johnson）作為例子。1993年，強生堅持在政府的財政高赤字和高利率之間沒有系統性的相關性這一科學觀點。但債券收益率與財政赤字的對照可以清楚地表明，這一觀點也許是對事實的正確的科學性分析，但在現實中事實卻是相反的。
對比爾來說，這一對比証明了他的觀點：經濟學理論的科學性假設是對是錯并不重要，唯一重要的是根據這些假設所作出的預測是否會成為現實。這一思路上的改變，再加上詳盡的基本面分析工作，為比爾和基金取得又一輪出色的投資表現創造了基礎。價值基金所取得的成績，將比爾推到專業基金管理人世界中的傳奇地位。
◎基本面投資的方法
盡管他在數據分析上有著獨特的視角，比爾和大多數價值投資者一樣開始研究過程，他對市場進行梳理以找到交易價格相對其未實現的價值大幅折價的公司。區別之處在于比爾衡量價值的方法，大多數價值投資者僅僅查看公司的市盈率，但比爾發現，就其本身而言，這些數字并無實際意義。
為了確定可能的投資對象的潛在價值，比爾和他的研究團隊對相關公司經營策略的所有方面進行詳盡的經濟價值分析，這一研究過程通常包括范圍廣泛的一系列分析，像私有股本市場分析、清算分析和杠杆收購分析，研究團隊還對公司產生高于其資本成本的收益率的能力給予細致的關注。
在研究一家公司時，比爾和他的員工會進行所謂的場景分析，這一過程要分析在一系列不同情況下企業會有怎樣的表現，每一場景包含對一個預測期內的現金流量的詳盡分析，以得出一個數據，這些不同的數據越是靠近，研究團隊對所給出的企業的預測價值就越有信心。比爾和他的研究團隊仍然很關注市盈率、市淨率和市現率，但他們也意識到，當改變公司的商業環境的事件發生時，需要修正財務標准，在上世紀90年代中期，當政府對企業在資產負債表上記錄退休醫療福利的方式作出改變時，原來的市淨率就不再能正確地反映那些因為這一改變而使淨資產值大幅下跌的公司。
比爾和他的員工將他們的研究拓展到超越傳統的領域之外以發現價值，通過與管理層、供應商、競爭者和分析師的不斷對話，他們的團隊建立了投資對象的詳細檔案，比爾和他的團隊依賴長期投資者的聲譽，獲得所投資公司管理層誠實和坦率的對待，從這點說，比爾和他所投資的公司的關系也許要比大多數專業基金管理人密切得多，他可以很快從公司那里獲得一定程度的信任感，
而別的基金管理人可能要通過多年的努力才能獲得。比爾在業界中詳盡調研的名聲、投資專家的聲譽以及出色的長期業績，對他的工作很有幫助。
然而，選擇投資對象只是比爾成功投資的一部分，他在組合中的資產配置也與眾不同，他的價值基金的投資對象通常不會超過40-45只股票，考慮到大多數股票基金通常會投資100只或者更多的股票，相對集中的持有對象，使比爾和他的員工能夠深入地調研投資組合中的每一只股票，并和每一家公司的管理層保持密切的聯系。
比爾買入的股票通常會持有很長的時間，他的基金的周轉率只有25%，或者換種說法，股票平均持有年限為4年。與此相比，大盤核心基金的平均周轉率是80%，持有期是一年多一點。比爾說自己希望永遠持有一只股票，但作為一名實用主義者，他會補充說，只有當他和他的員工對其基本價值和管理層有信心時，才會繼續持有。
比爾用一個簡單的策略來配置萊格﹒曼森價值基金中的資產--一家公司產生超額投資收益的潛力越大，他愿意投資在其中的資金就越多。富有諷刺意味的是，比爾持有一些科技股，其中不少股票的市盈率相當高，但其相對價值使它們比其他行業的股票更具吸引力--以比爾的觀點來看。
◎實用主義者在行動
作為徹頭徹尾的實用主義者，比爾在他認為一家公司不再能繼續令人滿意時會很快地賣出其股票，但比爾對于有潛力的公司，即使其股價顯示他不應該這么做時，也會保持耐心。一個很好的例子是玩具反斗城（Toys"R"us），很多年來，盡管它對價值投資者來說很有吸引力，它的市盈率、市淨率和歷史數值都顯示它很超值，但通過深入挖掘它的報表和分析其競爭對手，比爾認為它的低價是完全應該的。
到20世紀90年代初，這家玩具公司開始翻修陳舊的、員工不足的門店，推出了一個更具吸引力的店面樣板，停止了隨心所欲的擴張，集中精力提高現有門店的利潤。根據比爾的判斷，這很關鍵，激進的擴張會吞噬資金，卻未能生產真正的回報。擴張停止之后，管理層發現他們的庫存太多，將庫存減少了5億美元，從而獲得了巨額的現金以用于回購股票。
突然之間，對比爾來說，這只股票的基本面改變了，公司的經營策略回到了正軌，而且正在合理地配置資產。比爾將這一個改變視同沃爾瑪几年前經歷的轉變，所以他開始購買這家公司的股票。
同樣的原則將比爾和他的團隊在上世紀90年代中期引向戴爾，比爾相信少數几家公司能夠壟斷其所在的行業，戴爾就符合這一特征。
通過調研，比爾得出結論，戴爾相對其他的個人電腦商更能維持自己的競爭優勢，盡管公司的股價--也就是說投資者的興趣并未反映這一點。比爾認為，大多數投資者沒有理解隨著個人電腦行業的整合，一家像戴爾這樣關注成本的公司將獲得成功。
在這個背景之下，1996年當公司的市盈率在個位數上徘徊時，比爾投資了2,000萬美元于戴爾。戴爾的股票上漲了，將其市盈率抬升到12倍，這時不少純粹的價值投資派可能已清倉了。個人電腦公司股票的歷史估值通常徘徊于6-12倍收益之間，其結果是，價值投資者在這一區間的低端進入，在其高端賣出。
與之相反，比爾繼續保持其在戴爾中的倉位，因為他仍看好這家公司的長期投資價值，結果，他的基金持有人享受到了明顯的增值。在短短的四年里，基金在這家位于得克薩斯州的電腦生產商中的倉位膨脹了50倍，達到10億美元，戴爾成為20世紀90年代表現最好的股票之一。
在戴爾從一只深度打折的價值股演化成一只具有出色上升潛力的成長股的過程中繼續持有，對比爾這個真正以價值為導向的投資者來說有多難？他會告訴你一點都不難，因為戴爾產生了出眾的資本回報，并且它的商業模式保持不變。從另一個角度來說，比爾沒有看到要賣出的基本面的原因。
然而，不要以此認為比爾在選擇和決定繼續持有特定股票時沒有認識到市盈率的重要性，這樣的方法與價值投資者的信念是背道而馳的。比爾認為，一家公司的市盈率以及任何與估值相關的指標，孤立地看是沒有意義的，合理的分析還必須考慮能夠顯示價值潛力的其他的重要因素。
以戴爾來說，公司具有比它的主要競爭對手強勁得多的增長率，這一點強化了比爾決定繼續持有這一股票而不是將它拋出去的信念。
◎在廢墟中發現價值
雖然比爾從投資快速增長的公司中賺了很多錢，但他也從買入低價交易的股票中獲得了不菲的收益，為自己贏得了名聲和可觀的收益。
2002年耐克斯通訊（Nextel Comm-unications）觸及股價新低，比爾增加了自己在這個慘遭踐踏的領域中的投資比重，當比爾增加在耐克斯通訊中的投資時，他已經了解該公司和它能力卓越的管理層、多元的產品線和堅實的商業計划，他的基金從1999年就開始持有該股票，在寫作本文時，耐克斯是基金的第二大持有倉位。
另一只在它經歷麻煩時出現在比爾投資名單上的股票是泰克國際（Tyco International），由于與公司前首席執行官不法行為相關的問題而苦苦掙扎，泰克的股票2002年遭遇沉重的拋售壓力，下跌到每股10美元左右。通過對泰克的資產估值，認識到公司的長期增長潛力后，比爾將下跌看作是大舉投資的最佳時機。這一投資被証明戰果輝煌，從2002年年中到2004年第一季度，泰克的股價几乎增長了兩倍。
低買高賣僅僅是比爾投資低價股策略的一部分，一旦買入之后，他會堅持不放棄這些股票，如果它們的價格崩潰下跌的話，他甚至會買得更多。但比爾只有在他最初買入股票時的原因并沒有變化時，才會在大大低于其原始買入價時繼續買入一只遭拋售的股票。
雖然比爾主要投資價格顯著低于其內在價值的股票，但他也不會讓具有強勁增長潛力的股票在自己的投資組合中缺席，這兩種類型的股票并不是相互排斥的。
互動公司（InterActiveCorp），以前叫美國互動（USA Interactive），包括酒店網（Hotels.com）、擇偶網（Match.com）、家庭銷售網絡（Home Shopping Network）和票務大師（Ticketmaster）在內的這些公司的母公司就符合這樣的要求，作為沃倫﹒巴菲特的忠實追隨者，比爾把互動公司稱為新經濟的伯克夏﹒哈撒韋。在寫作本文時，互動公司的份額在基金的持有總額中超過5%。
◎賣出策略
發現價值的才能將比爾推向了傳奇性的高度，但獨特的賣出原則也是他能長期取得成功的內在原因。如果出現一個更好的機會或投資的原因發生改變，比爾會賣出一只定價合理的股票，如果相應公司在一個事先確定的時間周期--通常是5年和10年里無法產生超過平均水平的回報，比爾和他的員工就認為其股票的定價是合理的。
當一個更好的機會出現時，基金就會賣出吸引力最弱的持有股，為更具有投資潛力的股票空出位置。
然而，比爾再一次追隨實用主義者的步伐，而不是傳統的價值投資者的做法。價值投資者在買賣時通常會受到歷史估值標准的極大影響，把這些指標當作路障。比爾把這些指標當作路標，他也會回頭看這些指標，但會把它們放在今天的環境背景下作比較，看看現在的環境和原來產生路標的環境是不是一樣？如果回答是"是"的話，他就會賣出，因為這只股票已經走到了它所能走到的最遠的地方。但如果回答是"否"的話，比爾會對目前正在產生影響的各種因素商業影響力作進一步的分析。
如果公司的投資潛力因為稅法或與其特定商業領域相關的法規的變化而有所減弱，投資的理由也有可能改變，雖然賣出一只股票是投資過程中的一個部分，但比爾和他的員工持有股票的時間確實會超過一般基金的持有周期。
◎結語
擁有任何一個同行都無法比擬的歷史紀錄，比爾大可躺在榮譽上休息，然而這不是他的行事方式。在20世紀90年代后期的牛市中，像所有的價值型基金一樣，他的投資組合表現比不上取得炫目回報的成長股基金，當市場泡沫破裂后，比爾成功地幫助投資者度過了很多人眼中的歷史上最糟糕的熊市。
一直到今天，比爾繼續在運用他獨一無二的實用主義方式進行價值投資，幫助他的忠實投資者實現他們的長期財務目標。
(編譯自R.J.Shook所著《Winner's Circle》，2005年版)
專欄－－胡 海 編譯
文章摘錄自鉅亨網
2007年4月19日 星期四
手機需求持續加溫 數位相機進入旺季
台相關IC設計公司4月業績笑意濃
2007/04/19 趙凱期／台北
由於大陸手機市場需求持續竄升，似乎有替即將到來的五一長假事先暖身的味道，聯發科4月營收有機會挑戰新台幣60億元大關，再寫單月新高紀錄；除對岸手機市場需求傳出佳音外，數位相機（DSC）產業開始進入出貨旺季的軌道，也可望帶動圓創、倚強本月營收挑戰9,500萬元，及4,000萬元水準，同樣再寫2007年新高。
在超低價手機產品如預期熱賣，加上高階智慧型手機銷量亦蒸蒸日上的幫助下，全球手機產業近期春意正濃，面對品牌手機大廠加緊推出新產品，以搶搭這波景氣回溫的初升段，近期台系IC設計業者與全球手機市場關聯度較高的聯發科、原相、曜鵬、立錡、致新、點晶、矽創，及旭曜，都陸續傳出接獲訂單的好消息，有助第2季營運向上。
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聯發科在大陸手機市佔率不減反增的幫助下，配合2.75G及200萬、300萬畫素等高單價手機晶片出貨量持續成長，數位電視晶片（DTV）訂單量也續增下，聯發科第2季營收展望趨向樂觀，4月業績更在大陸五一長假效應的保護下，面對客戶提前拉貨的動作不斷，聯發科本月營收將有機會較3月57.1億元再成長5~10％，挑戰60億元大關的企圖心十足。
至於出貨白光LED驅動IC給手機廠的立錡，接獲台手機代工廠電源管理IC的致新，及手機相關變焦IC第2季正要開始交貨的點晶，第2季營收展望雖然有全球PC市場傳統淡季的效應影響，但在與手機市場相關新產品的出貨量正要放大下，本季營收展望亦較先前樂觀，點晶甚至有幾乎擺脫首季營收僅1.8億元的低潮，交出單季業績成長逾20％佳績。
而主要出貨給台STN及TFT面板廠的矽創及旭曜，在TFT面板產業景氣回溫的幫助下，配合自家手機驅動IC產品線所佔的業績比重較高，面對第2季手機市場需求開始回溫的走勢，相關小尺寸STN及TFT驅動IC出貨量也可望水漲船高，由於小尺寸LCD驅動IC毛利率較高，手機驅動IC產品線出貨量的加溫，將有利矽創及旭曜第2季交出毛利率止跌回升的好表現。
其餘如曜鵬、原相，在多媒體控制晶片及CMOS感測器，持續拓展手機市佔率下，第2季營運也多往上看，其中曜鵬在多媒體控制晶片仍守穩日系、韓系，及本土品牌手機大廠訂單下，隨手機市場需求的開始回溫，本季營運加溫可期。原相雖第1季受挫於Wii核心零組件的缺貨效應，拖累上季業績成長腳步，不過，本季在CMOS感測器可望開始出貨給手機大廠後，營運表現將開始加溫。
除手機市場需求加溫外，數位相機市場也有步入旺季的味道出現，其中，3月營收甫以9,100萬元寫下21個月來單月新高紀錄的圓創，面對新的高階電源管理IC已打入佳能、普立爾等一線大廠之林，4月營收表現看來也是相當正面；倚強也在普立爾等大客戶陸續採用500萬畫素數位相機控制晶片的幫助下，本月營收亦是向上看，期望能突破4,000萬元整數大關。
2007/04/19 趙凱期／台北
由於大陸手機市場需求持續竄升，似乎有替即將到來的五一長假事先暖身的味道，聯發科4月營收有機會挑戰新台幣60億元大關，再寫單月新高紀錄；除對岸手機市場需求傳出佳音外，數位相機（DSC）產業開始進入出貨旺季的軌道，也可望帶動圓創、倚強本月營收挑戰9,500萬元，及4,000萬元水準，同樣再寫2007年新高。
在超低價手機產品如預期熱賣，加上高階智慧型手機銷量亦蒸蒸日上的幫助下，全球手機產業近期春意正濃，面對品牌手機大廠加緊推出新產品，以搶搭這波景氣回溫的初升段，近期台系IC設計業者與全球手機市場關聯度較高的聯發科、原相、曜鵬、立錡、致新、點晶、矽創，及旭曜，都陸續傳出接獲訂單的好消息，有助第2季營運向上。
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聯發科在大陸手機市佔率不減反增的幫助下，配合2.75G及200萬、300萬畫素等高單價手機晶片出貨量持續成長，數位電視晶片（DTV）訂單量也續增下，聯發科第2季營收展望趨向樂觀，4月業績更在大陸五一長假效應的保護下，面對客戶提前拉貨的動作不斷，聯發科本月營收將有機會較3月57.1億元再成長5~10％，挑戰60億元大關的企圖心十足。
至於出貨白光LED驅動IC給手機廠的立錡，接獲台手機代工廠電源管理IC的致新，及手機相關變焦IC第2季正要開始交貨的點晶，第2季營收展望雖然有全球PC市場傳統淡季的效應影響，但在與手機市場相關新產品的出貨量正要放大下，本季營收展望亦較先前樂觀，點晶甚至有幾乎擺脫首季營收僅1.8億元的低潮，交出單季業績成長逾20％佳績。
而主要出貨給台STN及TFT面板廠的矽創及旭曜，在TFT面板產業景氣回溫的幫助下，配合自家手機驅動IC產品線所佔的業績比重較高，面對第2季手機市場需求開始回溫的走勢，相關小尺寸STN及TFT驅動IC出貨量也可望水漲船高，由於小尺寸LCD驅動IC毛利率較高，手機驅動IC產品線出貨量的加溫，將有利矽創及旭曜第2季交出毛利率止跌回升的好表現。
其餘如曜鵬、原相，在多媒體控制晶片及CMOS感測器，持續拓展手機市佔率下，第2季營運也多往上看，其中曜鵬在多媒體控制晶片仍守穩日系、韓系，及本土品牌手機大廠訂單下，隨手機市場需求的開始回溫，本季營運加溫可期。原相雖第1季受挫於Wii核心零組件的缺貨效應，拖累上季業績成長腳步，不過，本季在CMOS感測器可望開始出貨給手機大廠後，營運表現將開始加溫。
除手機市場需求加溫外，數位相機市場也有步入旺季的味道出現，其中，3月營收甫以9,100萬元寫下21個月來單月新高紀錄的圓創，面對新的高階電源管理IC已打入佳能、普立爾等一線大廠之林，4月營收表現看來也是相當正面；倚強也在普立爾等大客戶陸續採用500萬畫素數位相機控制晶片的幫助下，本月營收亦是向上看，期望能突破4,000萬元整數大關。
台灣IT產業供應鏈優勢 穩站新藍海「燃料電池」
2006台灣國際小型燃料電池應用技術論壇
新能源「燃料電池」因為它的高效能、續航力、綠色環保等特性成為今年台灣熱門話題，產官學研各界對於新能源技術的重視，也加快了產業界對新能源的研發腳步，其中又以3C可攜式電子產品發展上最受矚目。由於越來越多的應用型態數位娛樂、多媒體、無線通訊等技術快速導入可攜式電子產品，要實現真正行動生活願景尚需成二次電池技術及新能源技術互相搭配運行。台灣做為全球 IT產品設計製造中心 ，對燃料電池核心技術發展更是當仁不讓。 本次特別由經濟部技術處指導，由SoC DMFC Working Group（System-on-Cell Direct Methanol Fuel Cell Working Group）及中國生產力中心主辦的「2006台灣國際小型燃料電池應用技術論壇」於日前盛大展開，會中邀集國內外產業界IT大廠、關鍵材料大廠、系統發展、燃料及安全規範認證廠商及機關等，共同探討可攜式電子產品的電源需求及燃料電池系統應用技術及趨勢。
本次KEYNOTES特別邀請英特爾經理同時也是其Mobile PC EBLWG（Mobile PC Extended Battery Life Working Group）主席Kamal Shah與會主講，另SoC DMFC Working Group代表勝光科技也到場分享Working Group運作結構進程，利用開放性及標準化燃料電池架構平台共同討論制定燃料電池與應用端Interfacing & Standard Protocols，使台灣成熟完備的IT產業鏈能發揮其競爭優勢，有效地將燃料電池快速發展導入量產及多種應用開發，穩站燃料電池新藍海。
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英特爾：次世代電源供應系統 新能源導入是必需的
身為英特爾Mobile Platforms Group的經理，同時也是Mobile PC EBL Working Group 主席Kamal Shah於論壇中表示，電腦產業這10年來的發展是不曾間斷過，尤其是筆記型電腦市場在近幾年更是呈現倍數成長，而其無線連接、移動式工作平台的各項商業消費行為，皆須依靠電池的續航力支撐，英特爾除了在硬體面持續發展低耗電量的硬體設計及演算法之外，也積極地尋覓各類型的新能源技術作為筆記型電腦的輔助／替代電源，燃料電池正是英特爾持續關心發展的重點項目，2008年其8小時運行目標尚需搭配新的能源技術來達成。
不過，為何選擇的是燃料電池來作為筆記型電腦次世代的電源供應；Kamal Shah說到，在理論上燃料電池所能供應的能量密度是目前鋰電池10倍以上，而且是立即性、接上後便能夠使用的電源供應，能夠大幅延長筆記型電腦的工作時間，以完成英特爾持續提倡的行動生活平台。
乎應SoC DMFC Working Group所提到燃料電池商品化需仰賴產業鏈協同開發而非單一產品的想法，Kamal Shah表示：筆記型電腦所要使用的燃料電池系統是複雜的系統架構，有多種零組件及次系統subsystems所構成，包含了發電本體、燃料儲存輸送、熱管理、水管裡、電能系統管理、感測及控制等 ; 一般燃料電池developer其實難以具備或單依靠本身技術來完成整組燃料電池系統，反而需結合更多於各領域專精的廠商技術來達成整體系統優化。Kamal Shah也指出，燃料電池發展上，與二次電池搭配雙供電系統設計、尺寸的大小，甚至是成本價格上業界需繼續努力，但在筆記型電腦市場持續加溫的今日，能具有長效性電源供應特色的燃料電池，相信將會扮演重要角色，也會是未來實現行動生活願景的希望。
Fraunhofer ISE：印刷電路板技術用於直接甲醇燃料電池
開發新能源技術已是目前全球許多科學研究機構的主要目標，利用燃料電池將燃料轉化為能源的技術，可供應小至3C產品大到發電廠的電力供應，一直是科學研究人員長久以來持續進行的研究工作。而在眾多不同燃料電池中，最值得注意的就是「DMFC─直接甲醇燃料電池」，主要原因為何？相信大家都很清楚，這就不需要再贅述，但是如何針對直接甲醇燃料電池系統設計，並兼顧到系統設計成本以及性能雙重考量才會是主要重點。
針對DMFC技術未來必須要著重的發展方向，德國國家級技術應用研發中心Fraunhofer ISE的能源電池系統小組（Head of Group, Fuel Cell Systems ,Dept. Energy Technology）的Dr. Carsten Agert也在論壇中表示，新能源是德國國家致力支持與研發技術 ，其中燃料電池應用歸併於氫能技術之下，其燃料電池研究發小組研發5～500W 範圍燃料電池。Dr. Carsten Agert進一步指出，FraunhoferISE自1998年開始研發多種燃料電池，於DMFC部分發展應用Planar印刷電路板設計小型燃料電池應用。另一方面，Fraunhofer在技術量測上也有各種的精密檢測儀器與技術以協助其業界合作夥伴，德國這方面的努力這也可提供台灣國家研究單位借鏡。
SoC DMFC WG：燃料電池數位化標準化 產業鏈架構快速導入量產
大部分的人都認為，「燃料電池」只不過是科技產業中眾多一項產品而已，其實不然；以燃料電池系統架構來看，其中包括了電池主體（Main Body）、週邊設備（Balance of Plant-BOP）、能源管理系統（EMS- Energy Management System）、燃料匣（Fuel Cartridge）等4個系統為主要架構。從技術領域來看，燃料電池的技術涵蓋了物理、化學、電子、材料…等，絕非擁有單一技術領域的廠商就能獨自完成， 而台灣成熟且分工完整的IT產業鏈反而成為台灣發展燃料電池的獨特優勢。
在這場燃料電池應用技術論壇中，勝光科技以SoC DMFC Working Group代表身分於KEYNOTES演講，由勝光科技技術開發部經理鄧豐毅，從燃料電池產業鏈的角度來分析，燃料電池事實上是一個具有上、中、下游完整的產業。而勝光科技就是秉持這樣的想法，希望以將燃料電池中的主體及相關components & subsystem都達到數位化，藉由開放標準化平台、模組化作法，降低產業界切入燃料電池的障礙 ，並結合台灣與全球的各方專業技術達成燃料電池產品應用快速發生及更優化設計 ，同時間各投入廠商也可因此發展新核心能源技術 ; 這與全球各個燃料電池廠商個別關起門來研發的模式，而非以產業鏈的角度來因應燃料電池市場不同。 而台灣若能順利建構起強勢燃料電池產業鏈，再搭配原本具有的成熟量產優勢，相信台灣的燃料電池技術與產品應用，能在全球燃料電池市場中占有地位與份量 ，站穩新藍海。
結論：開放式架構 發揮各家之所長 台灣廠商不容缺席
台灣產業界目前於3C可攜式電子產品進程以勝光科技及策略夥伴奇鋐科技、南亞電路板、思柏科技的進程最為積極，於燃料電池的專業分工就做的非常徹底，分別自其專業領域切入燃料電池系統；並進一步提出開放式架構的構想歡迎更多業界加入，對燃料電池中的components定義出標準規格，包括：燃料匣、週邊設備、發電本體及能源管理系統等，只要任何一家廠商能夠遵循各個細項規格，再要導入直接甲醇燃料電池的設計也就變得更為容易，進而發揮各家廠商的專長，將各個元件做到最好，發揮量產的競爭優勢；另外，也可降低製造成本，加快直接甲醇燃料電池商品化，讓新的能源技術越來越成熟，早日讓一般消費者也能享受到更長效的電源與實現真正的行動生活。
新能源「燃料電池」因為它的高效能、續航力、綠色環保等特性成為今年台灣熱門話題，產官學研各界對於新能源技術的重視，也加快了產業界對新能源的研發腳步，其中又以3C可攜式電子產品發展上最受矚目。由於越來越多的應用型態數位娛樂、多媒體、無線通訊等技術快速導入可攜式電子產品，要實現真正行動生活願景尚需成二次電池技術及新能源技術互相搭配運行。台灣做為全球 IT產品設計製造中心 ，對燃料電池核心技術發展更是當仁不讓。 本次特別由經濟部技術處指導，由SoC DMFC Working Group（System-on-Cell Direct Methanol Fuel Cell Working Group）及中國生產力中心主辦的「2006台灣國際小型燃料電池應用技術論壇」於日前盛大展開，會中邀集國內外產業界IT大廠、關鍵材料大廠、系統發展、燃料及安全規範認證廠商及機關等，共同探討可攜式電子產品的電源需求及燃料電池系統應用技術及趨勢。
本次KEYNOTES特別邀請英特爾經理同時也是其Mobile PC EBLWG（Mobile PC Extended Battery Life Working Group）主席Kamal Shah與會主講，另SoC DMFC Working Group代表勝光科技也到場分享Working Group運作結構進程，利用開放性及標準化燃料電池架構平台共同討論制定燃料電池與應用端Interfacing & Standard Protocols，使台灣成熟完備的IT產業鏈能發揮其競爭優勢，有效地將燃料電池快速發展導入量產及多種應用開發，穩站燃料電池新藍海。
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英特爾：次世代電源供應系統 新能源導入是必需的
身為英特爾Mobile Platforms Group的經理，同時也是Mobile PC EBL Working Group 主席Kamal Shah於論壇中表示，電腦產業這10年來的發展是不曾間斷過，尤其是筆記型電腦市場在近幾年更是呈現倍數成長，而其無線連接、移動式工作平台的各項商業消費行為，皆須依靠電池的續航力支撐，英特爾除了在硬體面持續發展低耗電量的硬體設計及演算法之外，也積極地尋覓各類型的新能源技術作為筆記型電腦的輔助／替代電源，燃料電池正是英特爾持續關心發展的重點項目，2008年其8小時運行目標尚需搭配新的能源技術來達成。
不過，為何選擇的是燃料電池來作為筆記型電腦次世代的電源供應；Kamal Shah說到，在理論上燃料電池所能供應的能量密度是目前鋰電池10倍以上，而且是立即性、接上後便能夠使用的電源供應，能夠大幅延長筆記型電腦的工作時間，以完成英特爾持續提倡的行動生活平台。
乎應SoC DMFC Working Group所提到燃料電池商品化需仰賴產業鏈協同開發而非單一產品的想法，Kamal Shah表示：筆記型電腦所要使用的燃料電池系統是複雜的系統架構，有多種零組件及次系統subsystems所構成，包含了發電本體、燃料儲存輸送、熱管理、水管裡、電能系統管理、感測及控制等 ; 一般燃料電池developer其實難以具備或單依靠本身技術來完成整組燃料電池系統，反而需結合更多於各領域專精的廠商技術來達成整體系統優化。Kamal Shah也指出，燃料電池發展上，與二次電池搭配雙供電系統設計、尺寸的大小，甚至是成本價格上業界需繼續努力，但在筆記型電腦市場持續加溫的今日，能具有長效性電源供應特色的燃料電池，相信將會扮演重要角色，也會是未來實現行動生活願景的希望。
Fraunhofer ISE：印刷電路板技術用於直接甲醇燃料電池
開發新能源技術已是目前全球許多科學研究機構的主要目標，利用燃料電池將燃料轉化為能源的技術，可供應小至3C產品大到發電廠的電力供應，一直是科學研究人員長久以來持續進行的研究工作。而在眾多不同燃料電池中，最值得注意的就是「DMFC─直接甲醇燃料電池」，主要原因為何？相信大家都很清楚，這就不需要再贅述，但是如何針對直接甲醇燃料電池系統設計，並兼顧到系統設計成本以及性能雙重考量才會是主要重點。
針對DMFC技術未來必須要著重的發展方向，德國國家級技術應用研發中心Fraunhofer ISE的能源電池系統小組（Head of Group, Fuel Cell Systems ,Dept. Energy Technology）的Dr. Carsten Agert也在論壇中表示，新能源是德國國家致力支持與研發技術 ，其中燃料電池應用歸併於氫能技術之下，其燃料電池研究發小組研發5～500W 範圍燃料電池。Dr. Carsten Agert進一步指出，FraunhoferISE自1998年開始研發多種燃料電池，於DMFC部分發展應用Planar印刷電路板設計小型燃料電池應用。另一方面，Fraunhofer在技術量測上也有各種的精密檢測儀器與技術以協助其業界合作夥伴，德國這方面的努力這也可提供台灣國家研究單位借鏡。
SoC DMFC WG：燃料電池數位化標準化 產業鏈架構快速導入量產
大部分的人都認為，「燃料電池」只不過是科技產業中眾多一項產品而已，其實不然；以燃料電池系統架構來看，其中包括了電池主體（Main Body）、週邊設備（Balance of Plant-BOP）、能源管理系統（EMS- Energy Management System）、燃料匣（Fuel Cartridge）等4個系統為主要架構。從技術領域來看，燃料電池的技術涵蓋了物理、化學、電子、材料…等，絕非擁有單一技術領域的廠商就能獨自完成， 而台灣成熟且分工完整的IT產業鏈反而成為台灣發展燃料電池的獨特優勢。
在這場燃料電池應用技術論壇中，勝光科技以SoC DMFC Working Group代表身分於KEYNOTES演講，由勝光科技技術開發部經理鄧豐毅，從燃料電池產業鏈的角度來分析，燃料電池事實上是一個具有上、中、下游完整的產業。而勝光科技就是秉持這樣的想法，希望以將燃料電池中的主體及相關components & subsystem都達到數位化，藉由開放標準化平台、模組化作法，降低產業界切入燃料電池的障礙 ，並結合台灣與全球的各方專業技術達成燃料電池產品應用快速發生及更優化設計 ，同時間各投入廠商也可因此發展新核心能源技術 ; 這與全球各個燃料電池廠商個別關起門來研發的模式，而非以產業鏈的角度來因應燃料電池市場不同。 而台灣若能順利建構起強勢燃料電池產業鏈，再搭配原本具有的成熟量產優勢，相信台灣的燃料電池技術與產品應用，能在全球燃料電池市場中占有地位與份量 ，站穩新藍海。
結論：開放式架構 發揮各家之所長 台灣廠商不容缺席
台灣產業界目前於3C可攜式電子產品進程以勝光科技及策略夥伴奇鋐科技、南亞電路板、思柏科技的進程最為積極，於燃料電池的專業分工就做的非常徹底，分別自其專業領域切入燃料電池系統；並進一步提出開放式架構的構想歡迎更多業界加入，對燃料電池中的components定義出標準規格，包括：燃料匣、週邊設備、發電本體及能源管理系統等，只要任何一家廠商能夠遵循各個細項規格，再要導入直接甲醇燃料電池的設計也就變得更為容易，進而發揮各家廠商的專長，將各個元件做到最好，發揮量產的競爭優勢；另外，也可降低製造成本，加快直接甲醇燃料電池商品化，讓新的能源技術越來越成熟，早日讓一般消費者也能享受到更長效的電源與實現真正的行動生活。
未來能源終極解決方案：燃料電池—台灣有機會贏在起跑點
創意是教出來的
作者：高宜凡 攝影：陳應欽 2007/01
被視為未來能源終極解決方案的燃料電池，即將在兩年內進入商品化的關鍵時刻，台灣在這方面有什麼競爭力，該如何切入這塊市場？。
2006年《財星》雜誌列出的全球前十大企業中，除了零售業沃爾瑪之外，其餘九家都有投資燃料電池或氫能的計畫。
8月份，全球最大電腦品牌戴爾（Dell）首先發難，宣佈召回420萬組的Sony筆記型電腦電池，因為產品有過熱、起火爆炸的危險。
幾個月來，Sony已在全球陸續召回約近千萬組電池，不但造成電池大缺貨，也讓它的續航力與安全問題，開始引起討論。
當傳統電池出現使用問題時，近年來默默發展的環保能源——燃料電池（Fuel Cell），又崛起為更受人矚目的新商機。
勝光科技總經理陳昶青笑著說，過去鋰電池用得好好的時候，大家不會關心是否有更好的電力選擇，「但最近大家都開始重視電池問題了，常來詢問燃料電池的發展狀況。」
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全球燃料趨勢 可望取代石油
目前市面上慣用的鋰電池，使用時限很難超過五小時，技術已遇瓶頸。但燃料電池的續航力卻高出十倍，而且還可循環使用，只要補充燃料（如氫、甲醇）即可再生電力，如同一台小型的發電機。
更重要的是，它還是種零污染的綠色能源，發電過程產生的副產品只有水，相當環保，因此被視為未來最可能躍居主流的新式能源。連最倚賴石油的汽車業，也寄望以燃料電池取代現有的汽油引擎動力。
美國ABI研究公司預測，全球燃料電池市場將由2004年的3.75億美元，快速成長至2013年的186億美元。如果汽車燃料電池的技術有所突破，2013年的需求更可能倍增至350億美元。
多年來一直在國內推廣燃料電池的元智大學前校長詹世弘傳神地形容，「像BP，以前是British Petroleum（英國石油），後來應該改叫beyond Petroleum（石油之外）！」大家都積極在極力尋找石油以外的替代能源。
詹世弘在美國工作超過30年，曾任美國威斯康辛大學工學院院長，大半輩子都在研究燃料電池。12年前，才應元智大學之邀回台發展。
台灣關鍵優勢/完整3C產業鏈
國內已有產、學的燃料電池人才，在此關鍵時刻，台灣有什麼切入市場的優勢？
燃料電為什麼對台灣這麼重要？六年前成立國內第一間燃料電池研究中心的詹世弘大聲疾呼，「因為它可以彌補產業的空洞化！」為製造業大量外移的台灣，找到新藍海，而且還能善用原有的3C產業資源。
其實，以台灣身為全球3C產品生產重鎮的角色，便是未來切入這塊市場的最佳條件。目前，如台達電、大同、台塑等集團，都已進入這塊市場佈局。
奇鋐科技研發處協理陳建安觀察，「以台灣現有的產業基礎來看，往燃料電池走絕對是對的方向。」
因為，燃料電池並不是單純的電子零件，涵蓋包括電子、材料、化學、電機等多種不同領域的技術。而台灣擁有完整的3C產業鏈，具有充沛的相關廠商與技術人才，只要資源整合得宜，很有條件讓燃料電池快速導入量產，取得重要的產業鏈地位。
如自主架構燃料電池量產模式的勝光，就找來南亞電路板、奇鋐、思柏等不同產業的夥伴，分工負責封裝生產、熱處理、能量管理等環節，磨合跨領域的技術，縮短產品的上市時間。
而近來取得工研院能環所技術轉移的變壓器大廠盛英科技，未來也將生產燃料電池的關鍵零組件——雙極板，往產業上游卡位。思柏科技董事長吳靜逸指出，「這代表，台灣還有很多公司可以跳進來，在燃料電池市場佔到位子。」
未來市場風險/搶時間拚成本
但，能否吃到這未來商機，仍有不少變數。首先是價格問題。工研院能環所所長陳發林說明，當紅的太陽能平均每千瓦（KW）發電成本需35萬元，得靠政府補貼才能慢慢普及，「但燃料電池現階段的成本仍達60萬元，」顯然離消費者可接受的價位，仍有不小距離。
此外，投資金額也是進入障礙之一。詹世弘評估，燃料電池的研發相當燒錢，「要比誰的氣比較長，」廠商必須有足夠的資金支援，才有機會撐到需求大量浮現的市場爆發期。
最後，是缺乏關鍵材料的技術弱勢，如雙極板、膜電極組（MEA）等價格不斐的零組件，技術都掌握在國外大廠手上。光是這兩樣，就會被控制過半的材料成本，影響往後的價格競爭力。
建立自己的工業規格，是台灣發展燃料電池的關鍵成功要素。工研院材化所儲能材料組組長潘金平分析，比起投入燃料電池數十年的美、日兩國，台灣的起步已經落後許多，所以必須多往上游材料耕耘，嘗試建立自有規格，避免落入只能做「me too型產品」的窠臼，而在知識產權上吃大虧。「而且千萬不要再走代工路線，利潤會被殺得很薄，」他提醒。
在燃料電池的領域裡，欠缺經驗與基礎的台灣，必須急起直追、凝聚力量，才能在未來的舞台上佔有一席之地。如同陳昶青所說，「這塊市場最大的風險，就是時間和速度。我們必須把一天當三天用，才有機會趕上別人。」
能源先鋒1 勝光科技
公開祕笈齊練功，對抗大鯨魚
連續兩年，「勝光科技」都入選美國科技投資雜誌《紅鯡》（Red Herring）「亞洲100大私人企業」，看好其推動燃料電池量產的解決方案。
對於成立才三年的勝光，雖然公司尚未獲利，國內知名度也不高。但在國外投資界，勝光已是大家傳頌、爭相拜訪的潛力股。
台灣的電子代工業，過去多半是「me too產品」，只能追隨人家的規格，賺辛苦錢。但勝光科技投入燃料電池市場的方法，卻指引出一條新的路徑。
整合者定位，卡進電子產品鏈
手上握有350多項燃料電池專利的勝光，今年已接連在IFA柏林消費電子展及英特爾IDF論壇上，展示最新的燃料電池解決方案。不久，還會有內建勝光的燃料電池的筆記型電腦問世。
看準產業缺乏整合者的空隙，勝光便從這一點切入、爭取主導權。勝光科技總經理陳昶青形容，「水跟油平常不會共溶，但只要加點洗潔精，兩邊就可以融合。」這種整合者角色，就是勝光的定位。
才40出頭的陳昶青，斑白的髮色往往讓人高估他的年齡。為說明研究進展，他拿出歷年開發的樣品，依序陳列在桌上。看到產品體積由大變小的過程，不僅讓人感覺即將爆發的商機，也體會他們一路上所投注的心力。
笑稱自己是李遠哲學弟的陳昶青說，「李遠哲拿諾貝爾獎那年，我剛好進台大化學研究所。」畢業後，陳昶青先到台塑集團的南亞電路板待了一年半，之後到大眾電腦開發鎳氫電池，陸續接觸主機板、筆記型電腦等業務，慢慢對PC市場有全盤瞭解，也開始萌生創業念頭。
他發現到，電子系統廠的競爭力多半是來自於：無線網路（wireless）、影像處理（image）、儲存（storage）、電池（power）四塊關鍵零組件的掌握度。唯有電池這塊領域，台灣一直做得不順。
因為，電池芯裡頭大都是材料科學的東西，缺乏金屬礦產及材料專利的台灣，自然無法在此擁有競爭力。陳昶青感嘆，「大概有90％的關鍵材料零件，都在人家手裡。」如近年蔚為主流的鋰電池，高階商品幾乎都被日本獨佔，低階市場則是大陸的天下。
現階段戰局既然底定，所以陳昶青投注的是未來，將標的放到還未商品化的燃料電池上，在2003年中與友人集資500萬元創立勝光科技。
PCB製程，提高量產可能性
真正投入後，陳昶青才發覺困難重重。「這咁有影，就憑你們能做嗎？」這是勝光剛開始尋找合作廠商時，最常聽到的質疑。
一同創業的勝光科技事業發展部協理夏瑛回想，「那時候，有錢也買不到燃料電池，」不少外商為防止機密外露，不肯出售燃料電池實品。「甚至還有家德國廠開價500萬元，而且買回去不准我們拆，」夏瑛苦笑。
好不容易找到工研院材料所幫忙，用100萬元買到一組燃料電池，才讓勝光有東西可以拆解、研究。但看到實際樣品後，大家的心都涼了半截，因為光是電池芯的體積，就比一台筆記型電腦還大，組裝方式更是複雜。陳昶青指著三年前拿到的10W（瓦）燃料電池說，「這怎麼量產？太多螺絲了，要花很多人工成本。」
苦思許久，勝光科技技術長許錫銘想出用印刷電路板（PCB）製程取代傳統石墨製程的點子，把電壓控制、感測器、直流轉換器等元件改為內建，節省生產時的麻煩。
為驗證可行性，陳昶青找上老東家南亞電路板幫忙，當時帶過他的廠長、副廠長，正好是現在的副總經理李佑慶與總經理張家鈁，兩人同意撥出一條生產線供勝光試產。至此，勝光終於才找到一個切入燃料電池市場的明確角度，而且還多了南電這個強力夥伴。
隔年，勝光發表全球首創的燃料電池解決方案，將燃料電池的零件加以標準化，並整合成一套簡單模組，往後電機工程師不用去管材料的化學反應，就能自己DIY，將電池套用在自家的產品上面。
此外，勝光也發表2W∼5W、10W、20W等三種不同電力模組，讓廠商可針對不同的客戶與需求，選擇適合的產品項目組裝開發。陳昶青解釋，燃料電池一定要往零組件的方向走，「因為台灣的代工業有這麼多客戶，生產必須保持彈性。」
開放式架構，迎戰國際大廠
雖然開發出自己的一套模式，但在國際上與勝光競爭的對手，都是像NEC、Toshiba、富士通等大型集團，勝光有何競爭籌碼？
陳昶青指出，「我們要把燃料電池的黑盒子打開，用開放式的架構迎戰。」
自知資源有限，勝光不想貪心地自己一貫化地生產，只提供「reference design」（參考設計），開放不同廠商把燃料電池設計到自己的系統內，用開放式的架構加速產品普及，藉此對抗各家國際大廠的封閉式架構。
兩年來，勝光已找到20多家合作廠商，一起加入協同開發陣營，並與三家策略夥伴（南電、奇鋐、思柏），組成一個「NASA」團隊，也在英特爾的EBL（筆記型電腦電池續航力）小組內，扮演重要角色。
奇鋐科技研發處協理陳建安觀察，「勝光這種整合的作法，在台灣是相當創新的。」懂得號召各具專長的協力廠分工研發，而非閉門造車，讓自己的規格有機會成為主流。
前元智大學校長詹世弘也提出，燃料電池雖然在美、日發展幾十年，卻遲遲無法量產，「因為過去都是用電化學的人在做，把它當成一種零組件，」但燃料電池是一個完整系統，不是只有做材料而已，還需要各種跨領域的研發能力。「像勝光懂得從印刷電路板切入，就是一種跨領域的突破，」他讚許道。
勝光在第一階段因為策略正確，而小有所成，但是夾在高階的日本和低偕的大陸之間，競爭壓力仍然沉重。未來，開放式架構能贏得多大的市場佔有率？且讓我們拭目以待。
能源先鋒2 奇鋐科技
散熱器龍頭 在電池裡找到契機
台灣的3C產業如何在燃料電池市場卡位？
奇鋐科技善用本業專長切入的模式，很值得參考。
成立15年的奇鋐，是全球最大的散熱模組供應商，2005年營收超過新台幣123億元。目前，全世界每三台桌上型電腦或每五台筆記型電腦裡，就各有一台使用奇鋐的散熱器。
雖然這六年來營收倍增，但毛利卻愈殺愈低，惡性的競價讓散熱器市場殺成一片紅海。
因此，在PC市場穩居龍頭之後，奇鋐便開始思索，如何為散熱器尋找新的應用市場？
藍海：燃料電池的散熱器
奇鋐科技副總經理陳易成強調，「現在電子業發展太快了，而我們又是做零組件的，所以一定要趕快轉到更有利基的市場，才能避免被淘汰。」
近年，奇鋐已成立近300人的研發團隊，將觸角不斷往外延伸。
像是主導研發任務的研發處協理陳建安，就是從系統大廠緯創挖角過來的人才。
前年，奇鋐開始加入勝光的「NASA」研發團隊，負責開發燃料電池的熱處理及周邊控制系統。兩年來，投入人力已從四人提高到十人以上。
雖然燃料電池不能使用一般的散熱風扇，但憑著以前累積的實力，三個月後，奇鋐就做出一台可運轉的樣品。
然而過大的體積，卻形成量產時的障礙。
因此，第一個碰到的難題便是：如何縮小產品的體積？
陳易成坦承，「當初看到第一代的樣品時，我心裡想，這可能還要燒好多年的錢。」畢竟外國大廠也研究幾十年，同樣沒有太大斬獲。
概念：用all in one震驚大廠
奇鋐的解決之道是，首先，設定許多階段性的短期目標，再一步一步尋求技術突破。
而最後奇鋐則以「all in one」的一體化設計方式，將原本為數眾多的控制原件，整合做成一套簡單模組。
對這樣的過程，陳建安解釋，「這樣不但好控制、組裝，也比較省成本。」
半年後，奇鋐終於做出第二代的微小化產品，而且還讓許多國際大廠嘖嘖稱奇。
「我不敢講奇鋐已經領先人家，但我們的確達到自己設定的目標了，容易組裝、而且低成本。」主導研發任務的奇鋐科技研發處協理陳建安分析。
他進一步指出，外國大廠雖然資源比較雄厚，但在橫向結合面卻比較差，往往只懂自己領域的東西。
「而台灣的特長就是，擅於多方嘗試，用比別人簡單的方法，克服先天的差距，」他露出得意的笑容。
這家在PC業奮戰15年的散熱器龍頭，看來已經找到了下一個值得投入的廣大市場。
能源先鋒3 思柏科技
捨棄當紅Power IC，轉戰電池IC
成立才一年半的思柏科技，由一群IC設計系的老戰友組成，是一家總共只有13人的小型IC設計公司。
但是，這一小批人，卻是目前台灣唯一一個跨入燃料電池的IC業前鋒。
「我要做pioneer（領航者），而不是follower（追隨者）！」思柏科技董事長吳靜逸分析，思柏的公司小、資源少，不可能跟人家比快、比便宜，所以一定要集中火力，選擇有利基的市場，集中火力。
最近，思柏已開發出能同時監控水位高低及化學濃度變化的燃料電池周邊控制監測系統，而且靈敏度低到1％以內，功能遠遠超前一般只能監測單一項目的系統。
「這已經跳脫傳統的機械式感應，變成一種數位式的感測方式！」吳靜逸驕傲地說。
今年剛到達不惑之年的吳靜逸，是這家新銳公司的創辦人，看起來一副典型的竹科工程師模樣。
皮膚白淨、戴著透明圓框眼鏡，平常談話還有點羞澀，不過一談到技術，眼睛就亮了起來。
一談起這幾年來涉入燃料電池的心得，吳靜逸指著自己頭髮笑著說，「以前研究Power IC（負責電源管理的類比IC）時，我只有一邊頭髮是白的，現在轉進燃料電池，另一邊也白了。」
異業合作，靠團體戰搶得優勢
剛開始創業的時候，思柏的方向也是近幾年來熱門的Power IC。
直到兩年前，與吳靜逸熟識的勝光科技總經理陳昶青找上門來，希望借重他們的IC設計專業，協助開發燃料電池的能量管理系統，公司才因此一腳跨入能源市場。
吳靜逸觀察，IC設計業有明顯的大者恆大趨勢，近年許多同業不斷加入Power IC競爭行列，因此兩邊研發並行了一年後，思柏便決定統一方向，轉往更具未來性、也還沒有大型對手的燃料電池領域。
但異業的結合，卻需要時間來化解歧見、培養默契。
吳靜逸坦承，「剛開始最大的困難在於，如何open mind（敞開心胸），跟不同的公司坦誠、合作？」
在勝光號召的「NASA」研發聯盟裡，大家都有各自堅持的立場與研發機密，往往成為溝通時的障礙。
而且除了專業領域各異，每家公司的企業文化和溝通語言也很不一樣。吳靜逸苦笑，「連有些專有名詞的縮寫與解釋也不一樣。」
幸好這兩年來，透過頻繁的聚會討論與成果分享，NASA成員終於慢慢培養出默契、產生了交集，讓思柏的研發進度，得以再提升。
雖然燃料電池還未普及，IC設計規格尚未底定，每家國際大廠都有自己的規格，很難判定未來誰能成為主流？
但吳靜逸仍充滿信心地說，「人家是一隻老虎，但我們是一群猴子，」可以用更靈活的方式打團體戰，結合不同產業的專長，就能夠在這場競賽中取得優勢。
身為IC設計業的新兵，思柏不想在舊領域和同業打混仗，選擇跳入未來的能源產業。
這個賭注最後能否獲勝，不但攸關著台灣燃料電池產業的成敗，勢必也將影響IC同業的跟進態度。
作者：高宜凡 攝影：陳應欽 2007/01
被視為未來能源終極解決方案的燃料電池，即將在兩年內進入商品化的關鍵時刻，台灣在這方面有什麼競爭力，該如何切入這塊市場？。
2006年《財星》雜誌列出的全球前十大企業中，除了零售業沃爾瑪之外，其餘九家都有投資燃料電池或氫能的計畫。
8月份，全球最大電腦品牌戴爾（Dell）首先發難，宣佈召回420萬組的Sony筆記型電腦電池，因為產品有過熱、起火爆炸的危險。
幾個月來，Sony已在全球陸續召回約近千萬組電池，不但造成電池大缺貨，也讓它的續航力與安全問題，開始引起討論。
當傳統電池出現使用問題時，近年來默默發展的環保能源——燃料電池（Fuel Cell），又崛起為更受人矚目的新商機。
勝光科技總經理陳昶青笑著說，過去鋰電池用得好好的時候，大家不會關心是否有更好的電力選擇，「但最近大家都開始重視電池問題了，常來詢問燃料電池的發展狀況。」
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全球燃料趨勢 可望取代石油
目前市面上慣用的鋰電池，使用時限很難超過五小時，技術已遇瓶頸。但燃料電池的續航力卻高出十倍，而且還可循環使用，只要補充燃料（如氫、甲醇）即可再生電力，如同一台小型的發電機。
更重要的是，它還是種零污染的綠色能源，發電過程產生的副產品只有水，相當環保，因此被視為未來最可能躍居主流的新式能源。連最倚賴石油的汽車業，也寄望以燃料電池取代現有的汽油引擎動力。
美國ABI研究公司預測，全球燃料電池市場將由2004年的3.75億美元，快速成長至2013年的186億美元。如果汽車燃料電池的技術有所突破，2013年的需求更可能倍增至350億美元。
多年來一直在國內推廣燃料電池的元智大學前校長詹世弘傳神地形容，「像BP，以前是British Petroleum（英國石油），後來應該改叫beyond Petroleum（石油之外）！」大家都積極在極力尋找石油以外的替代能源。
詹世弘在美國工作超過30年，曾任美國威斯康辛大學工學院院長，大半輩子都在研究燃料電池。12年前，才應元智大學之邀回台發展。
台灣關鍵優勢/完整3C產業鏈
國內已有產、學的燃料電池人才，在此關鍵時刻，台灣有什麼切入市場的優勢？
燃料電為什麼對台灣這麼重要？六年前成立國內第一間燃料電池研究中心的詹世弘大聲疾呼，「因為它可以彌補產業的空洞化！」為製造業大量外移的台灣，找到新藍海，而且還能善用原有的3C產業資源。
其實，以台灣身為全球3C產品生產重鎮的角色，便是未來切入這塊市場的最佳條件。目前，如台達電、大同、台塑等集團，都已進入這塊市場佈局。
奇鋐科技研發處協理陳建安觀察，「以台灣現有的產業基礎來看，往燃料電池走絕對是對的方向。」
因為，燃料電池並不是單純的電子零件，涵蓋包括電子、材料、化學、電機等多種不同領域的技術。而台灣擁有完整的3C產業鏈，具有充沛的相關廠商與技術人才，只要資源整合得宜，很有條件讓燃料電池快速導入量產，取得重要的產業鏈地位。
如自主架構燃料電池量產模式的勝光，就找來南亞電路板、奇鋐、思柏等不同產業的夥伴，分工負責封裝生產、熱處理、能量管理等環節，磨合跨領域的技術，縮短產品的上市時間。
而近來取得工研院能環所技術轉移的變壓器大廠盛英科技，未來也將生產燃料電池的關鍵零組件——雙極板，往產業上游卡位。思柏科技董事長吳靜逸指出，「這代表，台灣還有很多公司可以跳進來，在燃料電池市場佔到位子。」
未來市場風險/搶時間拚成本
但，能否吃到這未來商機，仍有不少變數。首先是價格問題。工研院能環所所長陳發林說明，當紅的太陽能平均每千瓦（KW）發電成本需35萬元，得靠政府補貼才能慢慢普及，「但燃料電池現階段的成本仍達60萬元，」顯然離消費者可接受的價位，仍有不小距離。
此外，投資金額也是進入障礙之一。詹世弘評估，燃料電池的研發相當燒錢，「要比誰的氣比較長，」廠商必須有足夠的資金支援，才有機會撐到需求大量浮現的市場爆發期。
最後，是缺乏關鍵材料的技術弱勢，如雙極板、膜電極組（MEA）等價格不斐的零組件，技術都掌握在國外大廠手上。光是這兩樣，就會被控制過半的材料成本，影響往後的價格競爭力。
建立自己的工業規格，是台灣發展燃料電池的關鍵成功要素。工研院材化所儲能材料組組長潘金平分析，比起投入燃料電池數十年的美、日兩國，台灣的起步已經落後許多，所以必須多往上游材料耕耘，嘗試建立自有規格，避免落入只能做「me too型產品」的窠臼，而在知識產權上吃大虧。「而且千萬不要再走代工路線，利潤會被殺得很薄，」他提醒。
在燃料電池的領域裡，欠缺經驗與基礎的台灣，必須急起直追、凝聚力量，才能在未來的舞台上佔有一席之地。如同陳昶青所說，「這塊市場最大的風險，就是時間和速度。我們必須把一天當三天用，才有機會趕上別人。」
能源先鋒1 勝光科技
公開祕笈齊練功，對抗大鯨魚
連續兩年，「勝光科技」都入選美國科技投資雜誌《紅鯡》（Red Herring）「亞洲100大私人企業」，看好其推動燃料電池量產的解決方案。
對於成立才三年的勝光，雖然公司尚未獲利，國內知名度也不高。但在國外投資界，勝光已是大家傳頌、爭相拜訪的潛力股。
台灣的電子代工業，過去多半是「me too產品」，只能追隨人家的規格，賺辛苦錢。但勝光科技投入燃料電池市場的方法，卻指引出一條新的路徑。
整合者定位，卡進電子產品鏈
手上握有350多項燃料電池專利的勝光，今年已接連在IFA柏林消費電子展及英特爾IDF論壇上，展示最新的燃料電池解決方案。不久，還會有內建勝光的燃料電池的筆記型電腦問世。
看準產業缺乏整合者的空隙，勝光便從這一點切入、爭取主導權。勝光科技總經理陳昶青形容，「水跟油平常不會共溶，但只要加點洗潔精，兩邊就可以融合。」這種整合者角色，就是勝光的定位。
才40出頭的陳昶青，斑白的髮色往往讓人高估他的年齡。為說明研究進展，他拿出歷年開發的樣品，依序陳列在桌上。看到產品體積由大變小的過程，不僅讓人感覺即將爆發的商機，也體會他們一路上所投注的心力。
笑稱自己是李遠哲學弟的陳昶青說，「李遠哲拿諾貝爾獎那年，我剛好進台大化學研究所。」畢業後，陳昶青先到台塑集團的南亞電路板待了一年半，之後到大眾電腦開發鎳氫電池，陸續接觸主機板、筆記型電腦等業務，慢慢對PC市場有全盤瞭解，也開始萌生創業念頭。
他發現到，電子系統廠的競爭力多半是來自於：無線網路（wireless）、影像處理（image）、儲存（storage）、電池（power）四塊關鍵零組件的掌握度。唯有電池這塊領域，台灣一直做得不順。
因為，電池芯裡頭大都是材料科學的東西，缺乏金屬礦產及材料專利的台灣，自然無法在此擁有競爭力。陳昶青感嘆，「大概有90％的關鍵材料零件，都在人家手裡。」如近年蔚為主流的鋰電池，高階商品幾乎都被日本獨佔，低階市場則是大陸的天下。
現階段戰局既然底定，所以陳昶青投注的是未來，將標的放到還未商品化的燃料電池上，在2003年中與友人集資500萬元創立勝光科技。
PCB製程，提高量產可能性
真正投入後，陳昶青才發覺困難重重。「這咁有影，就憑你們能做嗎？」這是勝光剛開始尋找合作廠商時，最常聽到的質疑。
一同創業的勝光科技事業發展部協理夏瑛回想，「那時候，有錢也買不到燃料電池，」不少外商為防止機密外露，不肯出售燃料電池實品。「甚至還有家德國廠開價500萬元，而且買回去不准我們拆，」夏瑛苦笑。
好不容易找到工研院材料所幫忙，用100萬元買到一組燃料電池，才讓勝光有東西可以拆解、研究。但看到實際樣品後，大家的心都涼了半截，因為光是電池芯的體積，就比一台筆記型電腦還大，組裝方式更是複雜。陳昶青指著三年前拿到的10W（瓦）燃料電池說，「這怎麼量產？太多螺絲了，要花很多人工成本。」
苦思許久，勝光科技技術長許錫銘想出用印刷電路板（PCB）製程取代傳統石墨製程的點子，把電壓控制、感測器、直流轉換器等元件改為內建，節省生產時的麻煩。
為驗證可行性，陳昶青找上老東家南亞電路板幫忙，當時帶過他的廠長、副廠長，正好是現在的副總經理李佑慶與總經理張家鈁，兩人同意撥出一條生產線供勝光試產。至此，勝光終於才找到一個切入燃料電池市場的明確角度，而且還多了南電這個強力夥伴。
隔年，勝光發表全球首創的燃料電池解決方案，將燃料電池的零件加以標準化，並整合成一套簡單模組，往後電機工程師不用去管材料的化學反應，就能自己DIY，將電池套用在自家的產品上面。
此外，勝光也發表2W∼5W、10W、20W等三種不同電力模組，讓廠商可針對不同的客戶與需求，選擇適合的產品項目組裝開發。陳昶青解釋，燃料電池一定要往零組件的方向走，「因為台灣的代工業有這麼多客戶，生產必須保持彈性。」
開放式架構，迎戰國際大廠
雖然開發出自己的一套模式，但在國際上與勝光競爭的對手，都是像NEC、Toshiba、富士通等大型集團，勝光有何競爭籌碼？
陳昶青指出，「我們要把燃料電池的黑盒子打開，用開放式的架構迎戰。」
自知資源有限，勝光不想貪心地自己一貫化地生產，只提供「reference design」（參考設計），開放不同廠商把燃料電池設計到自己的系統內，用開放式的架構加速產品普及，藉此對抗各家國際大廠的封閉式架構。
兩年來，勝光已找到20多家合作廠商，一起加入協同開發陣營，並與三家策略夥伴（南電、奇鋐、思柏），組成一個「NASA」團隊，也在英特爾的EBL（筆記型電腦電池續航力）小組內，扮演重要角色。
奇鋐科技研發處協理陳建安觀察，「勝光這種整合的作法，在台灣是相當創新的。」懂得號召各具專長的協力廠分工研發，而非閉門造車，讓自己的規格有機會成為主流。
前元智大學校長詹世弘也提出，燃料電池雖然在美、日發展幾十年，卻遲遲無法量產，「因為過去都是用電化學的人在做，把它當成一種零組件，」但燃料電池是一個完整系統，不是只有做材料而已，還需要各種跨領域的研發能力。「像勝光懂得從印刷電路板切入，就是一種跨領域的突破，」他讚許道。
勝光在第一階段因為策略正確，而小有所成，但是夾在高階的日本和低偕的大陸之間，競爭壓力仍然沉重。未來，開放式架構能贏得多大的市場佔有率？且讓我們拭目以待。
能源先鋒2 奇鋐科技
散熱器龍頭 在電池裡找到契機
台灣的3C產業如何在燃料電池市場卡位？
奇鋐科技善用本業專長切入的模式，很值得參考。
成立15年的奇鋐，是全球最大的散熱模組供應商，2005年營收超過新台幣123億元。目前，全世界每三台桌上型電腦或每五台筆記型電腦裡，就各有一台使用奇鋐的散熱器。
雖然這六年來營收倍增，但毛利卻愈殺愈低，惡性的競價讓散熱器市場殺成一片紅海。
因此，在PC市場穩居龍頭之後，奇鋐便開始思索，如何為散熱器尋找新的應用市場？
藍海：燃料電池的散熱器
奇鋐科技副總經理陳易成強調，「現在電子業發展太快了，而我們又是做零組件的，所以一定要趕快轉到更有利基的市場，才能避免被淘汰。」
近年，奇鋐已成立近300人的研發團隊，將觸角不斷往外延伸。
像是主導研發任務的研發處協理陳建安，就是從系統大廠緯創挖角過來的人才。
前年，奇鋐開始加入勝光的「NASA」研發團隊，負責開發燃料電池的熱處理及周邊控制系統。兩年來，投入人力已從四人提高到十人以上。
雖然燃料電池不能使用一般的散熱風扇，但憑著以前累積的實力，三個月後，奇鋐就做出一台可運轉的樣品。
然而過大的體積，卻形成量產時的障礙。
因此，第一個碰到的難題便是：如何縮小產品的體積？
陳易成坦承，「當初看到第一代的樣品時，我心裡想，這可能還要燒好多年的錢。」畢竟外國大廠也研究幾十年，同樣沒有太大斬獲。
概念：用all in one震驚大廠
奇鋐的解決之道是，首先，設定許多階段性的短期目標，再一步一步尋求技術突破。
而最後奇鋐則以「all in one」的一體化設計方式，將原本為數眾多的控制原件，整合做成一套簡單模組。
對這樣的過程，陳建安解釋，「這樣不但好控制、組裝，也比較省成本。」
半年後，奇鋐終於做出第二代的微小化產品，而且還讓許多國際大廠嘖嘖稱奇。
「我不敢講奇鋐已經領先人家，但我們的確達到自己設定的目標了，容易組裝、而且低成本。」主導研發任務的奇鋐科技研發處協理陳建安分析。
他進一步指出，外國大廠雖然資源比較雄厚，但在橫向結合面卻比較差，往往只懂自己領域的東西。
「而台灣的特長就是，擅於多方嘗試，用比別人簡單的方法，克服先天的差距，」他露出得意的笑容。
這家在PC業奮戰15年的散熱器龍頭，看來已經找到了下一個值得投入的廣大市場。
能源先鋒3 思柏科技
捨棄當紅Power IC，轉戰電池IC
成立才一年半的思柏科技，由一群IC設計系的老戰友組成，是一家總共只有13人的小型IC設計公司。
但是，這一小批人，卻是目前台灣唯一一個跨入燃料電池的IC業前鋒。
「我要做pioneer（領航者），而不是follower（追隨者）！」思柏科技董事長吳靜逸分析，思柏的公司小、資源少，不可能跟人家比快、比便宜，所以一定要集中火力，選擇有利基的市場，集中火力。
最近，思柏已開發出能同時監控水位高低及化學濃度變化的燃料電池周邊控制監測系統，而且靈敏度低到1％以內，功能遠遠超前一般只能監測單一項目的系統。
「這已經跳脫傳統的機械式感應，變成一種數位式的感測方式！」吳靜逸驕傲地說。
今年剛到達不惑之年的吳靜逸，是這家新銳公司的創辦人，看起來一副典型的竹科工程師模樣。
皮膚白淨、戴著透明圓框眼鏡，平常談話還有點羞澀，不過一談到技術，眼睛就亮了起來。
一談起這幾年來涉入燃料電池的心得，吳靜逸指著自己頭髮笑著說，「以前研究Power IC（負責電源管理的類比IC）時，我只有一邊頭髮是白的，現在轉進燃料電池，另一邊也白了。」
異業合作，靠團體戰搶得優勢
剛開始創業的時候，思柏的方向也是近幾年來熱門的Power IC。
直到兩年前，與吳靜逸熟識的勝光科技總經理陳昶青找上門來，希望借重他們的IC設計專業，協助開發燃料電池的能量管理系統，公司才因此一腳跨入能源市場。
吳靜逸觀察，IC設計業有明顯的大者恆大趨勢，近年許多同業不斷加入Power IC競爭行列，因此兩邊研發並行了一年後，思柏便決定統一方向，轉往更具未來性、也還沒有大型對手的燃料電池領域。
但異業的結合，卻需要時間來化解歧見、培養默契。
吳靜逸坦承，「剛開始最大的困難在於，如何open mind（敞開心胸），跟不同的公司坦誠、合作？」
在勝光號召的「NASA」研發聯盟裡，大家都有各自堅持的立場與研發機密，往往成為溝通時的障礙。
而且除了專業領域各異，每家公司的企業文化和溝通語言也很不一樣。吳靜逸苦笑，「連有些專有名詞的縮寫與解釋也不一樣。」
幸好這兩年來，透過頻繁的聚會討論與成果分享，NASA成員終於慢慢培養出默契、產生了交集，讓思柏的研發進度，得以再提升。
雖然燃料電池還未普及，IC設計規格尚未底定，每家國際大廠都有自己的規格，很難判定未來誰能成為主流？
但吳靜逸仍充滿信心地說，「人家是一隻老虎，但我們是一群猴子，」可以用更靈活的方式打團體戰，結合不同產業的專長，就能夠在這場競賽中取得優勢。
身為IC設計業的新兵，思柏不想在舊領域和同業打混仗，選擇跳入未來的能源產業。
這個賭注最後能否獲勝，不但攸關著台灣燃料電池產業的成敗，勢必也將影響IC同業的跟進態度。
勝光與策略夥伴於美國IDF再度展出燃料電池參考設計
2006年09月29日
身為英特爾(Intel) Mobile PC EBL工作小組一員的燃料電池技術供應商勝光科技(Antig)，繼本月初於德國柏林IFA聯同策略夥伴南亞電路板、奇鋐科技、思柏科技聯合展出可攜式電子產品的燃料電池系統參考設計BEGINI後，再次共同於9月26~28日舉行的美國英特爾秋季科技論壇(IDF)展出。
勝光表示，BEGINI參考設計，為具備數位化及標準化特性的SoC燃料電池解決方案及系統設計，呼應英特爾長期推動的all-day running平台。不僅能由燃料電池提供電力，並可透過電壓轉換成為筆記型電腦、GPS、PMP、PDA與手機、MP3等多樣可攜式電子產品進行充電，或是連結市電插座做為一般電源供應器使用。
該公司期望透過與策略夥伴之結合，開發燃料電池從關鍵零組件到整體系統設計製造能力，以形成台灣燃料電池供應鏈，BEGINI預計於今年Q4進入量產及銷售階段。
身為英特爾(Intel) Mobile PC EBL工作小組一員的燃料電池技術供應商勝光科技(Antig)，繼本月初於德國柏林IFA聯同策略夥伴南亞電路板、奇鋐科技、思柏科技聯合展出可攜式電子產品的燃料電池系統參考設計BEGINI後，再次共同於9月26~28日舉行的美國英特爾秋季科技論壇(IDF)展出。
勝光表示，BEGINI參考設計，為具備數位化及標準化特性的SoC燃料電池解決方案及系統設計，呼應英特爾長期推動的all-day running平台。不僅能由燃料電池提供電力，並可透過電壓轉換成為筆記型電腦、GPS、PMP、PDA與手機、MP3等多樣可攜式電子產品進行充電，或是連結市電插座做為一般電源供應器使用。
該公司期望透過與策略夥伴之結合，開發燃料電池從關鍵零組件到整體系統設計製造能力，以形成台灣燃料電池供應鏈，BEGINI預計於今年Q4進入量產及銷售階段。
勝光與策略夥伴在IFA展出可攜式燃料電池方案
2006年09月06日
台灣燃料電池技術研發供應商勝光科技(Antig)，與其策略夥伴南亞電路板(Nan Ya PCB)、奇鋐科技(Asian Vital Components)、思柏科技(Syspotek)，共同於德國IFA 2006 (9月1日~9月6日)展示鎖定可攜式電子產品應用的燃料電池系統設計及關鍵系統組件。
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勝光表示，此次該公司所展出的的燃料電池系統參考設計──multiple function charger “BEGINI”，完整呈現了燃料電池系統標準化及模組化的系統結構設計，包含SoC電力模組、能量管理系統(EMS)、週邊控制系統(BOP)及燃料供應結構。
透過電壓轉換，BEGINI可對notebook (17V)、GPS (5V)、PMP (12V)、PDA (9V)、mobile phone (5V)、MP3 (5V)等可攜式電子產品進行充電，並可連結市電插座作一般電源供應器使用。該產品並預計於今年Q4進入量產及銷售。
勝光的燃料電池模組方案，是以零組件化的設計概念，使燃料電池以標準化及數位化電力模組方式呈現，利於IT產業界快速應用開發燃料電池技術至各種可攜式電子產品。該公司表示，南亞電路板、奇鋐科技、思柏科技，則分別依不同專長由勝光的燃料電池模組解決方案切入，充分展現了台灣完整產業鏈由燃料電池零組件到整體系統的設計與製造能力。
其中南亞電路板成功運用其電路板製程及設計能力，量產燃料電池電力模組；IC設計業者思柏科技則利用其IC及電子介面專業切入燃料電池能量管理系統(EMS-Energy Management System)；專業散熱模組廠奇鋐則切入燃料電池週邊控制系統設計製造(BOP-Balance of Plant components)。
台灣燃料電池技術研發供應商勝光科技(Antig)，與其策略夥伴南亞電路板(Nan Ya PCB)、奇鋐科技(Asian Vital Components)、思柏科技(Syspotek)，共同於德國IFA 2006 (9月1日~9月6日)展示鎖定可攜式電子產品應用的燃料電池系統設計及關鍵系統組件。
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勝光表示，此次該公司所展出的的燃料電池系統參考設計──multiple function charger “BEGINI”，完整呈現了燃料電池系統標準化及模組化的系統結構設計，包含SoC電力模組、能量管理系統(EMS)、週邊控制系統(BOP)及燃料供應結構。
透過電壓轉換，BEGINI可對notebook (17V)、GPS (5V)、PMP (12V)、PDA (9V)、mobile phone (5V)、MP3 (5V)等可攜式電子產品進行充電，並可連結市電插座作一般電源供應器使用。該產品並預計於今年Q4進入量產及銷售。
勝光的燃料電池模組方案，是以零組件化的設計概念，使燃料電池以標準化及數位化電力模組方式呈現，利於IT產業界快速應用開發燃料電池技術至各種可攜式電子產品。該公司表示，南亞電路板、奇鋐科技、思柏科技，則分別依不同專長由勝光的燃料電池模組解決方案切入，充分展現了台灣完整產業鏈由燃料電池零組件到整體系統的設計與製造能力。
其中南亞電路板成功運用其電路板製程及設計能力，量產燃料電池電力模組；IC設計業者思柏科技則利用其IC及電子介面專業切入燃料電池能量管理系統(EMS-Energy Management System)；專業散熱模組廠奇鋐則切入燃料電池週邊控制系統設計製造(BOP-Balance of Plant components)。
結合氫能與燃料電池 工研院與台電合作新發電模式
2006年12月22日
針對傳統能源日益短缺與全球暖化的問題，如何為缺乏化石能源的台灣開發更多太陽能及風能等再生能源？工研院(ITRI)近日與台電公司宣佈完成台灣首座再生能源燃料電池示範系統，以氫能作為能源載體，結合燃料電池和再生能源，開發出一種新型發電方式。
過去再生能源的主要缺點為間歇性供電，無法全時提供電能，需要利用市電網路或是電池作為緩衝，來彌補其間歇性發電的限制。然而在偏遠地區市電網路不可及的情況下即無法發電；而過重的電池重量與其使用壽命也不符合實際需求。
因此，工研院利用太陽電池或風力機發出電力電解水，分離出氫氣，再把產生的氫氣儲存起來，即可達到就地取氫，隨時使用燃料電池供電的高效率、零污染方式來發電。此外，該系統能全天候產生穩定電力，是取代電池儲能的另一途徑，也是未來替代石油能源的一種重要的發電模式。
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工研院建立的示範系統設置於台電公司綜合研究所樹林所區，系統包括10kW市電併聯型風力機、20kWp太陽電池組列、水電解氫氣產生器、金屬儲氫罐/高壓氫氣鋼瓶，及2kW燃料電池發電機。
工研院能環所陳發林所長表示，目前氫能的氫氣來源大部分是從化石燃料經由重組化學反應所得，這樣的氫氣不但含有足以傷害燃料電池性能的一氧化碳氣體，且在重組過程中仍會排放二氧化碳造成空氣污染。而工研院提出從太陽能電池與風力發電機發出的電力來電解水得到氫氣，這樣的氫就是「百分百乾淨的氫」，其純度可預期且完全無污染問題。
燃料電池是目前氫能利用最有效率的技術，能將儲存在氫氣中的能量不經燃燒直接轉化成電能，能源轉換效率高達80%以上，且工作溫度低、噪音低，僅排放純淨水。結合再生能源、氫能與燃料電池，將能真正實現二氧化碳零排放。此外，氫能燃料電池還能應用於車用動力系統，作為石油的替代品；氫能與氫能燃料電池未來可望在取代石油、天然氣與煤氣等化石燃料上扮演關鍵的角色。
針對傳統能源日益短缺與全球暖化的問題，如何為缺乏化石能源的台灣開發更多太陽能及風能等再生能源？工研院(ITRI)近日與台電公司宣佈完成台灣首座再生能源燃料電池示範系統，以氫能作為能源載體，結合燃料電池和再生能源，開發出一種新型發電方式。
過去再生能源的主要缺點為間歇性供電，無法全時提供電能，需要利用市電網路或是電池作為緩衝，來彌補其間歇性發電的限制。然而在偏遠地區市電網路不可及的情況下即無法發電；而過重的電池重量與其使用壽命也不符合實際需求。
因此，工研院利用太陽電池或風力機發出電力電解水，分離出氫氣，再把產生的氫氣儲存起來，即可達到就地取氫，隨時使用燃料電池供電的高效率、零污染方式來發電。此外，該系統能全天候產生穩定電力，是取代電池儲能的另一途徑，也是未來替代石油能源的一種重要的發電模式。
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工研院建立的示範系統設置於台電公司綜合研究所樹林所區，系統包括10kW市電併聯型風力機、20kWp太陽電池組列、水電解氫氣產生器、金屬儲氫罐/高壓氫氣鋼瓶，及2kW燃料電池發電機。
工研院能環所陳發林所長表示，目前氫能的氫氣來源大部分是從化石燃料經由重組化學反應所得，這樣的氫氣不但含有足以傷害燃料電池性能的一氧化碳氣體，且在重組過程中仍會排放二氧化碳造成空氣污染。而工研院提出從太陽能電池與風力發電機發出的電力來電解水得到氫氣，這樣的氫就是「百分百乾淨的氫」，其純度可預期且完全無污染問題。
燃料電池是目前氫能利用最有效率的技術，能將儲存在氫氣中的能量不經燃燒直接轉化成電能，能源轉換效率高達80%以上，且工作溫度低、噪音低，僅排放純淨水。結合再生能源、氫能與燃料電池，將能真正實現二氧化碳零排放。此外，氫能燃料電池還能應用於車用動力系統，作為石油的替代品；氫能與氫能燃料電池未來可望在取代石油、天然氣與煤氣等化石燃料上扮演關鍵的角色。
勝光科技以創新商業模式開啟燃料電池產業商機
2007年01月17日
新興替代能源是近年來的熱門議題。雖然這是深具潛力的明日之星，但對長期以來對此領域頗為陌生的台灣業者來說，如何找到一個快速進入的途徑，卻是大家都在思索的問題。新創公司勝光科技在經過四年的努力與錯誤嘗試後，終於以其創新的商業模式開創出進入燃料電池產業的可能性。
成立於2003年的勝光科技，在2005年即入選為Red Herring 2005年亞洲新創公司100大名單，並於2006年正式獲得亞洲100大新創公司獎，進展非常快速。回顧公司從草創到現今初具規模的歷程，該公司副總經理許錫銘說，“過去若提到台灣要發展燃料電池產業，大家可能會覺得是天方夜譚，根本不可能。”然而現在，許錫銘充滿信心的表示，“我們的努力已經獲得了許多肯定與回響，我深信與IT產業一樣，未來台灣也能夠在燃料電池產業中佔有一席之地。”
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過去曾任職於大眾電腦，熟悉PC產業、PCB製程，以及散熱技術的許錫銘，看準了燃料電池產業為來的發展潛力，從2003年起花了一年半的時間找到解決甲醇對PCB銅箔的材料腐蝕問題，他說，“過去，從來沒有人想到燃料電池可以做在PCB板上，作為一個電池模組。但根據我過去的經驗，我相信這個問題一定能夠解決的。”終於，一旦這個瓶頸突破，許錫明便於2004年底開始提出“Component-like”的DMFC(直接甲醇燃料電池)解決方案概念，也就是將燃料電池的關鍵材料─薄膜電極組(MEA)整合在印刷電路板(PCB)上，以模組化方式的供應。
然而這樣的構想在向業界推廣時，卻遭遇不少瓶頸。許錫銘說，“由於台灣產業對燃料電池技術非常陌生，為加速推廣此一應用，我們從2005年起試圖組成工作小組，邀請廠家參與，定期報告我們研發進展。2年多來在產業環境不成熟的環境下，可謂是四處碰壁。但在不斷的與業者溝通中，逐漸瞭解業者的需求，知道他們要的不只是模組，而是完整的系統方案，才能縮短他們跨入採用此一技術的障礙。”
在與產業的互動過程中，許錫銘逐步修正其技術方案與商業模式，現在勝光所成立的工作小組已有20多家業者加入，並進入技術移轉期。他說，“我們在這過程中領悟到，對台灣的IT產業來說，應該將燃料電池作為其產品的延伸、系統產品的一部分，以此作為台灣IT產品的差異化與加值之處，這才是它真正的價值所在。”
也因此，許錫銘做了一個更大的創新。他說，“在瞭解業界需求後，我將模組化技術轉為建立一SAOS(Semi-Active Open Structure，半主動式開放架構)系統，將燃料電池傳送出來的訊號都予以數位化，接著，將其介面進行標準化，利用SMBus或I2C等匯流排架構設計，這樣就架起了系統業者與燃料電池之間的交會點。”
許錫銘表示，這種做法在燃料電池產業可說是創舉，“從2003年成立到現在，勝光已經在全球申請通過了超過100個專利，再加上申請中的專利，總共有360多個，已築起必要的專利保護與障礙。”
他表示，“04/05兩年可說是最痛苦的過程，但現在商業模式確定，開放架構也已經確立，可以說最重要的核心工作已經完成，現在我們就剩下測試，以及為日後量產的降低成本做準備。”
隨著基礎研究已經就緒，幾家策略夥伴也開始願意共同公開推動相關產品。勝光目前與南亞電路板、奇鋐科技、思柏科技共同合作，已完成燃料電池參考設計的開發。“我們四家公司的研發團隊加起來共有80幾人，都是全力的投入。”
許錫銘認為，隨著量產技術建立，2年半到3年的時間，當燃料電池的量達到每月百萬顆的規模時，一顆20W的燃料電池大概只需要美金60元，只比鋰電池大概高10元美金。不過，由於採用混合式設計，需要鋰電池的大小變小，整個混合式電池的成本僅需80元左右。雖然貴了一些，但是採用燃料電池的效能、生命週期等優點，將能夠為主流市場所接受。
針對公司未來的發展，許錫銘總結說道，“也是因為台灣已具備完善的IT產業體系，才能使我們的商業模式得以發揮，成為台灣進入燃料電池產業的一個快速途徑。”他以“我們真的很幸運的打開了燃料電池產業的一扇窗戶”來形容公司目前的進展，並指出，“我們做了一切應做的努力，現在就只希望未來能夠開花結果了！”
作者： 勾淑婉
新興替代能源是近年來的熱門議題。雖然這是深具潛力的明日之星，但對長期以來對此領域頗為陌生的台灣業者來說，如何找到一個快速進入的途徑，卻是大家都在思索的問題。新創公司勝光科技在經過四年的努力與錯誤嘗試後，終於以其創新的商業模式開創出進入燃料電池產業的可能性。
成立於2003年的勝光科技，在2005年即入選為Red Herring 2005年亞洲新創公司100大名單，並於2006年正式獲得亞洲100大新創公司獎，進展非常快速。回顧公司從草創到現今初具規模的歷程，該公司副總經理許錫銘說，“過去若提到台灣要發展燃料電池產業，大家可能會覺得是天方夜譚，根本不可能。”然而現在，許錫銘充滿信心的表示，“我們的努力已經獲得了許多肯定與回響，我深信與IT產業一樣，未來台灣也能夠在燃料電池產業中佔有一席之地。”
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過去曾任職於大眾電腦，熟悉PC產業、PCB製程，以及散熱技術的許錫銘，看準了燃料電池產業為來的發展潛力，從2003年起花了一年半的時間找到解決甲醇對PCB銅箔的材料腐蝕問題，他說，“過去，從來沒有人想到燃料電池可以做在PCB板上，作為一個電池模組。但根據我過去的經驗，我相信這個問題一定能夠解決的。”終於，一旦這個瓶頸突破，許錫明便於2004年底開始提出“Component-like”的DMFC(直接甲醇燃料電池)解決方案概念，也就是將燃料電池的關鍵材料─薄膜電極組(MEA)整合在印刷電路板(PCB)上，以模組化方式的供應。
然而這樣的構想在向業界推廣時，卻遭遇不少瓶頸。許錫銘說，“由於台灣產業對燃料電池技術非常陌生，為加速推廣此一應用，我們從2005年起試圖組成工作小組，邀請廠家參與，定期報告我們研發進展。2年多來在產業環境不成熟的環境下，可謂是四處碰壁。但在不斷的與業者溝通中，逐漸瞭解業者的需求，知道他們要的不只是模組，而是完整的系統方案，才能縮短他們跨入採用此一技術的障礙。”
在與產業的互動過程中，許錫銘逐步修正其技術方案與商業模式，現在勝光所成立的工作小組已有20多家業者加入，並進入技術移轉期。他說，“我們在這過程中領悟到，對台灣的IT產業來說，應該將燃料電池作為其產品的延伸、系統產品的一部分，以此作為台灣IT產品的差異化與加值之處，這才是它真正的價值所在。”
也因此，許錫銘做了一個更大的創新。他說，“在瞭解業界需求後，我將模組化技術轉為建立一SAOS(Semi-Active Open Structure，半主動式開放架構)系統，將燃料電池傳送出來的訊號都予以數位化，接著，將其介面進行標準化，利用SMBus或I2C等匯流排架構設計，這樣就架起了系統業者與燃料電池之間的交會點。”
許錫銘表示，這種做法在燃料電池產業可說是創舉，“從2003年成立到現在，勝光已經在全球申請通過了超過100個專利，再加上申請中的專利，總共有360多個，已築起必要的專利保護與障礙。”
他表示，“04/05兩年可說是最痛苦的過程，但現在商業模式確定，開放架構也已經確立，可以說最重要的核心工作已經完成，現在我們就剩下測試，以及為日後量產的降低成本做準備。”
隨著基礎研究已經就緒，幾家策略夥伴也開始願意共同公開推動相關產品。勝光目前與南亞電路板、奇鋐科技、思柏科技共同合作，已完成燃料電池參考設計的開發。“我們四家公司的研發團隊加起來共有80幾人，都是全力的投入。”
許錫銘認為，隨著量產技術建立，2年半到3年的時間，當燃料電池的量達到每月百萬顆的規模時，一顆20W的燃料電池大概只需要美金60元，只比鋰電池大概高10元美金。不過，由於採用混合式設計，需要鋰電池的大小變小，整個混合式電池的成本僅需80元左右。雖然貴了一些，但是採用燃料電池的效能、生命週期等優點，將能夠為主流市場所接受。
針對公司未來的發展，許錫銘總結說道，“也是因為台灣已具備完善的IT產業體系，才能使我們的商業模式得以發揮，成為台灣進入燃料電池產業的一個快速途徑。”他以“我們真的很幸運的打開了燃料電池產業的一扇窗戶”來形容公司目前的進展，並指出，“我們做了一切應做的努力，現在就只希望未來能夠開花結果了！”
作者： 勾淑婉
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